20150921-西南证券-东方国信-300166.SZ-DT浪潮来袭_大数据王者腾飞在即_33页_2mb

东方国信（300166）动态研究报告总结

核心内容

东方国信作为A股稀缺的纯正大数据龙头，正处在DT时代爆发的风口。公司已构建了从数据采集、加工、存储、分析到应用和运营的一体化大数据产品和解决方案体系，并在多个行业领域如金融、工业、农业、营销等实现广泛布局。随着运营商从流量经营向大数据运营转型，公司有望从订单模式转向收入分成模式，带来业绩与估值的双重提升。

主要观点

• 行业前景广阔：大数据市场正在快速扩张，预计到2020年中国市场规模将突破8000亿元，年复合增长率达51.5%。全球大数据市场同样在高速增长，预计到2020年将达1263.21亿美元。
• 运营商转型趋势明显：三大运营商正加大在大数据领域的投入，推动电信大数据市场快速增长。2015年电信大数据市场规模预计为10.3亿元，2015-2017年复合增速将超过100%。
• 公司战略清晰：东方国信通过持续并购与募投项目，不断拓展其大数据业务，打造大数据民族品牌。2015年7月公司拟募集资金不超过17.96亿元，用于大数据平台分析业务。

关键信息

市场规模预测

• 中国大数据产业市场规模：2014年为767亿元，2020年预计达8228.81亿元，年复合增速51.5%。
• 中国大数据应用市场规模：2014年为80.54亿元，2020年预计达5019.58亿元，年复合增速87.8%。

投资与并购

• 并购布局：公司近年来通过收购科瑞明、屹通信息、北科亿力、Cotopaxi、海芯华夏、摩比万思和炎黄新星，拓展了金融、工业、农业、营销等多个行业。
• 募投项目：公司拟募集资金不超过17.96亿元，用于大数据分析服务平台、分布式大数据处理平台、互联网银行平台、城市智能运营中心、工业大数据智能互联平台及补充流动资金。

盈利预测

• 营收与净利润：预计公司2015-2017年营收复合增速约为50%，净利润复合增速约为50%。
• 每股收益：预计2015年EPS为0.43元，2016年为0.63元，2017年为0.87元。
• 估值：公司当前PE为65.57，未来有望进一步下降，实现更高估值。

风险提示

• 运营商对大数据的投资建设力度可能低于预期。
• 与运营商合作模式和进度存在不确定性。
• 并购项目承诺业绩实现程度可能不及预期。
• 证券市场整体下跌可能影响公司估值。

估值与目标价

• EPS预测：2015年0.43元，2016年0.63元，2017年0.87元。
• 估值水平：结合公司龙头地位与外延扩张带来的想象空间，给予“买入”评级。

行业应用与技术优势

金融大数据

• 布局：通过收购科瑞明和屹通信息，公司在金融大数据领域实现突破。
• 应用：用于客户画像、精准营销、风险管控、运营优化等。

工业大数据

• 布局：通过并购北科亿力和Cotopaxi，进入工业大数据市场。
• 技术优势：提供工业精准检测、智能诊断、咨询服务等。

农业大数据

• 布局：通过收购海芯华夏，打造农业大数据平台。
• 应用：实现农业生产、流通、消费、管理的可视化和智能化。

营销大数据

• 布局：通过摩比万思和炎黄新星，拓展营销大数据市场。
• 技术优势：提供精准营销、广告效果分析、用户画像等服务。

数据与图表说明

• 图1：大数据的价值。
• 图2：2011-2017年全球大数据细分领域市场规模及预测。
• 图3：中国大数据产业市场规模及预测。
• 图4：2015年中国大数据细分市场规模占比。
• 图5：中国大数据应用市场规模及预测。
• 图6：2014年中国大数据市场供给结构。
• 图7：2014年大数据典型行业应用。
• 图8：2014年中国大数据市场行业营收结构。
• 图9：电信运营商大数据中心与外部行业应用示意图。
• 图10：中国固定宽带/移动用户数。
• 图11：中国移动互联网接入流量。
• 图12：电信业务总量与业务收入增长情况。
• 图13：电信业务语音与非语音收入结构。
• 图14：通信行业大数据产业链结构。
• 图15：中国电信大数据应用市场规模及预测。
• 图16：历年三大运营商对大数据的投资额。
• 图17：东方国信营收与净利润情况。
• 图18：东方国信主营收入构成。
• 图19：2014年中国大数据整体市场实力矩阵。
• 图20：东方国信历年电信与非电信行业收入构成。
• 图21：东方国信主营收入按行业分类。
• 图22：每100万美元收入的实际数据用量。
• 图23：金融大数据应用场景。
• 图24：科瑞明净利润及承诺。
• 图25：屹通信息净利润承诺。
• 图26：屹通信息主要业务架构。
• 图27：屹通信息营业收入预测。
• 图28：屹通信息分业务收入结构。
• 图29：北科亿力“冷却水温差检测和智能预警系统”。
• 图30：北科亿力客户分布。
• 图31：海芯华夏“设施农业物联网”示意图。
• 图32：海芯华夏历年营收与净利润。
• 图33：海芯华夏历年营业收入结构。
• 图34：海芯华夏八大核心农业知识数据库。
• 图35：广告系统大数据。
• 图36：中国程序化购买展示广告市场规模。
• 图37：2012-2017年中国程序化购买不同终端投放结构。
• 图38：谷歌全球核心合作伙伴。
• 图39：炎黄新星电子商务业务应用系统。
• 图40：大数据分析服务平台产品功能结构。

总结

东方国信凭借其在大数据领域的深厚积累和持续并购扩张，已构建了完整的业务链条和广泛的行业布局。随着DT时代的到来，公司有望在大数据运营模式下实现业绩与估值的双重提升。公司未来三年预计保持50%左右的营收和净利润复合增速，同时通过募投项目进一步巩固其在大数据市场的领先地位。