20220102-德邦证券-周观REITs2021年12月第4周_加快推进基础设施REITs发行_9页_2mb

REITs周报总结

核心内容概述

本报告为2021年12月第4周的REITs市场分析，涵盖政策动态、市场表现、成交活跃度及估值情况等内容，旨在为投资者提供市场趋势和项目进展的参考信息。

主要观点与关键信息

1. 政策动态：加快推进基础设施REITs发行

• 国家发改委发布通知：2021年12月31日，国家发改委发布《关于加快推进基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）有关工作的通知》，提出七项措施推动基础设施REITs试点工作。
  • 强调多部门协同，压缩项目准备周期。
  • 要求依法合规推进项目手续完善、产权证书办理、土地使用、PPP协议签订及国有资产转让等事项。
• 鹏华深圳能源清洁能源REITs申报：深圳能源集团股份有限公司的“鹏华深圳能源清洁能源封闭式基础设施证券投资基金”已在深交所正式申报。
  • 基础设施资产为东部电厂（一期）项目的1#、2#、3#机组及相关产权。
  • 装机容量为 $3 \times 390$ 兆瓦，基金类型为封闭式证券投资基金，募集规模基于资产估值和网下询价结果。

2. 市场表现：REITs指数小幅下跌，相对发行价涨幅显著

• REITs指数下跌：本周（2021.12.27-2021.12.31）REITs指数下跌 $1.36%$，收于126.79点；经营权REITs指数下跌 $0.82%$，收于126.66点；产权REITs指数下跌 $1.80%$，收于126.90点。
• 平均跌幅与涨幅：
  • 平均跌幅为 $1.04%$，其中红土创新盐田港仓储物流REIT跌幅最大（$-3.47%$）。
  • 相对发行价平均涨幅达 $26.79%$，前三为：
    • 富国首创水务REIT（$46.30%$）
    • 建信中关村产业园REIT（$39.00%$）
    • 中航首钢生物质REIT（$34.27%$）

3. 成交活跃度回落

• 成交量与成交额下降：本周11只公募REITs平均换手率 $1.50%$，成交金额平均值2.07亿元，成交量0.36亿份。
  • 上周平均换手率 $2.47%$，成交金额平均值3.08亿元，成交量0.59亿份。
• 环比下降显著：本周11只公募REITs周度成交金额10.33亿元，成交量1.79亿份，环比下降 $33.01%$ 和 $39.32%$。
• 资产类别表现：
  • 交通基础设施类REITs成交活跃，最大成交金额达4.35亿元，环比上涨 $2.15%$。
  • 生态环保、园区基础设施类REITs成交金额分别环比下降 $36.67%$ 和 $58.13%$。
  • 仓储物流类REITs成交金额环比上涨 $20.82%$。

4. 估值情况：生态环保与仓储物流REITs估值相对较高

• 估值对比：对比中证ABS估值，生态环保和仓储物流类REITs估值相对较高。
• 部分REITs估值较低：
  • 博时招商蛇口产业园REIT（REITs估值2.77/ABS估值2.99）
  • 平安广州交投广河高速公路REIT（REITs估值13.11/ABS估值14.27）
• 具体数据：
  • 红土创新盐田港仓储物流REIT相对发行价涨幅 $33.04%$，但估值溢价 $32.99%$。
  • 富国首创水务REIT相对发行价涨幅 $46.30%$，估值溢价 $46.30%$。
  • 中航首钢生物质REIT相对发行价涨幅 $34.27%$，估值溢价 $35.65%$。

5. 风险提示

• 基础资产经营不确定性：REITs基础资产项目未来经营情况具有不确定性。
• 现金流预测偏差：募集说明书中测算的未来现金流可能无法准确反映实际情况。
• 发行进度不及预期：募集发行进度可能未达预期，影响市场表现。

结论

本周REITs市场整体表现偏弱，指数小幅下跌，但多数项目相对发行价仍保持上涨趋势。交通基础设施类REITs成交活跃度回升，生态环保和仓储物流类REITs估值较高，但部分项目如蛇口产园和广州广河估值相对较低。政策层面持续推进REITs发行，为市场注入活力，但投资者需关注项目运营及发行进度风险。