20220904-广发期货-豆粕期货9月月报_美豆天气暂无大碍_30页_4mb

豆粕期货9月报总结

核心内容概述

本报告主要分析了2022年9月豆粕期货市场的走势，涵盖国际大豆市场、中国豆粕市场以及行情展望等方面，旨在为投资者提供操作建议。

主要观点

国际大豆市场

• 美豆天气：8月份美豆天气总体无大碍，干旱情况有所缓解，天气炒作空间缩小。
• 库存情况：2022/23年度美豆库存上调至2.45亿蒲式耳，仍处于偏低水平。
• 产量预期：新季美豆单产为51.9蒲式耳/英亩，预计丰收，但库存低位支撑价格。
• 南美大豆：巴西和阿根廷大豆产量预计大幅增加，合计增产3000万吨，缓解全球供应压力。
• 出口情况：巴西8月大豆出口量为616.1万吨，较去年同期略有下降，但整体仍处于高位。

中国豆粕市场

• 进口情况：2022年7月中国大豆进口量为788.30万吨，同比减少9.11%，且三季度到港量偏低。
• 压榨利润：进口大豆压榨盘面亏损较大，美湾和巴西船期榨利分别为-547元/吨和-384元/吨。
• 豆粕库存：中国豆粕库存处于低位，市场供应偏紧。
• 饲料需求：工业饲料产量同比下滑，水产饲料需求增长，整体饲料需求同比下降。
• 价格走势：豆粕价格受美豆走势影响，有继续走强的可能。

关键信息

美豆供需

• 库存：2022/23年度美豆库存为2.45亿蒲式耳，旧作库消比为4.55%，新作库消比为5.11%。
• 单产：新季美豆单产恢复至51.9蒲式耳/英亩，处于较高水平，预计丰收。
• 价格支撑：美豆库存低位和天气升水消减需求，对价格形成支撑。

中国豆粕供需

• 库存：全国油厂豆粕库存处于低位，市场供应偏紧。
• 压榨量：2022年7月全国豆粕产量为2458万吨，同比减少6.8%。
• 饲料需求：7月工业饲料产量同比减少6.8%，其中猪饲料和肉禽饲料需求下降，水产饲料需求上升。
• 基差与油粕比：豆粕基差高位，油粕比高位回落，显示豆粕价格走强。

走势展望

利多因素

• 美豆库存低位，价格有较强支撑。
• 中国进口大豆压榨亏损较大，对豆粕需求形成支撑。

利空因素

• 饲料需求同比下降，对豆粕消费形成压力。
• 国内大豆持续抛储，可能对豆粕市场造成压力。

操作建议

• 豆粕：短线参与，关注市场走势及天气变化。
• 美豆：天气影响较小，市场边际上涨动能不足，短期观望为主。

总结

2022年9月，豆粕期货市场受国际大豆供需和国内豆粕供应偏紧的影响，总体震荡偏强。美豆天气总体无大碍，库存低位支撑价格，而中国进口大豆到港偏低、压榨亏损以及豆粕库存低位，进一步加剧了豆粕市场的供应紧张。同时，饲料需求同比下降和国内大豆抛储对豆粕形成一定压力。整体来看，豆粕市场短线波动较大，建议投资者关注市场动态，适时参与短线操作。

附注

• 报告发布者：鲍红波（投资咨询号：Z0001913）
• 联系方式：020-88818007
• 报告日期：2022年9月4日