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格林大华期货甲醇早报20211115 总结

核心内容

本报告对甲醇期货市场进行了分析，重点围绕供应、需求、库存及价格走势等方面展开，提供了操作建议和相关风险提示。

主要观点

• 供应端：内地产区甲醇装置开工率小幅回升，但整体供应压力仍较大。国内甲醇产量在11月12日当周达到138.34万吨，开工率68.24%，环比增加2.93%。
• 库存情况：甲醇港口库存持续增加，截至11月10日为76.65万吨，环比增加7.5万吨。华东港口库存为65.02万吨，华南为11.63万吨。国内甲醇企业库存量为49.3万吨，环比增加0.82万吨，内陆企业连续6周累库。
• 需求端：甲醇下游需求边际改善，MTO装置开工率68.02%，环比增加1.21%。醋酸开工率92.13%，环比增加5.11%。甲醛开工率47.08%，环比增加8.04%。
• 价格走势：甲醇期价震荡偏弱，主要受成本端下行风险及下游拿货谨慎影响，但部分MTO装置重启带来一定支撑。

关键信息

利多因素

• 西北地区订单量增加：截至11月9日，西北地区部分甲醇代表性企业周度签单量（不含长约）约计8.8万吨，环比增加31.34%。
• 内陆企业订单待发量上升：内陆企业订单待发量为27.82万吨。
• MTO装置重启：江苏斯尔邦MTO装置于上周重启，开工率约80%；中煤蒙大MTO装置九成运行，甲醇全部外采。
• 下游开工率提升：甲醇制烯烃开工率68.02%，环比增加1.21%；醋酸开工率92.13%，环比增加5.11%；甲醛开工率47.08%，环比增加8.04%。

利空因素

• 港口库存持续累增：截至11月10日，甲醇港口库存76.65万吨，华东和华南库存分别为65.02万吨和11.63万吨。
• 部分装置尚未重启：如山东鲁西30万吨/年烯烃装置停车，重启未定；大唐多伦168万吨/年甲醇装置降负荷七成运行；吉林康奈尔30万吨/年MTO装置检修，重启待定。
• 下游装置检修较多：常州富德MTO及配套下游30万吨装置仍处于停车状态，重启时间未定；南京诚志2期60万吨/年MTO装置停车，重启时间或在12月份。

操作建议

• 建议投资者采取观望策略，或在逢低时进行1-5正向套利操作。

风险因素

• 全球疫情发展：可能影响下游需求及运输。
• 经济刺激政策变化：对整体化工品需求有较大影响。
• 国内产能投产与装置检修：影响供应结构及价格走势。
• 下游需求波动：MTO、醋酸、甲醛等下游行业需求变化将直接影响甲醇市场。
• 港口库存变化：库存压力是影响价格的重要因素。
• 国际油价联动效应：油价波动可能传导至甲醇成本端。
• 煤炭价格变化：作为甲醇主要原料，煤价变动对成本有直接影响。
• 美债收益率与美元指数：可能影响资金流向及大宗商品价格。

免责声明

本报告基于公开资料整理，信息仅供参考，不构成投资建议。投资者应自行判断并承担投资风险。报告内容可能随市场变化而调整，公司保留对报告内容进行修改的权利。

研究员信息

• 研究员：吴志桥
• 联系电话：15000295386
• 从业资格：F3085283