20140729-联讯证券-医药行业_2014年07月月报-维生素市场需求持续低迷_11页_1mb

报告摘要

维生素市场需求持续低迷 —— 医药行业2014年07月月报总结

核心内容概述

本报告为联讯证券医药行业2014年7月月报，由分析师丁思德撰写，分析了医药板块整体表现、主要原料药及中药材价格走势、投资策略及政策动向，并提出了相关风险提示。

主要观点

医药板块表现：2014年7月，医药板块微涨0.90%，涨幅低于沪深300的5.12%。二级子行业中，医疗器械和医疗服务板块分别下跌9.74%和5.44%，而医药商业板块涨幅最大，达到5.07%。
行业增长放缓：医药制造行业收入和利润增速较往年有所下降，预计未来增速将趋缓。但医药行业仍具备较强的比较优势，整体走势强于大盘。
维生素市场低迷：夏季高温导致饲料行业进入淡季，维生素E、泛酸钙等产品需求减少。主要厂家进入年度停产检修阶段，但库存充足，短期内价格不会大幅波动。预计下半年至明年上半年国内将新增VE产能，加剧供大于求的局面。
中药材市场疲软：党参价格较去年同期下跌80%，三七价格同样大幅下降，市场观望气氛浓厚。中药材市场需谨慎对待，尤其是供应端饱和的品种。
政策利好医疗服务与器械：国家对民营医疗行业的支持、公立医院改制及医事服务费提升，将推动医疗器械、检测试剂和第三方医疗服务需求增长。同时，政策鼓励民营资本进入健康服务行业，促进行业并购整合。
投资策略建议：重点推荐具备品种和营销优势的优质医药生物个股，如金陵药业、北大医药、复旦复华等。同时关注医疗商业龙头，如嘉事堂、瑞康医药等。在化药领域，关注仿制药及基本面翻转企业，如常山药业、丽珠集团等。中药方面，推荐受降价影响较小、具有独家品种的中成药企业，如红日药业、太安堂等。

关键信息

1. 市场表现

医药板块：2014年7月微涨0.90%，整体处于调整阶段。
二级子行业：
- 上涨板块：医药商业（+5.07%）
- 下跌板块：医疗器械（-9.74%）、医疗服务（-5.44%）
个股表现：申万医药179只个股中，105只上涨，63只下跌。涨幅20%以上的个股仅4只，其中瑞康医药涨幅达22.49%。

2. 原料药价格走势

维生素E：国产价格77元/千克，环比下降6.10%，同比-18.95%。
泛酸钙：价格110元/千克，环比下降22.81%，同比上涨100%。
VA：进口价格168元/千克，环比下降11.58%，同比上涨46.09%。
供应端压力：国内VE产能将逐步释放，加剧市场供大于求，价格支撑减弱。

3. 中药材价格跟踪

党参：价格较去年同期下跌80%，市场观望情绪浓厚。
三七：价格较去年同期下跌58.44%，市场预期持续走低。
其他品种：如川芎、丹参、黄芪等价格波动较小，但部分品种如太子参价格环比上涨19.05%。

4. 投资策略

医疗服务与器械：受政策支持和医事服务费提升影响，医疗器械、检测试剂及第三方医疗服务需求增长。
医药商业：受益于反商业贿赂政策带来的增长基础，预计下半年保持良好增长。
中药与化药：
- 中药：关注具有独家品种的中成药企业。
- 化药：关注仿制药及基本面翻转企业。
生物制品：如血液制品行业，因政策监管严格，进入壁垒高，龙头企业如博雅生物值得关注。

5. 重要政策资讯

外资独资医院试点：商务部考虑扩大试点至7个城市。
医责险推广：2015年底前，三级公立医院医责险参保率达100%，二级公立医院达90%以上。
新农合政策：提高筹资标准，优化报销比例，推动分级诊疗。
中医药法征求意见稿：规范中医师执业范围，推动中医药文化建设。

风险提示

招标政策变化：可能对行业增长带来不确定性。
原材料价格波动：如维生素、中药材等价格可能因市场供需变化而大幅波动。

投资评级说明

股票投资评级：
- 买入：预计个股相对基准指数涨幅在15%以上。
- 增持：预计个股相对基准指数涨幅介于5%与15%之间。
- 持有：预计个股相对基准指数涨幅介于-5%与5%之间。
- 减持：预计个股相对基准指数跌幅超过5%。
行业投资评级：
- 增持：行业整体回报高于基准指数5%以上。
- 中性：行业整体回报介于-5%与5%之间。
- 减持：行业整体回报低于基准指数5%以下。