20241129-浙商证券-国防装备行业周报（2024年11月第5周）_长征十二号火箭在我国首个商业航天发射场成功首飞；重视商业航天_8页_713kb

国防军工行业周报总结

投资要点

• 核心组合：中航西飞、中航沈飞、洪都航空、航发动力等12家公司被列为核心投资组合。
• 重点股池：包括中国重工、中船防务、中无人机等18家公司作为重点投资建议。

行业核心逻辑与发展机会

国防军工行业的核心逻辑为“内生+外延、内需+外贸、军品+民品”，重点关注以下领域：

• 内生增长：企业运营效率提升，受益于规模效应、股权激励、定价改革等利好。
• 外延扩展：国企改革与军工资产证券化持续推进，军工集团重组与核心军品上市值得关注。
• 市场需求：军品外贸需求增长，中国军工产品具备全球竞争力；民品方面，国产大飞机、民用航空发动机以及低空经济、商业航天等新兴战略产业进展迅速。

关键发展领域分析

卫星/商业航天

• 长征十二号在首个商业航天发射场成功首飞，北斗系统2035年规划发布。
• 首个商业航天特许经营权项目落地平阴县，市场规模达924亿元。
• 新兴技术如卫星互联网、eVTOL、eVTOL产业化加速推进。

低空经济

• 全球首个低空经济论坛在北京举办，四川成立低空经济产业联盟。
• 多个城市推进低空经济基础设施建设，重点关注eVTOL试点与城市特许经营权项目。

国防现代化

• 2025年为“十四五”收官之年，国防装备进入高速发展期。
• 领域包括航空装备、舰船装备、陆军装备、军工电子等行业全面升级。

投资建议

• 船舶：中国船舶、中国重工等。
• 飞机：中航沈飞、中直股份等，并建议关注中航电测、航发科技等。
• 低空经济：中无人机、航发动力、中航重机等。
• 信息化：紫光国微、振华科技等，重点关注军工电子产业链。

风险提示

• 股权激励、资产证券化进程低于预期。
• 产品交付及研制进度不及预期。

市场表现

国防指数本周上涨2%，位列申万一级行业第18名，市场表现积极。重点公司如新兴装备、中国卫通等周涨幅显著。