20160216-上海证券-2016年原料药行业2月投资策略_部分维生素产品价格触底反弹_16页_1mb

原料药行业分析报告总结

核心内容概述

本报告为2016年2月化学原料药行业的投资策略分析，由分析师张凤展撰写，提供行业经济数据、市场表现、主要产品价格波动及投资建议等内容。

主要观点

• 维生素行业：1月份维生素类价格触底反弹，尤其是维生素A和B类涨幅较大。维生素C价格稳定，维生素E小幅下跌，维生素A价格出现大幅上涨，但整体市场仍存在波动风险。
• 抗菌素类：出口价格环比下降，销售数量环比上升，整体价格仍处低位，市场环境低迷。
• 激素类：生物转化技术对传统工艺产生替代效应，皂素和双烯价格持续下跌，行业处于筑底阶段。
• 肝素类：出口价格略有上升，出口数量和金额同步增长，但价格水平仍较低。
• 其他原料药：如沙坦类、普利类、他汀类等产品价格走势稳定，市场变化不大。

行业经济数据

• 化学原料药收入：2015年10月同比增长 $9.96%$
• 利润总额：同比增长 $14.97%$
• 销售利润率： $7.12%$
• 行业指数表现：2016年1月下跌 $13.18%$，医药生物指数下跌 $15%$，沪深300指数下跌 $17%$
• 估值水平：化学原料药PE为58.81，医药生物PE为37.14，沪深300PE为10.99，化学原料药对沪深300的估值溢价为 $435%$，对医药生物的估值溢价为 $158%$

投资建议

• 行业评级：给予“中性”评级，预期未来12个月内行业表现与沪深300指数基本持平。
• 重点关注公司：金达威、花园生物、兄弟科技、京新药业等公司，其产品价格波动较大，值得关注。

重点股票分析

市场分析

1.1 维生素类

• 价格波动：1月维生素指数涨跌幅为 $2.54%$，维生素A、B5、B4价格显著上涨，维生素E、B3价格下跌。
• 出口情况：VC、VE、VA出口价格均出现同比下降，但出口数量有所增长。
• 市场趋势：维生素价格波动频繁，短期上涨可能引发新增产能，进入下跌周期。

1.2 抗菌素类

• 出口价格：2015年12月出口价格环比下降 $5.83%$，销售数量环比上升 $25.24%$。
• 青霉素类：市场持续低迷，阿莫西林及6-APA价格未止跌。
• 头孢类：市场成交价格缓慢回升，但整体仍处于低位。
• 大环内酯类：红霉素市场供需平衡，价格保持合理范围。
• 碳青霉烯类：4—AA价格保持稳定。

1.3 激素类

• 技术替代：4-AD技术逐步成熟，对皂素、双烯的替代效应明显。
• 价格走势：皂素、双烯价格持续下跌，下游产品价格处于低位，市场筑底。

1.4 肝素类

• 价格与出口：肝素钠原料药价格略有上涨，出口数量提升带动出口金额增长。

风险提示

• 价格下跌：部分产品价格长期低迷，存在下跌风险。
• 政策影响：不利政策可能对行业造成冲击。
• 业绩预测：需关注重点股票的业绩预测与市盈率变化。

投资评级说明

• 股票投资评级：包括增持、谨慎增持、中性、减持，定义基于股价表现与基准指数的对比。
• 行业投资评级：包括增持、中性、减持，定义基于行业基本面与指数表现。

免责条款

• 本报告基于公开信息，不保证数据准确性及建议有效性。
• 报告仅供参考，不构成投资建议。
• 任何使用报告引发的损失，公司不承担责任。
• 公司可能持有报告中提及的公司股票，或为其提供服务。