20201101-开源证券-石油化工行业周报_原油基本面有所承压_天然气需求向好_长丝价差维持高位_25页_2mb
报告摘要
石油化工行业周报总结
核心内容
- 投资评级：看好（维持）
- 行业走势：本周石化板块下跌2.34%，跑输沪深300指数1.85个百分点
- 油价动态：Brent原油价格为37.45美元/桶，周环比下跌4.14美元/桶；WTI原油价格为35.67美元/桶，周环比下跌4.03美元/桶
- 天然气需求：供暖季来临，国内LNG有望季节性上涨，天然气内外盘价差周环比上涨323.06元/吨（68%）
- 长丝价差：涤纶长丝与PTA、乙二醇价差小幅扩大5.8%，维持2020年较高水平
主要观点
原油基本面有所承压
- 美国原油产量和活跃钻井数周环比增加，原油库存增加，油价承压
- OPEC+可能延长减产至2021年甚至更长时间，以稳定市场
- 美国财政刺激方案进展缓慢，疫情反复对需求形成压力
天然气需求向好
- 供暖季来临，天然气需求上升，国内LNG价格有望上涨
- 国家管网跨区托运首单实现，标志着油气市场改革的重要进展
- 长期来看，LNG进口动能增强，燃气普及率有望提升，利好天然气全产业链
长丝价差维持高位
- 本周长丝企业连续拉涨，受“双十一”订单和寒潮预期支撑
- 纺织业销量高位运行，带动长丝开工率维持在83.48%高位
- 价差方面，PX-石脑油价差小幅缩小，PTA-PX价差缩小，涤纶长丝与PTA、乙二醇价差扩大
关键信息
市场回顾
- 本周石化板块整体下跌2.34%，其中石油开采Ⅲ下跌3.62%，油品销售及仓储下跌6.27%
- 国际油价延续跌势，美、布两油周跌幅均超10%
- 美国EIA数据显示，原油库存增加，汽油库存减少
原油指标跟踪
- 库存：美国商业原油库存增加，汽油库存减少
- 供给：美国原油产量增加，活跃钻井数增加；OPEC+减产履行率达103%
- 需求：原油加工能力持稳，油品消费需求增加
- 金融因素：美元指数上涨，Brent非商业多头头寸增加
重要价差跟踪
- 炼油产业链：新加坡炼油价差及美国RBOB汽油价差均缩小
- 烯烃产业链：乙烯与石脑油价差缩小，丙烯与丙烷价差缩小，聚烯烃与甲醇价差缩小，其余产品价差均增大
- 聚酯产业链：涤纶长丝与PTA、乙二醇价差增大，其余产品价差均缩小
- 天然气：北美天然气价格上涨，国内LNG内外盘价差增大
受益标的
- 民营大炼化：桐昆股份、荣盛石化、恒逸石化
- 轻烃裂解龙头：卫星石化
- 油服龙头：中海油服
- 煤制烯烃龙头：宝丰能源
- 民营加油站：和顺石油
- 受益资产注入管网公司：中国石油、中国石化、中油工程、新奥股份、深圳燃气
风险提示
- 原油价格剧烈波动风险
- 地缘政治加剧风险
- 疫情反复导致需求萎靡风险
表格概览
表1：主要石化上市公司盈利预测与估值
- 列出主要石化公司2020年和2021年的股价、EPS及PE数据
表2：能源价格&油价指标一览
- 汇总Brent、WTI、天然气等能源价格及原油指标数据
表3：石化产业链产品价差一览
- 炼油、烯烃、聚酯、天然气等产业链产品价差数据
表4：OPEC产油国产量执行情况
- OPEC成员国2020年9月产量及增长数据
表5：非OPEC原油产量预测
- 非OPEC地区原油产量及预测数据
表6：全球原油需求预测
- 全球及各地区原油需求预测数据
图表目录
- 图1：本周石化板块下跌2.34%，跑输沪深300指数
- 图2：石油石化板块均出现不同幅度下跌
- 图3：本周国际油气期货价格下跌
- 图4：Brent原油期货价格仍低于历年水平
- 图5：本周商业原油库存增加，汽油库存减少
- 图6：本周美国原油和油品总库存减少，仍高于历史同期水平
- 图7：本月EIA下调全球及非OPEC供给预测
- 图8：本月OPEC上调非OPEC供给预测
- 图9：本周原油产量增加，活跃钻机数增加
- 图10：本周美国主要盆地活跃钻机总数增加
- 图11：Brent油价与全球钻机数关联性强
- 图12：本月美国主要盆地未完成的钻井数量减少
- 图13：本月EIA持续下调&OPEC小幅回调全年需求预测
- 图14：本周炼厂开工率增加，原油加工能力持稳
- 图15：本周油品总量消费需求及汽油消费需求增加
- 图16：本周美国原油+成品油净进口增加
- 图17：美元指数和原油期货价格走势反相关
- 图18：本周Brent非商业净多头头寸增加
- 图19：本周WTI非商业净多头头寸减少
- 图20：10月炼油主要产品价差缩小
- 图21：本周新加坡炼油主要产品价差增大
- 图22：本周新加坡柴油与原油价差增大，汽油与原油价差增大
- 图23：本周RBOB汽油价差增大
- 图24：本周石脑油裂解烯烃价差增大
- 图25：本周乙烯和石脑油价差缩小
- 图26：本周丙烯与丙烷价差缩小
- 图27：本周丁二烯与石脑油价差增大
- 图28：本周丙烯酸与丙烯价差增大
- 图29：本周聚烯烃和甲醇价差缩小
- 图30：本周PX与石脑油价差缩小
- 图31：本周燃料油与石脑油价差缩小
- 图32：本周PTA与PX价差缩小
- 图33：本周涤纶长丝与PTA、乙二醇价差增大
- 图34：本周天然气价格上涨
- 图35：本周国内天然气内外盘价差增大
分析师信息
- 分析师：张绪成
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