20210202-兴业证券-兴证医药2021年2月投资月报_全球疫情现拐点_关注年报+一季报高增长企业_29页_2mb

医药行业投资报告总结

核心内容

2021年2月，医药行业在疫情逐步缓解的背景下，迎来业绩与景气度的双重催化，成为市场关注的焦点。报告指出，全球疫情出现拐点，疫苗接种和物理防护措施显著减少每日新增病例数，国内疫苗企业处于全球研发第一梯队，具有较强的竞争力和增长潜力。同时，随着年报和一季报的发布，医药板块整体表现良好，部分企业业绩增长显著，值得关注。

主要观点

• 疫情拐点：全球多地疫苗接种推进，疫情出现回落趋势，物理防护措施加强，推动疫情防控向好。
• 业绩催化：医药行业在疫情后迎来复苏，尤其是处方药、择期手术耗材、部分医疗服务及具有消费品属性的医药品。
• 行业分化：医药板块呈现结构性行情，高景气度龙头公司仍受追捧，但后续风格有望扩散至更多细分领域。
• 投资组合：兴证医药推荐了多个细分赛道的龙头企业，分为稳健配置组合和积极进取组合，涵盖医疗服务、处方药、医疗器械、疫苗、血制品等多个领域。

关键信息

重点公司及评级

投资策略与推荐组合

稳健配置组合

• 爱尔眼科：国内医疗服务龙头企业，行业地位稳固，需求反弹，业绩强劲恢复。
• 恒瑞医药：创新药龙头，新品不断上市，进入业绩加速期。
• 迈瑞医疗：医疗器械龙头企业，研发销售能力突出，估值合理。
• 长春高新：国内生物医药领域具有一定技术领先优势，新产品放量驱动业绩增长。

积极进取组合

• 药明康德：全球临床前CRO龙头企业，新业务板块高速成长。
• 药石科技：国内分子砌块龙头企业，有望分享全球CRO产业转移红利。
• 心脉医疗：血管介入领域医疗器械国产先锋，新产品获批及研发进展带来业绩增长。
• 金域医学：第三方检验龙头，检验室迎来业绩收获期。

行业趋势与政策影响

• 政策变化：2021年1月，国家出台多项政策，包括中医药康复服务提升工程、医疗损害鉴定管理、药品上市后变更管理办法等，对医药行业监管与发展方向产生重要影响。
• 疫苗与血制品：国内疫苗企业具备较强的生产能力，预计2021年将受益于疫苗接种需求的增加。同时，血制品行业因疫情导致供应偏紧，存在量价齐升的可能。

海外行业动态

• 创新药进展：如阿斯利康的Tagrisso在肺癌治疗中表现优异，再鼎医药的repotrectinib在ROS1阳性肺癌中显示良好疗效。
• 免疫疗法：如默克/辉瑞的Bavencio在膀胱癌治疗中获得欧盟批准，有望改变临床实践。
• 细胞与基因治疗：Vertex公司获得FDA批准，启动VX-880临床试验，用于治疗1型糖尿病。
• 新疗法探索：如PD-L1和CD16双特异性NK细胞疗法PD-L1t-haNK在胰腺癌治疗中展现强劲疗效。
• 纳米药物：研究显示纳米药物在胰腺癌治疗中具有潜力。

风险提示

• 政策变化：可能对行业造成影响。
• 产品研发审批速度：可能低于预期。
• 市场竞争加剧：可能影响企业盈利能力。

附录

1月医药板块走势

• 整体表现：1月沪深300指数上涨2.70%，中信医药指数上涨1.16%，跑输大盘。
• 个股表现：部分个股如C药易购、万泰生物、美迪西等涨幅较大，而未名医药、英特集团、正川股份等跌幅显著。

行业经济运行数据

• 医药制造业：2020年1-12月营业收入同比增长4.51%，利润总额同比增长12.81%。
• 原料药价格走势：维生素价格出现分化，抗生素中间体价格总体稳定，激素类中间体价格基本保持稳定。

原料药价格趋势

• 维生素：部分品种价格下降，如VD3、VK3。
• 抗生素中间体：整体保持稳定，硫氰酸红霉素出现小幅上涨。
• 激素类中间体：价格基本稳定，皂素和双烯价格略有下降。
• 特色原料药：部分品种价格趋于平稳，如沙坦、普利类，随着印度疫情发展，国内供应商可能承接部分海外订单。

海外行业新闻

• 新药研发：包括Tagrisso、repotrectinib、Bavencio等药物在不同癌症治疗中取得进展。
• 临床试验：如VX-880在1型糖尿病治疗中的应用，以及PD-L1t-haNK在胰腺癌治疗中的表现。
• 免疫疗法：在多种疾病治疗中展现潜力，如镰状细胞病和新冠相关炎症治疗。

总结

2021年医药行业在疫情缓解和政策支持下，迎来业绩与景气度的双重驱动。重点推荐公司涵盖医疗服务、处方药、医疗器械、疫苗及血制品等领域，投资者可关注具备高增长潜力和行业领先优势的企业。同时，海外医药行业也在创新药和免疫疗法方面取得显著进展，为全球医药市场带来新的机会。投资者应关注行业政策变化、疫苗接种进展、新产品发布及市场需求变化等关键因素，以把握投资机会。