2022-07-17-远东资信-2022年6月利率债市场运行报告_经济企稳回升带动十年期国债收益率上行_17页_1017kb

一、货币政策与市场表现

• 央行操作：6月央行等量平价续作MLF(2000亿元)，逆回购净投放4000亿元，LPR报价维持不变，体现稳健货币政策基调。
• 资金面**：利率债收益率普遍上行，10年期国债收益率升至2.82%，国开债利率倒挂收窄。资金价格月末受跨季因素影响上行，货币净投放4000亿元，央行政策利率稳定。

二、一级市场

• 净融资：国债和政策行债净融资5721.4亿元；地方债发行19397亿元，净融资14993.6亿元；新增专项债发行1.37万亿元，累计完成额度的93.1%，财政政策发力效果明显。
• 利率变动：国债加权平均发行利率小幅下降，政策行债利率上涨重启倒挂，10年期国债与政策行债利差扩大。

三、二级市场与经济关联

• 收益率变动：国债与国开债收益率同步回升，期限利差部分走阔；地方政府债汇率上行，受益于经济修复但美元走强导致人民币承压。
• 经济复苏：6月PMI回升至扩张区间，金融数据超预期，但物流不通、产业链冲击和房地产风险仍是制约因素；楼市政策宽松已初见效，但信贷违约和房企退贷问题日渐显现。

四、展望与风险提示

• 后续关注：全球经济收紧背景下政策空间有限，但存款利率灵活调整或推动MLF下调；同时需关注疫情蔓延、俄乌冲突升级、房地产市场波动等风险变量。