20191124-中泰证券-医药生物行业周报：医药板块整体短期调整，建议长期坚持配置龙头_8页_1mb

医药生物行业分析总结

核心内容

医药生物行业近期经历短期调整，但分析师认为长期趋势依然向好，建议投资者继续配置行业龙头。整体医药板块本周下跌1.98%，跑输沪深300约1.28%，其中医疗服务子板块跌幅最大，为4.52%。尽管短期调整明显，但具备业绩持续增长能力和行业确定性趋势的公司表现相对强势。

主要观点

• 短期调整原因：医药板块前期基金增持幅度较大，年底基金考核期导致市场出现较大分歧，引发个股波动。
• 长期趋势：医药行业未来将呈现研发创新、消费升级、制造升级三大趋势，具备持续增长潜力。
• 投资建议：
  • 创新药及产业链：重点推荐恒瑞医药、泰格医药、药明康德、贝达药业、君实生物、复星医药、复宏汉霖、信达生物等。
  • 消费升级领域：看好爱尔眼科、通策医疗、美年健康、智飞生物、康泰生物等。
  • 制造升级领域：关注健友股份、普利制药、司太立、仙琚制药、普洛药业等。
  • 其他优质细分龙头：包括迈瑞医疗、安图生物等。

关键信息

行业概况

• 上市公司数量：312家
• 行业总市值：4459805.38百万元
• 行业流通市值：2005500.74百万元

估值情况

• 以2019年盈利预测估值计算，医药板块PE为32.14倍，相对全部A股（扣除金融板块）溢价率为89%。
• 以TTM估值法计算，医药板块PE为34倍，低于历史平均水平（37倍PE），相对全部A股（扣除金融板块）溢价率为70%。

行业热点

• 国家卫健委发布《大型医院巡查工作方案（2019—2022年度）》。
• 工信部公示第二批小品种药（短缺药）集中生产基地建设单位。
• 海南省部署药品集中采购和使用试点扩围工作。

公司动态

• 恒瑞医药：2203生产车间获GMP证书，吸入用七氟烷获补充申请批件，SHR-1802进入临床试验。
• 药明康德：继续推进创新药研发，业务拓展稳步进行。
• 泰格医药：业务增长显著，但本周股价下跌7.38%。
• 爱尔眼科：本周股价下跌6.96%，但长期看好其在医疗服务领域的成长性。
• 华兰生物：产品线丰富，业绩增长预期良好。
• 美年健康：受益于消费升级，长期前景乐观。
• 健友股份：产品线持续拓展，估值修复潜力大。
• 普利制药：地氯雷他定片通过荷兰技术审评。
• 复星医药：双氢青蒿素磷酸哌喹通过WHO药品预认证。
• 贝瑞基因：拟回购股份，提升市场信心。

资金动向

• 北上资金：净增持TOP3为乐普医疗、长春高新、云南白药；净减持TOP3为恒瑞医药、爱尔眼科、泰格医药。
• 南下资金：净增持TOP3为药明生物、金斯瑞生物科技、中国生物制药；净减持TOP3为东阳光药、平安好医生、石药集团。

个股表现

• 本周医药板块个股涨幅靠前的有奥翔药业、正川股份、圣济堂、海普瑞等。
• 个股跌幅较大的有德展健康、圣达生物、华熙生物、益丰药房等。

维生素价格

• 维生素E价格上涨，维生素A、C、D3、泛酸钙价格平稳，维生素B1、B2略有下降。

投资评级说明

• 股票评级：
  • 买入：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上。
  • 增持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间。
  • 持有：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在-10%~+5%之间。
  • 减持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数跌幅在10%以上。
• 行业评级：
  • 增持：预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在10%以上。
  • 中性：预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间。
  • 减持：预期未来6~12个月内对同期基准指数跌幅在10%以上。

风险提示

• 政策扰动
• 药品质量问题

科创板申报情况

• 当前申报企业共39家，已发行12家，注册生效4家，提交注册企业4家，已问询企业7家，上市委会议通过企业2家，已受理企业1家，暂缓审议1家，中止4家。

重点公司股东会提示

• 11月25日：九强生物
• 11月26日：新诺威、宝莱特
• 11月27日：东北制药
• 11月28日：爱尔眼科、香雪制药、重药控股、和佳股份

总结

医药生物行业在短期面临调整，但长期仍具备增长潜力。分析师建议投资者关注创新药、消费升级和制造升级领域的优质企业，如恒瑞医药、泰格医药、药明康德、爱尔眼科、智飞生物、康泰生物、健友股份等。同时，需警惕政策变化和药品质量风险。