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燃料油日报总结

核心内容概览

本日报主要分析了燃料油市场近期的行情变化及影响因素，涵盖了主要品种价格变动、持仓与仓单数据、价差变化以及相关资讯。整体来看，市场仍受到地缘政治因素的显著影响，同时供应和需求端的变化也对价格走势产生一定作用。

主要观点

价格变动

• FU主力：2026年3月2日价格为3186元/吨，较2月27日上涨226元/吨。
• LU主力：2026年3月2日价格为3757元/吨，较2月27日上涨257元/吨。
• FU5-9：价差为117元/吨，较2月27日上涨12元/吨。
• LU4-5：价差为-7元/吨，较2月27日下跌1元/吨。
• LU-FU主力价差：为571元/吨，较2月27日上涨31元/吨。
• FU05-外盘04：价差为-1.7元/吨，较2月27日下跌17.1元/吨。
• LU05-外盘04：价差为3.4元/吨，较2月27日下跌11.3元/吨。

市场研判

• 地缘政治因素：仍是主要的利好驱动，俄罗斯与伊朗的燃油出口限制及供应担忧对市场情绪有支撑作用。
• 需求端：进料需求依然强劲，委内瑞拉原油供应受限后，市场预期中国地炼可能增加对伊朗和俄罗斯原油及燃料油的采购。
• 低硫供应变化：近期供应波动较大，南苏丹Dar原油出口逐步恢复，但Al-Zour炼厂预计4月检修，Dangote炼厂汽油装置回归，导致低硫供应减少。
• 物流分流：低硫物流存在被西方国家分流的可能，需关注泛新加坡地区内供应及库存变化。
• 国内需求：临近3月，应关注沙特及埃及地区发电进口需求是否启动。

关键信息

供应端

• 南苏丹Dar原油出口：逐步恢复，3月新增第三笔60万桶的招标，预计于3月22日至23日装载。
• Al-Zour炼厂检修：预计4月进行，可能影响低硫供应。
• Dangote炼厂汽油装置回归：将减少低硫出口预期。

需求端

• 中国地炼采购：国营采购量上升，表明进料需求增强。
• 发电需求：沙特及埃及地区发电进口需求启动可能对市场产生影响。

价差分析

• 高低硫价差：LU-FU主力价差为571元/吨，表明低硫燃料油相对高硫燃料油更具溢价。
• 外盘价差：FU05与外盘04价差为-1.7元/吨，LU05与外盘04价差为3.4元/吨，显示内外盘价差有所收窄。

附图说明

• 图1：新加坡高硫裂解价差，单位为美元/桶，数据来源为银河期货与路透。
• 图2：新加坡低硫裂解价差，单位为美元/桶，数据来源为银河期货与路透。
• 图3：新加坡汽油裂解价差，单位为美元/桶，数据来源为银河期货与路透。
• 图4：新加坡10ppm柴油裂解价差，单位为美元/桶，数据来源为银河期货与路透。
• 图5：高低硫价差，单位为美元/吨，数据来源为银河期货与路透。
• 图9：LSFO-GO价差，单位为美元/吨，数据来源为银河期货与路透。

作者信息

• 研究员：吴晓蓉
• 期货从业证号：F03108405
• 投资咨询从业证号：Z0021537
• 联系方式：021-65789108
• 邮箱：wuxiaorong_qh@chinastock.com.cn

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