20250616-迈科期货-软商品周报_供应端宽松施压_13页_1mb

糖市场分析

• 国际供应： 预计巴西2025/26榨季甘蔗产量同比增加，印度新榨季天气良好，预计增产幅度大。供应宽松压力加剧，全球食糖供给趋于宽松。
• 国内状况： 进口糖利润高（巴西糖配额外进口利润约500元/吨），预计7月集中到港，施压国内糖价，现货报价松动。夏季消费季节，下游逢低采购，需求尚可。
• 价格走势： 国际糖价回落，压力位在5675和5700元/吨。注意事项包括宏观事件和主产国生产进度。
• 结论： 供应端压力为主，消费支撑有限，预计糖价波动下行。

棉花市场分析

• USDA数据： 全球棉花期末库存减少近160万包，产量下调。美国陆地棉出口签约和装运减少，反映需求疲软。
• 国内供需： 中国棉花产量预计增加，进口受限（关税缓冲期影响），纺织厂需求不足，棉花价格上行驱动力弱。3128棉均价约14742元/吨，进口利润开启但贸易谈判不确定性大。
• 下游需求： 棉纱利润空间压缩，常规外纱价高于国产纱1187元/吨。下游需求不足，推动刚需采购，但价格难以上涨。
• 结论： 产业链基本面偏弱，棉花价跟随宏观反弹，但无需强驱动，压力位13600元/吨。重点关注宏观事件和订单需求。

总体观点

报告强调全球供应宽松是主要压力源，糖市场受国际价格拉动国内现货，棉花市场受进口关税和需求制约，整体建议谨慎操作，基于数据监控变化。