20240816-浙商证券-国防装备行业周报（2024年8月第3周）_上海市低空经济重磅文件发布_聚焦船舶_飞机_低空经济_商业航天_9页_673kb

国防军工行业周报（2024年8月第3周）

核心观点

1. 内生+外延、内需+外贸、军品+民品为行业核心逻辑：
   • 内生增长：订单增长、定价改革、规模效应推动企业效率提升。
   • 外延扩张：国企改革、军工资产证券化加速，关注集团重组机会。
   • 民品与外贸：国产装备全球竞争力增强，低空经济、商业航天等新兴领域潜力巨大。

投资建议

船舶领域：推荐中国船舶、中船防务、中国重工等核心企业，短期关注政策驱动标的。
飞机领域：中直股份、航发动力等主机厂及产业链供应商。
低空经济：聚焦中无人机、威海广泰、低空通信技术企业。
信息化装备：中航光电、紫光国微、振华科技等军工电子龙头。

行业动态

1. 上海市发布《低空智联网指导意见》，2026年实现全域通信网络覆盖，加速低空经济生态构建。
2. 商业航天国际化提速：斯里兰卡批准星链卫星服务，卫星互联网商业化前景扩大。
3. 华为链军工企业业绩分化：华秦科技、三角防务上半年增长显著，而火博智新、天银机电亏损扩大；需关注技术替代与订单落地进度。

核心数据

• 板块估值已回调至2019年周期起点，景气度回升预期性强（毛利率、净利率环比改善）。
• 二级市场单周振幅分化显著，低空概念引领结构性行情，但需警惕业绩兑现不及预期风险。

结论：短期受益于政策催化，中长期需跟踪军工产业链整合及技术自主可控进展。