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关税博弈深化贵金属成避险港湾

核心内容

本周贵金属市场表现强劲，主要受中美关税博弈和美联储政策不确定性影响。黄金和白银价格均出现上涨，其中伦敦金突破3300美元，沪金创历史新高。市场对未来的通胀和失业率担忧，进一步推动贵金属作为避险资产的需求。

主要观点

• 关税政策不确定性：特朗普的对等关税政策及中美间的关税摩擦对美元和长期美债形成拖累，为贵金属提供支撑。
• 美联储态度偏鹰：尽管面临特朗普施压，鲍威尔仍坚持等待更多数据再考虑政策调整，导致市场情绪悲观。
• 贵金属走势：黄金和白银价格受外盘驱动和汇率因素影响上涨，但部分多头获利了结导致冲高后盘整。
• 市场观望情绪：市场正等待新的关税谈判进展，预计大国间的摩擦将有所反复，贵金属仍易涨难跌。

关键信息

一、贵金属价格表现

• 伦敦金：突破3300美元大关，触及3357.92历史新高，后回落至3326.83，周涨幅2.79%。
• 伦敦银：小幅走高，收于32.55，周涨幅0.85%。
• 沪金：历史新高达796.7元，收于791.02，周涨幅4.45%。
• 沪银：小幅走高，收于8160，周涨幅2.38%。

二、关税谈判进展

• 欧盟：对美关税进展甚微，美国立场坚定。
• 日本：虽有进展，但对细节不置可否，强烈呼吁取消关税。
• 中国：表示将坚决反制美方的关税措施，不退让。

三、美国经济数据

• GDP：2024年全年GDP达到2.8%，好于预期。
• 就业：3月非农就业人口增长22.8万，失业率升至4.2%。
• 通胀：3月CPI同比2.4%，核心CPI同比2.8%，但市场担忧关税对物价的长期影响。

四、黄金供需与库存

• 全球供需：2024年黄金供应量同比增长1%，需求量增长1%。
• 央行购金：中国央行连续第4个月增持，黄金储备量为2289.53吨。
• 黄金库存：全球主要交易所库存触底反弹，显示市场情绪有所改善。

五、白银供需与库存

• 全球供需：2024年白银供给量同比增长2%，需求量下降3%，供需缺口4634吨。
• 工业需求：光伏行业对白银需求扰动最大，但预计2025年将边际减少。
• 白银库存：全球主要交易所白银库存反弹，显示市场对白银需求有所回升。

交易策略

• 单边策略：背靠5日均线持有多单，可适当逢高减仓。
• 套利策略：观望。
• 期权策略：建议使用领式看涨期权策略。

图表分析

• 美元指数与伦敦金/银：显示美元走弱对贵金属价格的支撑。
• 实际利率与伦敦金/银：实际利率下降利好贵金属。
• 人民币汇率与黄金：人民币汇率波动对黄金价格有一定影响。
• 内外盘黄金期货走势：显示内外盘价格同步上涨。
• 内盘黄金溢价：黄金溢价有所上升，显示市场对黄金的偏好。
• Comex金银比：金银比下降，显示白银相对黄金走强。
• 内外盘白银期货走势：白银价格同步上涨。
• 内盘白银溢价：白银溢价有所变化。
• 沪金沪银比值：沪金沪银比值变化，反映市场对黄金与白银的相对需求。

资料来源

• iFinD、银河期货等。

作者承诺

• 作者具有期货从业资格，承诺独立、客观地出具报告。

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