20250414-迈科期货-软商品周报_震荡反弹测压_11页_2mb

软商品周报总结

核心内容概述

本报告为迈科期货投资研究部发布的软商品周报，聚焦于糖和棉花市场的分析与展望。报告指出，全球及国内糖价在震荡中寻求支撑，而棉花市场则因终端消费疲软和出口压力增大，面临价格下行压力。

主要观点与关键信息

糖市场分析

• 全球供应情况：巴西新榨季即将开榨，国际供应将逐步增加。当前国际市场交易逻辑主要围绕巴西供应进展，天气干旱情况可能影响糖价走势。
• 国内供应与销售：国内食糖已进入纯销售期，销售进度加快，销售数据良好，对国内糖价形成支撑。但若进口端补充供应，将对国内市场造成压力。
• 进口成本与利润：配额外进口糖利润开始显现，若利润持续，可能改变节后进口压力轻的局面，增加国内供应。
• 价格区间与压力：09合约支撑位为5895，压力位为6000。需关注主产国天气变化、配额外进口利润持续性以及外盘走势。
• 未来关注点：巴西生产进度、国际糖价走势、国内替代品进口政策变化。

棉花市场分析

• USDA数据：2024/25年度全球棉花产量、消费量和贸易量均调减，期末库存调增，显示全球供需格局偏紧。
• 全球消费变化：全球消费量环比减少52万包，主要是中国和印度尼西亚消费减少抵消了土耳其的增加。
• 期末库存变化：全球期末库存环比增加超过52万包，主要由中国、澳大利亚、巴西、埃及和美国库存调增所带动。
• 国内现货市场：国产长绒棉处于“有价无市”状态，企业压价意愿不强，市场观望情绪浓厚。
• 国际市场动态：国外纱厂和贸易商优惠力度不大，而东南亚国家如巴基斯坦、越南等纱价小幅下调，出口转内销趋势明显，加剧行业竞争。
• 终端消费影响：棉纺行业旺季逐渐结束，消费端承压，纱价随原料走弱。
• 价格压力测试：09合约短期价格可能测试13035和13440的压力位。
• 未来关注点：宏观事件、春播情况、订单变化。

产销数据与供需平衡

国内产销情况

• 截至2025年3月底，全国累计产糖1074.79万吨，同比增加117.48万吨，增幅12.27%。
• 累计销糖599.58万吨，同比增加126.1万吨，增幅26.64%，销糖率55.79%，同比加快6.33%。
• 工业库存475.21万吨，同比减少8.65万吨。
• 3月单月销量达124.42万吨，为近6个榨季以来最高。

供需平衡表预测（中国农业农村部）

USDA全球产销存预测（2024/25年度）

市场走势与策略建议

• 糖价走势：震荡偏弱，需关注巴西生产进度、干旱缓解情况以及进口利润是否持续。
• 棉花走势：短期价格回落，存在测试压力，中期承压趋势明显，需关注订单情况、春播进展及宏观政策。

风险提示

• 期市有风险，入市需谨慎。
• 本报告信息来源于公开资料，不构成投资建议，仅供参考。
• 报告版权归属迈科期货所有，未经许可不得擅自使用。