20240207-中诚信国际-高收益债策略周报2024年第5期_1月房企销售较弱_融资协调机制快速落地高收益债净价指数延续上涨_14页_1mb

高收益债策略周报：2024年第5期(2024年1月29-2月4日)

重要内容总结

• 市场表现：高收益债净价指数延续上涨，CCXI高收益债券财富指数周度上涨0.425%，创单周最大涨幅。

策略建议

• 北京市取消购房资格家庭在通州区购房落户限制等政策，助力需求端回暖，但居民信心不足。
• 信用利差分化的背景下，央国企信用债表现稳定，建议关注国企类债券；
• 融资协调机制推进明显，83个项目获1786亿元银行贷款支持，但项目融资仍取决于银行风控。

市场动态

• CCXI高收益债券被动型净价指数涨幅扩大至0.256%，成交量同比下降24.35%
• 各行业城投表现稳中有升，云南、广西等区域表现最优
• 投资型债券成交缩至周度最低水平；投机型地产债成交规模有所增加

风险提示

• 贵阳经济开发区城市建设投资主体评级下调，需关注其债务违约风险
• 居民购房预期未明显改善，房地产市场仍处底部修复阶段
• 短期信用风险整体可控，中长期需警惕房企再融资风险

数据摘要

• 行业动态：房企销售疲软，销售总额同比下降33.3%；高收益地产债保持活跃投资特性
• 一级市场：信用债发行利率持续下行，但无新发高收益债
• 二级市场：成交量大幅下降，净价上涨、偏离度扩大，显示市场分化加剧