20240507-浙商证券-2024Q1债基重仓全图谱_债基持仓中的信用下沉信号_21页_2mb

债券基金规模状况
截至2024Q1末，债基规模合计9.33万亿元，环比新增0.29万亿元；中长期纯债基金占比61.90%，持仓平均收益率2.18%。

债基持仓变动
中长期纯债基金增持政策性金融债1.06万亿元，信用债配置上升；金融债持仓市值环比增1476亿元，二永债小幅减仓；产业债总市值减持2696亿元。

收益率区间看重仓券
估值收益率低于25%的债券主体以高评级银行为主，收益率多数下行20-30bp；收益率25%-3%的信用债主体以非银金融、银行、城投为主；收益率3%-4%反映债基信用下沉策略，弱资质城投平均收益率下行超40bp。

信用下沉分析
城投债增持低等级债券，区域下沉至江苏、浙江等经济发达省份的区县级平台，平均收益率下行33bp至2.59%；产业债整体持仓规模下降，高收益产业债增配集中于地产、医药等。

风险提示
数据统计口径风险、机构行为超预期、资产荒行情延续可能带来的信用风险。