20170214-兴业证券-2017年新股申购专题系列（四）_IPO短暂空档后重回正轨_申购门槛再现3000万_19页_2mb

2017年新股申购专题总结

核心内容

2017年2月10日，证监会核准了12家企业的首发申请，包括上交所6家、深交所中小板2家、创业板4家。本批新股融资总额为70亿元，平均融资额为5.84亿元，环比增长54.53%。尚品宅配与科达利的高融资额是平均融资额增长的主要原因，分别达到14.67亿元和13.20亿元。

主要观点

• IPO发行速度恢复：春节前后新股发行放缓是暂时现象，预计在2-3年内解决IPO堰塞湖问题，未来IPO发行将重回正轨。
• 申购门槛变化：本批新股中，元成股份和麦格米特采用3000万“低门槛”，而其余新股的申购门槛仍以5000万和6000万为主。若想参与沪深两市全部打新，产品规模需至少1.2亿元。
• 配售率上升：由于深市申购门槛提升，网下打新的账户数减少，同时沪市申购上限下调比例减少，整体配售率显著上升。
• 新股表现：2016年第23批新股市值较小，开板前涨停天数及涨幅明显增加。然而，沪深两市打新账户平均收益呈现下滑趋势。
• 重点公司：尚品宅配与科达利被重点推荐，因其在财务能力、成长性及行业地位等方面表现突出。

关键信息

2017年第4批新股概况

• 发行数量：共12家，包括上交所6家、深交所中小板2家、创业板4家。
• 融资情况：平均融资额5.84亿元，环比增长54.53%。尚品宅配与科达利融资额较高，分别达到14.67亿元和13.20亿元。
• 市盈率：4只新股预计发行市盈率高于行业水平，分别为元成股份、天域生态、常青股份及圣龙股份，均推迟三周发行。
• 申购门槛：沪市元成股份和深市麦格米特采用3000万门槛，其余企业采用5000万或6000万门槛。

新股发行历史回顾

• 发行速度：2017年IPO发行速度恢复，预计未来将持续推进。
• 申购门槛变化：3000万门槛再现，但5000万和6000万仍是主流。
• 配售率变化：由于深市门槛提升和沪市申购上限调整，整体配售率上升。
• 打新收益：2016年第23批新股平均收益为30.69万元，但整体呈现下滑趋势。

2017年第4批新股对比研究

• 行业分布：制造业9家、建筑业2家、信息传输、软件和信息技术服务业1家。
• 财务对比：尚品宅配和科达利规模较大，成长能力较好。
• 盈利能力对比：安靠智电和三星新材的盈利能力较强。
• 综合财务能力：科达利和尚品宅配综合得分最高，值得重点关注。

重点公司分析

科达利

• 行业地位：国内领先的锂电池精密结构件和汽车结构件研发制造商。
• 产品应用：广泛应用于新能源汽车、便携式电子产品、电动工具、储能电站等领域。
• 行业前景：动力、储能、便携式锂电池及其精密结构件行业均处于上升期，预计未来将快速发展。
• 客户资源：拥有全球十大锂电池生产商客户，如松下、比亚迪、三星、LG等。

尚品宅配

• 商业模式：采用“C2B+O2O”模式，结合圆方软件、柔性生产技术及互联网营销平台，实现个性化与规模化生产。
• 行业趋势：定制家具行业虽发展迅速，但占家具市场比例不足20%，成品家具仍占主导。
• 竞争优势：依托信息化技术、云计算、大数据及柔性生产技术，实现高效的定制生产。

风险提示

• 系统性风险：市场整体波动可能影响新股表现。

投资建议

• 行业评级：推荐（维持）。
• 公司评级：买入、增持、中性、减持。

图表说明

• 图1至图21展示了每批新股数量、融资总额、申购门槛、配售率及收益等数据的变化趋势。

表格数据

• 表1至表9列出了第4批新股的名单、预计发行估值、发行日程、申购门槛及财务对比数据。

总结

2017年第4批新股发行恢复，融资总额及平均融资额显著增长。尽管部分新股采用较低门槛，但整体申购门槛仍较高，参与需较大资金。尚品宅配与科达利因财务表现和行业前景被重点推荐。未来新股发行趋势可能继续上升，申购门槛可能进一步提高，投资者需关注市场变化及公司基本面。