20220328-银河期货-铁矿石二季度报告_二季度钢厂复产支撑铁矿供需继续改善_11页_1mb

铁矿石二季度报告总结

核心内容

本报告由研究员沈恩贤于2022年3月28日发布，对铁矿石在2022年第二季度的市场走势、供需状况及未来趋势进行了分析。报告指出，铁矿石市场在3月经历价格冲高后宽幅震荡，钢厂复产支撑供需边际改善，但疫情对原料采购和运输造成一定阻碍，影响铁水产量恢复。报告结合了港口库存、进口数据、成材端需求、价差分析等多个维度，对二季度铁矿石供需格局进行了推演。

主要观点

1. 3月份行情回顾

• 价格走势：3月中旬铁矿石价格反弹，但受疫情和吨钢利润压缩影响，整体呈现高位宽幅震荡。
• 港口库存：3月铁矿石港口库存持续下降，45港库存接近1.55亿吨，环比下降389.27万吨，同比增加2476.2万吨。
• 成交情况：港口日均成交90.77万吨，环比增幅10.5%；远期现货日均成交量70.23万吨，环比2月增幅达93%。
• 价格指数：截至3月22日，普氏62%指数涨至143.5美金，折合人民币约1053.3元/吨。
• 价差变化：铁废价差修复至145元，截至3月22日，铁废不含税价差为98元；卡粉-超特粉价差531元，PB粉-超特粉价差301元，卡粉-PB粉价差230元，BRBF-PB粉价差90元。

2. 铁矿供需分析

• 供应方面：1-2月中国进口铁矿石18108.3万吨，同比下降0.23%；预计3月外矿发运量将季节性反弹，供应压力有所缓解。
• 需求方面：3月铁水产量恢复至220万吨以上，但受地产需求疲软和疫情拖累，实际消费同比下降14.7%。
• 库存变化：铁矿石港口库存持续去化，预计一季度铁水产量在226万吨左右，二季度有望恢复至230-235万吨（ms口径）。

3. 成材端表现

• 成材需求：当前成材端仍处于强预期弱现实的阶段，需求恢复尚未明显。
• 成本支撑：废钢价格因税改和疫情供应受限，性价比优势突出，铁废价差处于年内高位。
• 政策预期：政府设定GDP增长目标为5.5%，市场对政策端的期待较强，支撑铁矿石价格偏强运行。

关键信息

1. 港口库存与供需变化

• 总库存：截至3月18日，45港库存接近1.55亿吨，环比下降389.27万吨。
• 分品种库存：
  • 块矿库存1990.76万吨，环比下降57.57万吨。
  • 球团库存467.75万吨，环比上升20万吨。
  • 精粉库存1081.48万吨，环比下降62万吨。
  • 粗粉库存11932万吨，环比下降289万吨。

2. 铁矿进口与外矿发运

• 1-2月进口量：18108.3万吨，同比下降0.23%。
• 外矿发运情况：
  • 力拓3月预计发运1943.3万吨，环比增长26%。
  • 必和必拓预计发运1833.4万吨，环比增长6.5%。
  • 淡水河谷预计发运1719.6万吨，环比增长16.3%。
  • FMG预计发运1172.2万吨，环比下降7.3%。

3. 铁水产量与钢厂复产

• 铁水产量：3月日均铁水产量220.7万吨，环比增长11.85万吨。
• 高炉开工率：截至3月18日，247家钢厂高炉开工率78.91%，环比提升5.47个百分点。
• 疫情影响：3月中上旬受冬奥会和采暖季限产影响，铁水产量恢复受限；疫情爆发后，部分地区钢厂原料运输受阻，铁水产量进一步受限，预计4月才有望恢复。

4. 成材端与政策预期

• 成材需求：五大品种钢材产量回升，但旺季消费不及预期，需求恢复力度市场担忧。
• 价格表现：成材端价格坚挺，主要由于成本支撑和政策预期。
• 废钢价格：受税改及疫情影响，废钢供应受限，性价比优势明显，铁废价差走强。

供需推演与展望

1. 平衡表分析

• 2022年供需预测：预计全年铁矿石供应量与去年持平，内矿供应增长2.5%，增量约700万吨。
• 需求预测：海外需求预计全年减少780万吨，国内需求预计恢复至8.56亿吨，对应日均生铁产量230万吨（统计局口径）。

2. 二季度展望

• 供需改善：预计二季度铁矿石供需将继续改善，港口库存有望继续去化。
• 价格走势：二季度矿价震荡偏强概率较大，但需关注成材端消费不及预期和监管压制的风险。
• 吨钢利润：点对点吨钢利润持续被压缩，对原料价格涨幅形成压制。

结论及策略

• 结论：二季度铁矿石供需格局有望改善，但短期受疫情影响，需求恢复速度放缓，矿价震荡偏强。
• 策略建议：建议关注疫情缓解后的需求回升情况，以及政策对市场情绪的引导。同时，警惕成材端消费不及预期和监管压制带来的下行风险。

作者承诺与免责声明

• 作者沈恩贤具有期货从业资格，承诺独立、客观地出具报告。
• 本报告仅作参考，不构成投资建议，客户应独立判断。
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