20210221-中泰证券-医药生物行业周报_无惧板块短期调整_建议长期坚持优质龙头_11页_1mb

报告摘要

医药生物行业分析总结

核心内容

医药生物行业在2021年2月经历短期调整，但分析师祝嘉琦建议长期坚持优质龙头，维持“增持”评级。行业整体估值较高，但部分细分领域和龙头公司仍具备增长潜力。

主要观点

短期调整与长期趋势：医药板块在2021年2月下跌2.83%，跑输沪深300指数。但分析师认为，优质赛道的龙头公司有望在一季度及2021年持续增长，建议投资者把握业绩可能超预期的细分行业。
疫情与疫苗接种：全球新冠疫苗接种稳步推进，疫苗需求持续增长。国内疫苗接种量超过4000万人次，美国、印度等国也在加速接种。新冠疫苗未来将是有限龙头厂家的大单品，研发进展快、有产能、成本低的企业有望率先受益。
政策支持：《医疗保障基金使用监督管理条例》发布，推动医保管理法治化，促进行业规范化。医疗服务和连锁药店将受益于政策导向，头部企业有望进一步集中市场份额。
创新与发展：医药行业政策变革持续，创新驱动趋势明显。重点推荐创新药、创新疫苗、特色原料药、创新器械、医疗服务和连锁药店六大方向，其中部分企业已获得显著增长。
科创板动态：医药生物行业科创板申报情况活跃，已有4家注册生效，9家提交注册，11家通过上市委会议，行业前景广阔。

关键信息

行业概况：医药生物行业上市公司数为372家，总市值82,500.62亿元，流通市值59,335.97亿元。
重点公司表现：
- 恒瑞医药：股价105.16元，2021年EPS预计1.56元，PE预计67.28倍，PEG 3.26，评级买入。
- 迈瑞医疗：股价461.64元，2021年EPS预计6.53元，PE预计70.70倍，PEG 4.11，评级买入。
- 药明康德：股价172.98元，2021年EPS预计1.66元，PE预计104.51倍，PEG 4.83，评级买入。
- 爱尔眼科：股价88.89元，2021年EPS预计0.57元，PE预计156.70倍，PEG 6.45，评级买入。
- 智飞生物：股价182.50元，2021年EPS预计2.75元，PE预计66.35倍，PEG 2.81，评级买入。
- 康龙化成：股价143.03元，2021年EPS预计1.92元，PE预计74.37倍，PEG 3.10，评级买入。
- 通策医疗：股价387.44元，2021年EPS预计2.16元，PE预计179.58倍，PEG 6.93，评级买入。
- 凯莱英：股价308.00元，2021年EPS预计4.11元，PE预计75.03倍，PEG 3.14，评级买入。
- 药石科技：股价182.97元，2021年EPS预计1.83元，PE预计99.97倍，PEG 3.58，评级买入。
- 司太立：股价58.50元，2021年EPS预计1.86元，PE预计31.44倍，PEG 0.99，评级买入。
- 九强生物：股价22.91元，2021年EPS预计0.92元，PE预计24.84倍，PEG 0.79，评级买入。
板块估值：以2021年盈利预测计算，医药板块PE为37.11倍，高于全部A股（扣除金融板块）的21.25倍，溢价率为75%。TTM估值为49倍，高于历史平均水平37倍，溢价率62%。
个股表现：
- 涨幅榜：凯利泰（+16.46%）、金城医药（+13.27%）、宜华健康（+13.17%）、济民制药（+13.00%）、赛诺医疗（+12.64%）等。
- 跌幅榜：康泰生物（-16.09%）、泰坦科技（-15.13%）、金域医学（-14.82%）、智飞生物（-14.16%）、艾德生物（-13.13%）等。
重点公司动态：
- 一心堂：2020年营收126.57亿元，同比增长20.78%；归母净利润7.9亿元，同比增长30.86%。
- 恒瑞医药：拟认购螺药业股份，子公司HR20005凝胶获得临床批件。
- 华东医药：收购西班牙医美器械公司High Tech 100%股权。
- 九强生物：发布第四期限制性股票激励计划，业绩目标明确。
- 康泰生物：发行可转债，用于新冠疫苗项目。
- 沃森生物：H股上市申请获受理。
- 贝达药业：三代EGFR抑制剂II期临床试验积极，H股上市申请已提交。
- 君实生物：双抗体疗法获得FDA紧急使用授权，XPO1抑制剂申请受理。
- 复星医药：NS002片获FDA临床试验批准。
- 海思科：环泊酚注射液新适应症申请获受理。

风险提示

政策扰动风险：行业政策变化可能影响企业经营。
药品质量问题：药品安全问题可能对市场信心造成冲击。

投资建议

重点推荐个股：恒瑞医药、迈瑞医疗、药明康德、爱尔眼科、智飞生物、康龙化成、通策医疗、凯莱英、药石科技、司太立、九强生物。
行业评级：增持，预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在10%以上。
投资评级说明：买入表示预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在15%以上，增持表示涨幅在5%~15%之间，持有表示涨幅在-10%~+5%之间，减持表示跌幅在10%以上。

行业热点

新冠疫苗进展：陈薇院士团队与康希诺生物合作研发的Ad5-nCoV疫苗在巴基斯坦三期临床试验中显示对重症保护效力100%，总体保护效力74.8%；全球疫苗接种稳步推进，预计未来需求将持续增长。
政策支持：国务院发布《医疗保障基金使用监督管理条例》，推动医保管理法治化，促进行业规范化，利好头部企业。
创新与发展：重点推荐创新药、创新疫苗、特色原料药、创新器械、医疗服务和连锁药店六大方向，关注具备全球创新力的企业及政策支持下的细分领域。