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2026-03-02 燃料油早报总结

核心内容概览

本报告由大越期货投资咨询部金泽彬发布，主要分析燃料油市场在2026年3月2日的行情走势，并提供相关数据与市场观点。

主要观点

供应端风险上升

• 霍尔木兹海峡航运中断风险：中东局势动荡，特别是霍尔木兹海峡存在航运中断的可能，导致能源类品种供应紧张，对燃料油市场形成支撑。
• 高硫燃料油供应充足但风险溢价上升：尽管高硫燃料油总体供应充足，但中东局势恶化提升了市场风险溢价，预计燃油价格将出现涨停行情。

需求端表现中性

• 需求乐观尚未验证：虽然市场对需求有一定预期，但实际需求增长仍需进一步确认。
• 原油承压：上游原油价格受挫，对燃料油需求形成一定压制。

价格走势分析

• 高硫燃油（FU2605）：预计在3150-3187区间运行。
• 低硫燃油（LU2605）：预计在3700-3758区间运行。
• 现货市场表现：舟山高硫燃油上涨2.18%，舟山低硫燃油上涨1.56%；新加坡高硫燃油微涨0.16%，新加坡低硫燃油上涨2.20%。

套利经济影响

• 西方套利货供应减少：由于运输成本高企，鹿特丹至新加坡的套利经济不可行，导致3月来自西方的套利货供应减少，对亚洲低硫燃料油市场形成一定支撑。

关键信息

基差数据

• 高硫燃料油：新加坡高硫燃料油价格为425.08美元/吨，基差为39元/吨，现货升水期货。
• 低硫燃料油：新加坡低硫燃料油价格为510.5美元/吨，基差为85元/吨，现货升水期货。

库存数据

• 新加坡燃料油库存：2月25日当周库存为2387.9万桶，较前一周减少277万桶，显示库存下降趋势，对价格形成支撑。
• 库存季节图：库存数据呈现出季节性波动，但近期库存下降幅度较大，表明市场供需关系有所改善。

主力持仓

• 高硫燃料油：主力持仓空单增加，偏空。
• 低硫燃料油：主力持仓空单减少，偏空。

风险提示

• OPEC+内部团结破坏：可能导致原油供应进一步紧张，对燃料油市场产生不利影响。
• 战争风险升级：霍尔木兹海峡航运中断风险若持续，将加剧市场不确定性。

行情驱动因素

• 供应端：地缘政治风险对中东能源供应造成压力，推动燃料油价格上涨。
• 需求端：需求增长尚未得到充分验证，市场情绪仍偏中性。

未来预期

• 亚洲低硫燃料油市场支撑：由于套利货供应减少，亚洲低硫燃料油市场在未来几周可能获得一定支撑。
• 高硫燃料油风险溢价提升：中东局势恶化使高硫燃料油价格面临更大波动，市场预期其价格将有所上涨。

数据来源

• 库存数据：Wind
• 行情数据：Wind
• 图表数据：Wind

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