电子行业深度报告：新时代、新格局，电子投资新机遇-20201214-银河证券-65页_3mb

电子行业深度报告总结

核心内容

电子行业正处于5G技术引领的新时代，预计到2035年，我国电子信息制造业营收将达到2020年的3.1倍，利润总额增长606%，行业将步入高质量发展阶段。电子行业整体评级由中性上调至推荐，主要受益于5G新周期、汽车自动化及海外供给侧向中国转移带来的景气上行。

主要观点

• 5G开启新时代：5G技术的普及将带动终端设备数量和数据规模的爆发增长，为电子行业注入新的增长动能。
• 消费电子升级：5G换机潮加速，智能手表、TWS耳机等产品渗透率快速提升，苹果等品牌的强周期性推动行业发展。
• 半导体加速增长：半导体需求因5G和数据增长而显著上升，国产替代空间广阔，政策支持力度加大。
• 面板行业复苏：LCD市场迎来中国时代，OLED渗透率快速提升，中国厂商具备竞争力。
• 传统行业升级：LED、安防、PCB等传统行业因新兴技术推动而迎来新的发展机遇。
• 资本市场改革：注册制改革提升企业直接融资比重，为电子行业提供更多发展机会。

关键信息

一、2035：迈入创新型国家、电子信息强国之列

• 我国电子信息制造业营收和利润将大幅增长，预计2035年营收增长3.1倍，利润增长606%。
• 5G、工业互联网、大数据中心等新基建将推动电子信息产业进一步融合。
• 人工智能、量子信息、集成电路等将成为重要发展方向。

二、消费电子：5G带来新变化，苹果强周期启动

（一）手机

• 2021年全球智能手机出货量预计增长5.6%，5G手机渗透率将提升至51%。
• iPhone12系列带动销量回升，预计2020-2022年CAGR为12%。
• 建议关注领益智造、蓝思科技、鹏鼎控股、歌尔股份等。

（二）智能手表

• 智能手表市场持续增长，2023年全球出货量预计达1.33亿台，CAGR为20%以上。
• Apple Watch市占率已达51.4%，未来将继续引领市场。
• 建议关注环旭电子、立讯精密等。

（三）TWS耳机

• TWS耳机出货量快速增长，预计2021年出货量达3.5亿副，同比增长50%。
• 国产厂商如歌尔股份、立讯精密等具备较强的竞争力。
• 建议关注歌尔股份、立讯精密、兆易创新、恒玄科技等。

（四）PC/平板

• 疫情推动在线办公及教育需求，PC/平板市场增长显著。
• 苹果继续保持平板市场主导地位，预计2021年出货量增速将维持在40%以上。
• 建议关注领益智造、长盈精密、德赛电池等。

（五）VR/AR

• 5G推动VR/AR进入拐点，预计2024年出货量达7,670万台，CAGR为81.5%。
• 建议关注京东方、歌尔股份、欣旺达、小米等。

三、半导体：5G注入增长新动能，国产替代空间广阔

（一）半导体景气大幅回暖

• 全球半导体市场规模预计在2021年增长8.4%，达到4,694亿美元。
• 中国半导体市场规模预计2020年增长18%，2021年突破万亿。
• 建议关注澜起科技、韦尔股份、兆易创新、闻泰科技等。

（二）采集端：国产CIS迎来新突破

• 全球CIS市场快速增长，预计2024年达238.4亿美元。
• 国内厂商如韦尔股份、格科微、思特威等在CIS设计和制造方面取得突破。
• 建议关注韦尔股份、格科微等。

（三）存储端：景气度复苏，国内厂商积极布局

• 全球存储芯片市场规模预计2020年增长12.2%，2021年继续增长13.3%。
• 国内厂商如兆易创新、合肥长鑫、长江存储、澜起科技等实现国产替代。
• 建议关注兆易创新、澜起科技等。

（四）数据处理：5G落地加速人工智能芯片发展

• 人工智能芯片市场将快速增长，预计2025年全球市场规模将超6万亿美元。
• 5G提升数据处理能力，推动人工智能在多个领域应用。
• 建议关注兆易创新、澜起科技等。

投资建议

• 电子行业进入新一轮景气上行期，盈利端增速加快，估值端具备提升空间。
• 建议关注具备高成长潜力的公司，如鹏鼎控股、歌尔股份、闻泰科技、澜起科技、京东方A等。
• 注册制改革和政策支持为电子行业带来新的发展机遇。

风险提示

• 5G终端产品需求不及预期。
• 汽车电动化渗透率不及预期。
• 中美贸易摩擦加剧。
• 政策支持力度不及预期。

重点公司盈利预测与估值水平

附录与相关研究

• 2020年电子行业市场表现：行业整体表现良好，市场复苏迹象明显。
• 具备“龙头基因”的公司：如鹏鼎控股、歌尔股份、闻泰科技等具备较强竞争优势。
• 相关研究：包括《5G将引领产业进一步升级》、《国产存储突破》等，进一步支撑行业前景。

图表目录

• 图1：2000-2020年中国GDP发展情况
• 图2：2000-2020年人均GDP增长情况
• 图3：中国电子信息制造业营收增长情况
• 图4：中国电子信息产品市场份额全球第一
• 图5：电子各细分领域我国市场份额
• 图6：2020-2035年中国、美国GDP发展情况
• 图7：中国电子信息制造业营收预测
• 图8：中国电子信息制造业利润总额预测
• 图9：《十四五规划建议》中指出的科技创新方向
• 图10：中国电子信息产业将向高附加值领域升级
• 图11：各国电子信息产业增加值率对比
• 图12：5G时代电子信息技术应用场景丰富
• 图13：特斯拉新能源汽车产业链
• 图14：半导体设备销售情况
• 图15：全球智能手机出货量
• 图16：全球5G手机出货量增长
• 图17：iPhone12及后续机型拉动销量
• 图18：苹果MagSafe无线充电技术
• 图19：全球智能手表出货量
• 图20：2019H1全球智能手表市场份额
• 图21：2020H1AppleWatch市场领先地位
• 图22：全球VR/AR头显设备出货量
• 图23：全球CIS市场规模
• 图24：2019年全球CIS市场份额
• 图25：全球存储器市场规模
• 图26：全球数据中心资本开支
• 图27：全球服务器出货量预测
• 图28：全球人工智能芯片市场规模
• 图29：中国人工智能芯片市场规模

总结

电子行业在5G技术的推动下，迎来了新的发展机遇，特别是在消费电子、半导体、面板等细分领域。随着政策支持、市场需求增长和产业链优化，行业整体将步入景气周期，盈利能力有望大幅提升。建议投资者关注具备技术优势和市场潜力的龙头企业，如鹏鼎控股、歌尔股份、闻泰科技、澜起科技、京东方A等，同时需关注行业风险，如中美贸易摩擦和疫情对需求的影响。