20220323-银河期货-铁矿石二季度报告_二季度钢厂复产支撑铁矿供需继续改善_11页_1mb

铁矿石二季度报告总结

核心内容

2022年3月23日发布的铁矿石二季度报告，主要分析了3月份铁矿石市场行情、供需状况及未来走势预测。报告指出，铁矿石价格在3月呈现冲高后宽幅震荡的走势，钢厂复产支撑供需改善，但疫情和吨钢利润压缩限制了反弹空间。整体来看，二季度铁矿石供需有望继续改善，但需关注成材端消费不及预期及政策调控风险。

主要观点

1. 3月份行情复盘

• 价格走势：铁矿价格在3月中旬反弹，但受疫情及利润压缩影响，整体呈现高位震荡。
• 价格数据：截至3月22日，普氏62%指数涨至143.5美金，折合人民币约1053.3元/吨。最优交割品超特粉报价629元/吨，折算仓单约840元/吨。
• 成交情况：3月港口日均成交量90.77万吨，环比增长10.5%；远期现货日均成交量70.23万吨，环比增长93%。
• 入炉配比：块矿入炉配比降至11.66%，球团和烧结矿配比分别提升至15.25%和86.72%。
• 价差变化：卡粉-超特粉价差531元，PB粉-超特粉价差301元，铁废价差98.4元，处于年内较高水平。

2. 铁矿供需分析

1. 港口库存持续去化

• 库存数据：截至3月18日，45港铁矿石港口库存接近1.55亿吨，环比下降389.27万吨，同比增加2476.2万吨。
• 分品种库存：块矿库存1990.76万吨，环比下降57.57万吨；球团库存467.75万吨，环比增加20万吨；精粉库存1081.48万吨，环比下降62万吨；粗粉库存11932万吨，环比下降289万吨。
• 贸易矿库存：下破9000万吨，但同比增幅仍较高。
• 压港船情况：截至3月18日，压港船数量下降至121条。

2. 1-2月铁矿进口情况

• 进口量：1-2月中国进口铁矿石18108.3万吨，同比减少41.7万吨，同比下降0.23%。
• 进口均价：104.7美元/吨，同比下降34.6%。
• 外矿发运：预计3月力拓发运1943.3万吨，环比增长26%；必和必拓发运1833.4万吨，环比增长6.5%；淡水河谷发运1719.6万吨，环比增长16.3%；FMG发运1172.2万吨，环比下降7.3%。
• 二季度预期：外矿发运可能季节性偏强，供应有望回升。

3. 需求端分析

• 铁水产量：3月铁水产量恢复至220万吨以上，但受疫情阻碍，短期产量恢复受限，预计4月恢复至230-235万吨。
• 钢厂开工率：3月18日，247家钢厂高炉开工率78.91%，环比提升5.47个百分点。
• 成材端：目前仍处于强预期弱现实阶段，需求尚未有效恢复，但价格表现坚挺，主要由于成本支撑和政策预期。

4. 成材端与铁废价差

• 铁废价差：3月铁废价差修复至145元，但受废钢税改及疫情影响，价格表现坚挺。
• 废钢供应：废钢供应受限，短流程平电成本升至5000元/吨，支撑铁废价差。

关键信息

• 库存变化：港口库存持续下降，但同比仍偏高；块矿库存下降，球团库存上升。
• 外矿发运：3月外矿发运量季节性回升，预计二季度供应偏强。
• 铁水产量：受疫情和限产影响，短期产量受限，预计4月恢复至230-235万吨。
• 成材需求：3月五大品种钢材产量回升，但旺季消费未达预期，需求恢复力度仍存疑。
• 价差走势：铁废价差走强，但中低品矿价差收缩，反映钢厂对低品矿需求增加。

供需推演与结论

1. 平衡表分析

• 供应：预计2022年中国铁矿石进口量与去年持平，内矿供应增长2.5%，全年总供应增量约700万吨。
• 需求：海外生铁产量预计减少780万吨，对应铁矿需求下降约1248万吨；国内生铁产量预计8.56亿吨，对应平衡日均生铁产量230万吨。
• 库存：港口库存高位回落，但同比仍偏高；总库存和fe-总库存均有所下降。

2. 结论及策略

• 供需格局：当前供需偏宽松，但二季度有望继续改善。
• 价格走势：预计二季度铁矿石价格震荡偏强，但需警惕成材端消费不及预期和政策压制风险。
• 策略建议：关注疫情对钢厂复产的影响，以及政策对市场情绪和价格的调控作用。

作者信息

• 研究员：沈恩贤
• 期货从业证号：F3025000
• 投资咨询资格编号：Z0013972
• 联系方式：021-65789219，shenenzxian_qh@chinastock.com.cn

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