20201108-开源证券-石油化工行业周报_原油价格震荡整理_看好天然气需求及长丝价差维持高位_24页_2mb

石油化工行业周报总结

核心内容

2020年11月8日发布的石油化工行业周报指出，当前行业处于震荡整理阶段，但天然气需求向好，长丝价差维持高位。报告从原油价格、天然气市场、聚酯产业链及风险提示等方面进行了详细分析。

主要观点

1. 原油价格震荡整理

   • Brent原油价格本周上涨2.15美元/桶至39.6美元/桶。
   • 原油库存骤减，主要受飓风“泽塔”影响，美国原油产量减少50万桶/天至1050万桶/天，活跃钻井数增加4台至300台。
   • OPEC+成员国讨论延长减产协议，阿尔及利亚支持延后增产，沙特和俄罗斯倾向延后，为油价提供支撑。
   • 后续关注11月30日的OPEC部长会议。

2. 天然气需求向好

   • 国家发改委部署2020-2021年采暖季天然气供应，保障北方7省市清洁取暖，推动“煤改气”。
   • 国内天然气有望出现季节性上涨，利好下游城燃企业。
   • 天然气内外盘价差扩大，周环比上涨484.63元/吨（58%），月环比上涨767.33元/吨（140%）。

3. 聚酯产业链

   • 长丝开工率维持在83.48%的高位，周环比持平。
   • 长丝价差小幅扩大2.94%，维持2020年较高水平。
   • PTA价格受产能扩张和库存压力影响维持低位整理。

关键信息

市场回顾

• 本周石化板块上涨5.4%，跑赢沪深300指数1.3个百分点。
• 原油价格震荡上涨，周线涨幅约5%。
• 美国大选和疫情反复成为市场不确定性因素。

原油指标跟踪

• 库存：美国商业原油库存减少800万桶，汽油库存增加154.1万桶。
• 供给：OPEC减产履行率达103%，非OPEC原油产量预测下调。
• 需求：OPEC上调全球原油需求预期，EIA持续下调。
• 金融因素：美元指数下跌，Brent非商业多头头寸减少。

重要价差跟踪

• 炼油产业链：新加坡炼油价差及美国RBOB汽油价差均缩小。
• 烯烃产业链：石脑油裂解烯烃、乙烯与石脑油、丙烯与丙烷价差缩小，丁二烯与石脑油价差扩大。
• 聚酯产业链：PX与石脑油价差缩小，燃料油与石脑油价差扩大，PTA与PX价差缩小，涤纶长丝与PTA、乙二醇价差扩大。
• 天然气：北美天然气价格下跌，国内天然气内外盘价差扩大。

受益标的

1. 民营大炼化：桐昆股份、荣盛石化、恒逸石化
2. 轻烃裂解龙头：卫星石化
3. 油服龙头：中海油服
4. 煤制烯烃龙头：宝丰能源
5. 民营加油站：和顺石油
6. 受益资产注入管网公司：中国石油、中国石化、中油工程、新奥股份、深圳燃气

风险提示

• 原油价格剧烈波动
• 地缘政治加剧
• 疫情反复导致需求萎靡

图表目录

• 图1：本周石化板块上涨5.4%，跑赢沪深300指数
• 图2：石油石化板块均出现不同幅度上涨
• 图3：本周国际油气期货价格上涨（美元/桶）
• 图4：Brent原油期货价格仍低于历年水平（美元/桶）
• 图5：本周商业原油库存减少，汽油库存增加（千桶）
• 图6：本周美国原油和油品总库存减少，仍高于历史同期水平（千桶）
• 图7：本月EIA下调全球及非OPEC供给预测
• 图8：本月OPEC上调非OPEC供给预测
• 图9：本周原油产量减少，活跃钻机数增加
• 图10：本周美国主要盆地活跃钻机总数增加（台）
• 图11：Brent油价与全球钻机数关联性强
• 图12：本月美国主要盆地未完成的钻井（DUC）数量减少（口）
• 图13：本月EIA持续下调&OPEC小幅回调全年需求预测
• 图14：本周炼厂开工率增加，原油加工能力持稳
• 图15：本周油品总量消费需求及汽油消费需求减少（千桶/天）
• 图16：本周美国原油+成品油净进口增加（千桶/天）
• 图17：美元指数和原油期货价格走势反相关
• 图18：本周Brent非商业净多头头寸减少（张）
• 图19：本周WTI非商业净多头头寸减少（张）
• 图20：10月炼油主要产品价差增大
• 图21：本周新加坡炼油主要产品价差减小（美元/吨）
• 图22：本周新加坡柴油与原油价差减小，汽油与原油价差减小（美元/桶）
• 图23：本周RBOB汽油价差减小（美元/桶）
• 图24：本周石脑油裂解烯烃价差缩小（美元/吨）
• 图25：本周乙烯和石脑油价差缩小（美元/吨）
• 图26：本周丙烯与丙烷价差缩小（美元/吨）
• 图27：本周丁二烯与石脑油价差增大（美元/吨）
• 图28：本周丙烯酸与丙烯价差缩小（元/吨）
• 图29：本周聚烯烃和甲醇价差增大（美元/吨）
• 图30：本周PX与石脑油价差缩小（美元/吨）
• 图31：本周燃料油与石脑油价差增大（美元/吨）
• 图32：本周PTA与PX价差缩小（元/吨）
• 图33：本周涤纶长丝与PTA、乙二醇价差增大（元/吨）
• 图34：本周天然气价格下跌
• 图35：本周国内天然气内外盘价差增大（元/吨）

表格目录

• 表1：主要石化上市公司盈利预测与估值
• 表2：能源价格&油价指标一览
• 表3：石化产业链产品价差一览
• 表4：OPEC产油国产量执行情况（万桶/天）
• 表5：非OPEC原油产量预测（万桶/天）
• 表6：全球原油需求预测（万桶/天）

分析师承诺

报告中所有观点反映分析师个人观点，不与报酬直接或间接相关。

投资评级说明

• 看好（overweight）：预计行业超越整体市场表现。
• 中性（neutral）：预计行业与整体市场表现基本持平。
• 看淡（underweight）：预计行业弱于整体市场表现。

法律声明

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