20170125-兴业证券-2017年新股申购专题系列（二）_5000万居成最低门槛_C类账户合并对A股影响有限_18页_1mb

证券研究报告总结：5000万居成最低门槛，C类账户合并对A股影响有限

核心内容概览

本报告分析了2017年第2批新股发行情况及对A股市场的影响，重点围绕IPO发行速度、融资额、网下申购门槛调整、打新账户变化及打新收益等方面展开。报告指出，尽管网下申购门槛不断攀升，但C类账户合并对A股整体影响有限。

主要观点

1. IPO发行速度与融资额

• 2017年1月13日，证监会核准了10家企业的首发申请，其中上交所5家、深交所中小板1家、创业板4家。
• 本批新股平均融资额为4.06亿元，环比增加18.99%，但仍处于正常波动范围。
• 新股发行速度基调未变，预计2017年IPO数量将较2016年有所增加，小额融资仍是趋势。

2. 网下申购门槛

• 本批新股中，高斯贝尔和晨化股份采用了6000万的网下申购门槛，其余企业采用5000万门槛。
• 随着打新产品增多，未来申购门槛可能进一步提高，3000万门槛或将退出历史舞台。

3. 打新账户变化与配售率

• 由于申购门槛提高、申购上限下调，A类账户配售率上升，C类账户面临合并趋势。
• 预计当网下申购门槛从3000万升至5000万时，C类账户减少约3000个，其中至少一半账户可作为主体不用清仓。
• 清仓产品规模在3000万至5000万之间，若全部选择在二级市场清仓，成交额预计在450亿至750亿之间，远低于A股单日4000亿的成交额，因此对A股影响有限。

4. 打新收益情况

• 新股开板前涨停天数减少，开板平均涨幅下降，打新平均收益也不断下滑。
• 随着IPO速度加快，打新收益逐渐降低，市场对打新的热情可能有所减弱。

关键信息

重点公司推荐

• 拓斯达：国内工业自动化领跑者，与多家行业巨头合作，业绩持续高增长。
• 汇纳科技：视频客流分析行业先发者，市场覆盖面广，市占率高，已覆盖全国340多个城市。

财务表现对比

• 规模对比：安正时尚、茶花股份、欧派股份规模较大。
• 成长能力对比：思特奇、拓斯达及欧派股份成长能力较好。
• 盈利能力对比：新坐标、汇纳科技、拓斯达及安正时尚盈利能力较强。
• 综合财务能力对比：拓斯达综合得分最高，是重点推荐企业。

投资评级

• 行业评级：推荐（维持）。
• 公司评级：买入、增持、中性、减持。

风险提示

• 系统性风险：市场波动、政策变化等可能导致投资风险。

图表与数据

• 图1：每批新股数量按发行方式分类。
• 图2：每批新股数量按所属交易所分类。
• 图3：沪深两市每批新股融资总额。
• 图4：沪深两市每批新股融资平均额。
• 图5：每批新股日均市值要求平均数与最大数。
• 图6：每批新股申购上限下调比例。
• 图7：沪深每批新股日均市值要求平均数。
• 图8：每批新股申购上限下调比例。
• 图9：每批新股申购机构平均数。
• 图10：每批新股申购账户平均数。
• 图11：A/B/C类投资者账户平均数。
• 图12：A/B/C类账户申购总量占比。
• 图13：A/B/C类账户获配总量占比。
• 图14：沪深两市每批新股平均配售率。
• 图15：A/B/C类投资者配售率。
• 图16：每批新股开板前平均涨停天数。
• 图17：每批新股开板平均涨幅。
• 图18：沪深两市每批新股平均收益。
• 图19：A/B/C类账户平均收益。
• 图20：沪深两市账户累积收益。
• 图21：A/B/C类账户累积收益。

表格数据

• 表1：2017年第2批新股名单。
• 表2：2017年第2批新股发行日程。
• 表3：2017年第2批新股预计发行估值。
• 表4：2017年第2批新股申购门槛及上限。
• 表5：2017年第2批新股规模对比。
• 表6：2017年第2批新股成长能力对比。
• 表7：2017年第2批新股盈利能力对比。
• 表8：2017年第2批新股综合财务能力对比。

结论

本报告指出，尽管新股发行门槛和上限不断调整，但C类账户合并带来的产品清仓规模对A股影响有限。同时，重点推荐拓斯达和汇纳科技，认为其在行业中的领先地位和良好的财务表现值得投资者关注。