普华永道-2019年全球运输与物流业并购交易-2020.5-36页_634kb

运输与物流业并购交易总结（2019年）

核心内容

2019年全球运输与物流业共发生254宗并购交易，较2018年增长12%。交易总额达到1,433亿美元，增长23%。尽管整体交易数量有所回升，但运输与物流业在全行业中的占比仍低于十年平均水平。

主要观点

• 大型交易增长显著：2019年共发生29宗大型交易（金额超过10亿美元），占全年交易数量的11.4%。其中，金融投资者主导了22宗交易，占76%，而战略投资者则更倾向于小额交易。
• 基础设施交易活跃：41%的大型交易涉及基础设施，尤其是公路、港口和机场资产。2019年基础设施相关交易共67宗，交易总额达515亿美元，占全年交易总额的36%。
• 地区差异显著：亚太地区交易数量最多（144宗），北美交易总额最高（720亿美元），欧洲交易数量为67宗，但交易金额相对较低。
• 中国交易放缓：中国在2019年参与的交易数量和金额均下降，主要受贸易摩擦和经济疲软影响，但其仍主导本地交易。
• 美国表现稳定：美国的交易数量和金额保持稳定，其中金融投资者主导了大部分交易，特别是物流与货运行业。
• 行业细分：物流与货运业依然是最活跃的细分领域，占交易数量的37%和交易金额的34%。航空和航运交易则有所减少，但基础设施交易持续增长。

关键信息

交易总量与结构

• 交易数量：254宗，较2018年增长12%。
• 交易总额：1,433亿美元，较2018年增长23%。
• 大型交易：29宗，交易总额达921亿美元。
• 基础设施交易：67宗，交易总额515亿美元，占全年交易总额的36%。

金融投资者与战略投资者

• 金融投资者：在大型交易中占主导地位，参与22宗交易，投资总额达696亿美元。
• 战略投资者：更关注小型交易，主要集中在物流与货运、航空客运等细分领域。

价格趋势

• 整体估值下降：企业估值/交易价格比值的中位数降至1.4，为2011年以来最低。
• 基础设施价格稳定：基础设施相关交易价格保持稳定，因需求增长和市场资金充足。

地区分布

• 北美：交易总额最高（720亿美元），其中美国占主导地位。
• 亚太地区：交易数量最多（144宗），其中中国占58宗，为亚太地区的主要参与者。
• 欧洲：交易数量为67宗，但交易金额相对较低，西班牙表现突出。
• 南美：交易数量和金额显著增长，交易总额为65亿美元，涉及基础设施、港口和机场。

2020年展望

• 疫情冲击：全球经济和贸易受到疫情影响，企业盈利能力受到短期压力。
• 谨慎乐观：并购活动预计保持谨慎乐观，资产价格波动可能促进私募股权投资者的交易意愿。
• 数字化加速：疫情加速了运输与物流行业的数字化转型，中小企业面临更大挑战，而大型企业则有更多机会。
• 供应链调整：企业将更加注重供应链的灵活调配，推动全球供应链的重新布局。

行业分析

航空客运

• 交易数量：30宗，低于过去两年水平。
• 交易金额：约367亿美元，其中12宗涉及机场相关交易。
• 大型交易：7宗，最大交易为Onex Corp以37.3亿美元收购西捷航空。

地面客运

• 交易数量：22宗，其中12宗为大型交易。
• 交易金额：约114亿美元，主要集中在公路和港口资产。
• 大型交易：12宗，其中8宗涉及公路基础设施。

铁路

• 交易数量：15宗，较2018年增长一倍以上。
• 交易金额：约109亿美元，其中2宗为大型交易。
• 大型交易：6宗，包括杰纳西及怀俄明公司和浩吉铁路股份有限公司。

物流与货运

• 交易数量：94宗，占全年交易的37%。
• 交易金额：约365亿美元，占全年交易的34%。
• 大型交易：8宗，其中3宗为美国的物流资产交易。

航运

• 交易数量：29宗，交易金额为62亿美元。
• 交易金额：17.8亿美元的大型交易为麦格理收购长滩港集装箱码头。
• 大型交易：3宗，涉及航运资产和港口基础设施。

结论

2019年运输与物流业并购交易活动在全球经济放缓的背景下有所回升，尤其是基础设施交易的活跃度显著增加。金融投资者在大型交易中占据主导地位，而战略投资者则更关注小型交易。2020年，由于疫情的影响，行业面临短期挑战，但预计中远期将回升至合理水平，数字化转型和供应链调整将成为关键趋势。