2022-12-14-远东资信-预期修复_十年期国债收益率大幅上行——2022年11月利率债市场运行报告_19页_872kb

远东研究·债市运行2022年12月15日利率债市场运行报告总结

一、货币政策与市场背景

1. 央行操作：MLF中标利率和逆回购利率维持不变；缩量平价续作MLF，公开市场操作和MLF净回笼7390亿元；降准0.25个百分点以补充流动性并稳定债券市场预期。

2. 资金面：资金面总体平稳，7天回购利率和 Shibor 率呈上行趋势，受 MLF 到期和月度资金需求影响。

一、一级市场净融资和财政政策

1. 净融资情况：国债和政策性银行债净融资环比上升，10年期国债和政策性银行债发行利率均上行，主要期限利率利差收窄。
2. 地方债发行：11月地方债净融资环比大降，新增专项债发行额缩减，年内专项债额度基本用尽；后续基建投资可能带动经济增长。

二、二级市场

1. 收益率变化：10年期国债和国开债收益率显著上行，期限利差有所修复；主要地方债到期收益率走势平稳。
2. 汇率与国际利率：随着中美利差缓解，人民币贬值压力有所减轻，但中美元汇率走势逆转的可能性较低。

二、总结与展望

1. 短期展望：市场预期修复带动收益率上行，但疫情和经济基本面仍偏弱。
2. 后续趋势：预计利率债收益率走势难以进一步上行，或将维持相对稳定，需关注疫情、俄乌冲突、房地产市场变化等关键变量。

【免责声明】：需特别注意免责声明条款，内容仅供分析参考，不构成投资建议。