20220722-大有期货-油脂油料研究周报_整体皆弱受制宏观_油粕走势震荡转换_24页_1mb
报告摘要
油脂油料周报总结（20220718-20220722）
核心内容概述
本周油脂油料市场整体呈现弱势震荡格局，主要受宏观情绪影响，同时基本面因素亦对价格走势产生制约。美豆、粕类和油脂价格均表现出不同程度的波动，市场参与者在操作策略上保持谨慎，倾向于反弹抛空或套利操作。
主要观点
1. 美豆市场
- 基本面综述：CBOT大豆估值回落已启动，市场情绪恐慌导致农产品价格下行节奏加快，但天气和库存因素尚未完全支撑价格反弹。
- 天气影响：未来一周美国中西部地区将有零星阵雨，气温变化不大，整体天气条件略有改善，但缺乏暴雨级别的降雨。
- 市场预期：美豆面积受损、全球库存偏紧，市场仍处于内外交困状态，弱势震荡延续。
- 周度评级：弱势震荡。
2. 粕类市场
- 基本面综述：豆粕价格温和回升，现货市场表现较强，因国内油厂榨利亏损，挺价意愿较高。
- 市场动态：国内豆粕市场基本面变化不大，油厂开机率维持偏高水平，下游采购节奏谨慎，市场仍观望美豆产区天气和宏观风险。
- 周度评级：震荡偏弱。
3. 油脂市场
- 基本面综述：印尼降税预期落地，棕榈油出口加速，国内豆油价格下跌背景下，豆粕挺价意愿较强。
- 库存情况：棕油港口库存回升，豆油库存回落，但整体市场仍受印尼高库存和宏观情绪压制。
- 操作策略：建议保持反弹抛空策略，市场跌势尚未结束。
- 周度评级：低位震荡。
关键信息
1. 饲料产量数据
- 2022年6月全国工业饲料总产量2332万吨，环比下降0.8%，同比下降9.4%。
- 各类饲料产量：
- 猪饲料：945万吨，环比-4.1%，同比-12.4%
- 蛋禽饲料：248万吨，环比-3.9%，同比-6.4%
- 肉禽饲料：701万吨，环比-1.7%，同比-14.9%
- 水产饲料：295万吨，环比+16.9%，同比+11.8%
- 反刍动物饲料：117万吨，环比+0.1%，同比+3.3%
2. 大豆进口数据
- 6月中国从美国进口大豆77.3万吨，同比激增13倍。
- 从巴西进口大豆72.4万吨，同比下降30.9%。
- 2022年1—6月中国进口巴西大豆2771万吨，同比增加6.0%。
3. 进口成本与利润
- 大豆进口成本：美湾5990元/吨，巴西4925元/吨，阿根廷5111元/吨，均回落。
- 压榨利润：
- 大豆：本周-332.58元/吨，较上周+45.19元/吨
- 菜籽：本周+365.60元/吨，较上周+223元/吨
- 豆油：本周-1092.20元/吨，较上周+579.39元/吨
- 棕油：本周+1071.23元/吨，较上周+268.05元/吨
- 菜油：本周-505.84元/吨，较上周+419.46元/吨
4. 库存变化
- 大豆港口库存：686万吨，环比减少1.7万吨。
- 豆粕库存：103.27万吨，环比减少0.45万吨。
- 豆油商业库存：76.40万吨，环比变化未明确。
- 棕油港口库存：37.3万吨，环比变化未明确。
品种月间价差分析
大豆价差
- 1-5价差：未提供具体数据
- 5-9价差：未提供具体数据
- 9-1价差：未提供具体数据
豆粕价差
- 1-5价差：未提供具体数据
- 5-9价差：未提供具体数据
- 9-1价差：未提供具体数据
菜粕价差
- 1-5价差：未提供具体数据
- 5-9价差：未提供具体数据
- 9-1价差：未提供具体数据
豆油价差
- 1-5价差：未提供具体数据
- 5-9价差：未提供具体数据
- 9-1价差：未提供具体数据
棕油价差
- 1-5价差：未提供具体数据
- 5-9价差：未提供具体数据
- 9-1价差：未提供具体数据
菜油价差
- 1-5价差：未提供具体数据
- 5-9价差：未提供具体数据
- 9-1价差：未提供具体数据
操作策略建议
| 序号 | 策略 | 入场逻辑 | 风险点 |
|---|---|---|---|
| 策略一 | 油脂短线少量多单 | 油脂联袂反弹 | 继续探底 |
| 策略二 | 棕油9-1正套或5-9反套 | 近月反弹 | 不如预期 |
重要提示
- 免责申明：本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性与完整性，也不保证观点不变。操作建议仅供参考，不构成投资决策依据。
- 风险提示：市场存在快速变化，周报更新较慢，出入场点位可能存在延迟，建议谨慎参考并咨询专业人士。
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其他信息
- 天气预报：GFS显示美国未来一周天气总体有利，降雨和气温变化对作物影响有限。
- 跨品种价差：未提供具体数据，但提示需关注价差变化。
总结
本周油脂油料市场整体弱势震荡，美豆受天气和库存因素影响，价格持续承压；粕类市场则呈现底部震荡，豆粕表现相对强势；油脂市场受印尼去库和宏观情绪影响，维持低位震荡。操作上建议保持反弹抛空策略，并关注跨品种价差及市场情绪变化。市场基本面未发生重大转变，仍需谨慎对待。
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