> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 海峡断供，燃料油易涨难跌 燃料油周报2026/3/2 作者：肖兰兰 从业资格证号：F3042977 交易咨询证号：Z0013951 联系方式：xiaolanlan@zjtfqh.com 我公司依法已获取期货交易咨询业务资格 研究助理：田驰宇 从业资格证号：F03146811 联系方式：tianchiyu@zjtfqh.com 审核：李文涛 交易咨询证号：Z0015640 # 观点小结 # 主题 # 观点小结-高硫燃料油 <table><tr><td>高硫燃料油</td><td>定性</td><td>解析</td></tr><tr><td>核心观点</td><td>偏多</td><td>美伊以冲突升级致霍尔木兹海峡封锁，全球约35%+海运高硫燃料油（伊朗为主）出口中断，叠加船东避险。叠加下游船燃需求回暖，新加坡和富查伊拉库存维持低位。亚洲燃料油成交窗口活跃，Sin 380 cst 现货价格走强。短期供应收缩与需求回暖共振，市场维持偏紧。OPEC + 虽于3月1日官宣4月起日均增产20.6万桶以平抑恐慌溢价，但地缘带来的供应刚性缺口与物流不可逆成本短期内难以消除，燃料油价格易涨难跌，高位震荡格局将持续。</td></tr><tr><td>裂差</td><td>中性偏多</td><td>受霍尔木兹海峡封锁与伊朗断供驱动，新加坡380高硫燃料油裂差近日走强、贴水收窄，裂差走强至-6.5美元/桶；后市在OPEC + 小幅增产与地缘扰动持续的博弈下，裂差预计高位震荡、易涨难跌。</td></tr><tr><td>供应</td><td>偏多</td><td>美伊冲突升级，霍尔木兹海峡航运受阻，燃料油海运面临中断风险</td></tr><tr><td>需求</td><td>中性</td><td>春节后亚洲航运回暖带动加注需求上行。</td></tr><tr><td>库存</td><td>中性</td><td>新加坡和富查伊拉燃料油整体去库。</td></tr><tr><td>风险</td><td></td><td>地缘冲突</td></tr></table> # 观点小结-低硫燃料油 <table><tr><td>低硫燃料油</td><td>定性</td><td>解析</td></tr><tr><td>核心观点</td><td>偏多</td><td>美伊以冲突升级、霍尔木兹海峡封锁风险，全球约20%原油运输受阻，油价飙升，低硫燃料油成本端直接抬升。Dangote炼厂RFCC装置已于2月中旬重启，后续低硫供给减少；新加坡低硫供应收紧。26年第一批低硫出口配额下发800万吨，与往年持平。低硫发电季尚未来临；国内低硫产量和排产维持低位，低硫进口需求增加。后续关注地缘冲突，委内物流和炼厂装置情况。</td></tr><tr><td>裂差</td><td>偏多</td><td>原油成本端强支撑、低硫供应边际收紧、船燃需求回暖，东西套利窗口关闭。</td></tr><tr><td>供应</td><td>偏多</td><td>Dangote炼厂RFCC装置已于2月中旬重启，后续低硫供给减少；26年3月国内低硫排产95.5万吨，同比减少。</td></tr><tr><td>需求</td><td>中性</td><td>春节后亚洲航运回暖带动加注需求上行。</td></tr><tr><td>库存</td><td>中性</td><td>新加坡低硫燃料油库存下降。</td></tr><tr><td>风险</td><td></td><td>地缘冲突、宏观扰动</td></tr></table> # 本周关注点 # 主题 # 美伊地缘冲突升级，伊朗油品出口减量 伊朗高硫出口-4WA(kt) 中东高硫出口-4WA(kt) 原油-中国进口伊朗--4WA (kb/d) 【FU】富查拉伊燃料油库存（万吨） - 局势升级：美伊以全面军事对抗，霍尔木兹海峡封锁，伊朗油品出口近乎停摆，FU/原油风险溢价高位。局势取决于海峡通航、伊朗权力稳定、美以打击节奏；若快速恢复，溢价回落；若持续中断，价格易涨难跌。 霍尔木兹海峡航运停滞：截至2026/3/2，霍尔木兹海峡已被伊朗宣布全面封锁、航运事实上停滞，直接影响全球约 $20\% - 25\%$ 的海运原油（日均通过量：1,800-2,100万桶/日）与 $35\%+$ 的高硫燃料油（HSFO）（日均通过量25-30万桶/日）海运出口。 - OPEC宣布增产：OPEC+（V8核心国）于2026/3/1官宣 2026/4/1起日均增产20.6万桶，高于市场预期的13.7万桶/日。 # 亚洲燃料油市场收紧 【FU】新加坡380CST燃料油现货 【LU】新加坡 $0.5\%$ S燃料油现货 【FU】新加坡燃料油库存-万吨 【FU】富查拉伊燃料油库存（万吨） 核心供给来源减少：伊朗高硫燃料油出口归零，中东其他供应受限（沙特、伊拉克、科威特），上述国家HSFO 出口 $90\%+$ 经霍尔木兹海峡，海峡封锁导致中东整体HSFO出口中断约25-30万桶/日，占全球 $35\% - 40\%$ 。 需求端支撑：春节后亚洲航运活动恢复，船燃加注需求逐步回升，进一步消耗低位库存；伊朗停供伊拉克天然气，伊拉克重启燃油发电，内部消耗增加、出口减少。 地缘溢价：美伊以冲突升级、霍尔木兹封锁，市场恐慌情绪蔓延，HSFO地缘溢价大幅抬升，买盘积极、惜售情绪浓厚 # 窗口：2月亚洲燃料油窗口成交活跃 <table><tr><td>日期</td><td>产品</td><td>数量</td><td>价格</td><td>装载期</td><td>交易方(Sell-Buy)</td></tr><tr><td>2026/2/6</td><td>HSFO 380cst</td><td>20 KT</td><td>FOB Straits MOPS+$12.00/mt</td><td>2/26-3/2</td><td>Trafigura-PetroChina</td></tr><tr><td>2026/2/6</td><td>HSFO 380cst</td><td>20 KT</td><td>FOB Straits MOPS+$12.00/mt</td><td>2/21-2/25</td><td>SinopecHK-BP</td></tr><tr><td>2026/2/6</td><td>Marine fuel 0.5%</td><td>20 KT</td><td>FOB FSU MOPS-$3.00/mt</td><td>2/21-2/25</td><td>Vitol-BP</td></tr><tr><td>2026/2/6</td><td>Marine fuel 0.5%</td><td>20 KT</td><td>FOB FSU MOPS-$3.00/mt</td><td>3/3-3/7</td><td>Vitol-BP</td></tr><tr><td>2026/2/6</td><td>Marine fuel 0.5%</td><td>20 KT</td><td>FOB FSU MOPS-$3.00/mt</td><td>2/27-3/3</td><td>Gunvor-BP</td></tr><tr><td>2026/2/6</td><td>Marine fuel 0.5%</td><td>20 KT</td><td>FOB FSU MOPS-$3.00/mt</td><td>2/26-3/2</td><td>Vitol-BP</td></tr><tr><td>2026/2/6</td><td>Marine fuel 0.5%</td><td>20 KT</td><td>FOB FSU MOPS-$3.00/mt</td><td>2/26-3/2</td><td>Union-BP</td></tr><tr><td>2026/2/10</td><td>HSFO 380cst</td><td>20 KT</td><td>FOB Straits MOPS+$13.00/mt</td><td>2/25-3/1</td><td>Chevron-BP</td></tr><tr><td>2026/2/10</td><td>HSFO 380cst</td><td>20 KT</td><td>FOB Straits MOPS+$16.00/mt</td><td>2/25-3/1</td><td>Trafigura-PetroChina</td></tr><tr><td>2026/2/10</td><td>Marine fuel 0.5%</td><td>20 KT</td><td>FOB FSU MOPS-$3.00/mt</td><td>3/3-3/7</td><td>Gunvor-Shell</td></tr><tr><td>2026/2/10</td><td>Marine fuel 0.5%</td><td>20 KT</td><td>FOB FSU MOPS-$3.00/mt</td><td>2/25-3/1</td><td>Union-BP</td></tr><tr><td>2026/2/10</td><td>Marine fuel 0.5%</td><td>20 KT</td><td>FOB FSU MOPS-$3.00/mt</td><td>3/8-3/12</td><td>Gunvor-Shell</td></tr><tr><td>2026/2/11</td><td>HSFO 380cst</td><td>20 KT</td><td>FOB Straits MOPS+$14.00/mt</td><td>3/3-3/7</td><td>SinopecHK-BP</td></tr><tr><td>2026/2/11</td><td>HSFO 380cst</td><td>20 KT</td><td>FOB FSU $424.00/mt</td><td>3/9-3/13</td><td>Trafigura-PetroChina</td></tr><tr><td>2026/2/11</td><td>HSFO 380cst</td><td>20 KT</td><td>FOB Straits MOPS+$14.00/mt</td><td>3/9-3/13</td><td>Union-Trafigura</td></tr><tr><td>2026/2/11</td><td>Marine fuel 0.5%</td><td>20 KT</td><td>FOB FSU MOPS-$3.00/mt</td><td>3/9-3/13</td><td>Gunvor-Shell</td></tr><tr><td>2026/2/11</td><td>Marine fuel 0.5%</td><td>20 KT</td><td>FOB Straits MOPS -1.00/mt</td><td>2/26-3/2</td><td>Vitol-Idemitsu</td></tr><tr><td>2026/2/16</td><td>HSFO 180cst</td><td>20 KT</td><td>FOB Straits MOPS+$13.80/mt</td><td>3/17-3/17</td><td>PetroChina-Mecuria</td></tr><tr><td>2026/2/16</td><td>HSFO 380cst</td><td>20 KT</td><td>FOB Straits MOPS+$16.00/mt</td><td>3/3-3/7</td><td>Maersk-BP</td></tr><tr><td>2026/2/16</td><td>HSFO 380cst</td><td>20 KT</td><td>FOB Straits MOPS+$14.80/mt</td><td>3/9-3/13</td><td>Trafigura-BP</td></tr><tr><td>2026/2/16</td><td>HSFO 380cst</td><td>20 KT</td><td>FOB Straits MOPS+$14.80/mt</td><td>3/9-3/13</td><td>Trafigura-BP</td></tr><tr><td>2026/2/16</td><td>HSFO 380cst</td><td>20 KT</td><td>FOB Straits MOPS+$17.00/mt</td><td>3/3-3/7</td><td>SinopecHK-PetroChina</td></tr><tr><td>2026/2/20</td><td>HSFO 180cst</td><td>20 KT</td><td>MOPS+10.00/bbl</td><td>3/12-3/16</td><td>BP-Mecuria</td></tr><tr><td>2026/2/20</td><td>HSFO 380cst</td><td>20 KT</td><td>MOPS+15.00/bbl</td><td>3/12-3/16</td><td>Mecuria-PetroChina</td></tr><tr><td>2026/2/20</td><td>HSFO 380cst</td><td>20 KT</td><td>MOPS+15.00/bbl</td><td>3/7-3/11</td><td>Trafigura-PetroChina</td></tr><tr><td>2026/2/20</td><td>HSFO 380cst</td><td>20 KT</td><td>MOPS+15.00/bbl</td><td>3/13-3/17</td><td>Glencore-Union International</td></tr><tr><td>2026/2/20</td><td>HSFO 380cst</td><td>20 KT</td><td>MOPS+15.00/bbl</td><td>3/7-3/11</td><td>Trafigura-PetroChina</td></tr><tr><td>2026/2/20</td><td>HSFO 380cst</td><td>20 KT</td><td>MOPS+8.00/bbl</td><td>3/18/3/22</td><td>Trafigura-PetroChina</td></tr></table> - 截至2026/2/24，本月亚洲高硫窗口共成交64万吨，亚洲低硫窗口共成交52万吨。 # 供需基本面 # 主题 # 高硫燃料油供给：俄罗斯HSFO2月出口增加，后续春检供给减 # 少 【FU】俄罗斯周度船期-离港图 俄罗斯高硫出口-4WA(kt) 近1年俄罗斯高硫燃料油出口结构 Fig 31: CDU Maintenance: FSU (mmb/d) Source: FGE - 物流监测：截至2026年2月22日，俄罗斯HSFO出口76万吨。2026年1月，俄罗斯HSFO共出口312万吨。后续春检开始供给减少。 贴水加深：目前乌拉尔原油贴水在-12美元/桶，Espo贴水在-8.5美元/桶。 # 高硫燃料油供给：伊朗出口减量，2月中东出口总体减量 中东高硫出口-4WA(kt) 中东高硫出口结构（kt） 伊朗高硫出口-4WA(kt) Fig 32: CDU Maintenance: Middle East (mmb/d) Source: FGE 供给端：供应结构分化，伊朗减量，伊拉克增量。截至2026/2/26，中东HSFO周度出口87万吨，伊朗HSFO周度出口7.3万吨。伊拉克SOMO1—6月600万吨HSFO招标。沙特和科威特炼厂开工率回升至 $90\% - 92\%$ 。短期中东HSFO周度出口量预计维持在85万吨，伊拉克持续放量、沙特稳定输出，抵消伊朗下滑影响。 需求端：印度、中国、西北欧需求增加。印度冬季发电需求回升，中国独立炼厂重质原料采购增加，西北欧贸易商增加伊拉克和沙特的船货采购。 # 高硫燃料油供给：委内出口回升 拉美高硫出口-4WA(kt) 墨西哥高硫出口-4WA (kt) 墨西哥高硫出口-4WA (kt) - 物流监测：截至2026/2/26，拉美HSFO周均出口38万吨，环比上周上升9万吨。美国掌控委内瑞拉石油产业后委内高硫出口回升。委内瑞拉HSFO周均出口10万吨，环比1月上升6万吨。 墨西哥出口持稳：Pemex 旗下 Salina Cruz、Cadereyta 炼厂秋检结束，Maya重质原油加工量提升，HSFO产出环比增 $12\%$ ；Olmeca 炼厂低负荷问题改善，产能利用率从 $17\%$ 回升至 $45\%$ 。美国对委制裁加码致其美湾HSFO供应近乎停滞，墨西哥成为美湾独立炼厂与发电企业的首要替代源，1月对美湾出口量环比增加 $11\%$ 。2月Pemex计划对 Salina Cruz 炼厂进行15天检修，或导致HSFO周均出口量减少3—5万吨。 # 高硫燃料油供给：新马供应收紧 泛新加坡地区高硫浮仓(kt) 新马高硫出口-4WA(kt) 【FU】新加坡燃料油库存-万吨 新马高硫进口-4WA(kt) 伊朗出口受阻：美国制裁加码，1-2月高硫发货量环比大降，2月约70万吨，环比-40万吨、亚洲高硫缺口放大；美伊地缘冲突升级导致约54万桶/天的高硫燃料油通过霍尔木兹海峡受到影响。 新加坡库存和浮仓总体处于低位：截至2026/2/22，新加坡HSFO浮仓73万吨，燃料油库存35.6万吨，宇上周持平。 # 低硫燃料油供给：Dangote RFCC装置已重启，后续低硫减量 尼日利亚低硫出口-4WA (kt) Dangote炼厂近期招标情况更新 <table><tr><td>品种</td><td>港口</td><td>数量</td><td>装载期</td></tr><tr><td>LSSR</td><td>Lekki</td><td>130kt</td><td>1/18-1/20</td></tr><tr><td>LSSR</td><td>Lekki</td><td>85kt</td><td>2/27-2/29</td></tr></table> # RFCC装置于2月中旬回归，后期低硫出口减 量：据Bloomberg，Dangote炼厂（65万桶/日）12月因RFCC装置（24万桶/日）检修（12月4日起，计划50天）推动LSFO产出与出口环比回升，全月出口预计15—18万吨； 科威特低硫出口-4WA (kt) <table><tr><td>装置类型</td><td>单套规模 (万桶/日)</td><td>重启时间</td></tr><tr><td>CDU-1</td><td>20.5</td><td>2025/12/25</td></tr><tr><td>CDU-2</td><td>20.5</td><td>2025/12/13</td></tr><tr><td>ARDS-1</td><td>11</td><td>2025/12/18</td></tr><tr><td>ARDS-2</td><td>5.5</td><td>2025/12/18</td></tr><tr><td>加氢裂化</td><td>20</td><td>2025/12/28</td></tr></table> AI-Zour炼厂装置检修和降负导致出口减量：AI-Zour原计划4月开启年度大修，实际提前至2月中下旬启动关键装置检修，预计导致月度出口减量40-60万吨。 - 物流监测：截至2026/2/26，AI-Zour炼厂周度出口21万吨。 巴西低硫出口月度(kt) 年末冲量，年初回落：2025/10-11，巴西国家石油公司（Petrobras）旗下雷东达（Redonda）、杜拉多港（Ponta da Madeira）炼厂进行催化裂化装置检修，LSFO产出减少，12月检修陆续结束，装置负荷回升至 $90\%$ 左右，LSFO日产量增加至3.5—4万桶，12月巴西低硫出口100万吨，2026年1月巴西低硫出口111万吨，环比增加17万吨。 # 低硫燃料油供给：新马进口大降，出口同步收缩 新马低硫进口-4WA(kt) 新马低硫出口-4WA(kt) 泛新加坡地区低硫浮仓(kt) - 物流监测：截至2026年2月28日，新马低硫燃料油进口周均10万吨，新马低硫燃料油出口周均11万吨，环比上月减少5万吨。 进口大幅减少：马来西亚Pengerang两套RFCC（14万桶／日）全面重启，VLSFO产量激增，对新加坡出口放量（1月底单周18.3万吨，环比 $+46\%$ ）。区域内自给率上升，直接挤压新加坡从西方／中东的进口需求。 - 东西套利窗口关闭：欧美→新加坡 VLSFO套利窗口1月底-2月初关闭，西方套利货到港量环比下滑：1月约290-300万吨，2月降至270-280万吨，3月预期进一步回落。 - 中东和非洲供应减量：尼日利亚Dangote炼厂装置于2/15日重启，低硫燃料油出口从1月36万吨减少至2月17万吨，对新马地区供应显著减量，伊朗地缘扰动，出口受限，中东低硫货源分流至欧洲/其他地区，到港减少。 - 船燃需求增加：春节前船燃备货，新加坡加注需求回升，贸易商优先满足本地市场，减少出口量。 # 低硫燃料油供给：中国2026年2月保税低硫船燃排产小幅减少 中国炼厂低硫燃料油月度产量(万吨) 2025年1月产量下降：2026年1月份国内炼厂保税用低硫船燃产量85.30万吨，产量环比减少5.20万吨，跌幅 $5.75\%$ 2026年2月排产减少：2026年2月国内低硫燃料油总排产共87万吨，中石油33万吨（环比 $+1$ ）；中石化38万吨（环比-5）；中海油16万吨（持平）。 中国低硫燃料油出口配额明细（万吨） <table><tr><td></td><td colspan="4">2023</td><td colspan="4">2024</td><td colspan="4">2025</td><td>2026</td></tr><tr><td></td><td>第1批</td><td>第2批</td><td>第3批</td><td>第4批</td><td>第1批</td><td>第2批</td><td>第3批</td><td>第4批</td><td>第1批</td><td>第2批</td><td>第3批</td><td>第4批</td><td>第1批</td></tr><tr><td>中石油</td><td>429</td><td>144</td><td>142</td><td>715</td><td>383</td><td>186</td><td>44</td><td>613</td><td>344</td><td>214</td><td>0</td><td>558</td><td>306</td></tr><tr><td>中石化</td><td>302</td><td>127</td><td>130</td><td>559</td><td>341</td><td>175</td><td>47</td><td>563</td><td>382</td><td>237</td><td>70</td><td>689</td><td>372</td></tr><tr><td>中海油</td><td>62</td><td>25</td><td>25</td><td>112</td><td>68</td><td>36</td><td>9</td><td>113</td><td>70</td><td>47</td><td>0</td><td>117</td><td>116</td></tr><tr><td>中化</td><td>3</td><td>1</td><td>1</td><td>5</td><td>2</td><td>1</td><td>1</td><td>4</td><td>2</td><td>21</td><td>0</td><td>23</td><td>6</td></tr><tr><td>浙石化</td><td>4</td><td>3</td><td>2</td><td>9</td><td>6</td><td>2</td><td>6</td><td>14</td><td>2</td><td>1</td><td>0</td><td>3</td><td>0</td></tr><tr><td>总计</td><td>800</td><td>300</td><td>300</td><td>1400</td><td>800</td><td>400</td><td>107</td><td>1307</td><td>800</td><td>520</td><td>70</td><td>1390</td><td>800</td></tr></table> - 第一批配额与往年持平：2026年第一批燃料油出口配额下发，共800万吨，与往年第一批出口配额持平。其中中石油获得306万吨，中石化获得372万吨，中化获得6万吨，中海油获得116万吨。 配额转换：2025年中石化和中石油合计转换90万吨低硫配额为成品油配额，中海油转换70万吨成品油配额为低硫配额，预计2026年转换规模或达100—120万吨，进一步制约低硫出口实际量。 # 高硫燃料油需求：燃烧发电旺季尚未来临 沙特高硫进口-4WA (kt) 埃及高硫进口-4WA(kt) 南亚四国高硫进口-4WA(kt) 沙特原油发电VS燃料油发电 $(\mathrm{kb / d})$ Egypt's regasification capacity at end of year, 2024-2027 Data source: U.S. Energy Information Administration, International Energy Statistics database Note: FSRU=floating storage regasification unit - 目前全球高硫燃料油（HSFO）发电需求发电旺季尚未来临的阶段，驱动以天然气替代、经济性与季节性为主，短期价格支撑减弱，3—4月随检修结束与气价波动或有边际回暖。 # 船燃需求持稳，高硫船燃替代效应持续 # 脱硫塔船舶安装情况 - 增速(右) - 安装脱硫塔船舶数量总计 鹿特丹船燃销量（千吨） 新加坡船燃销量总计 (万吨) 富查伊拉船燃销量结构（万吨） 新加坡船燃销量结构 中国低硫燃料油港口消费量（万吨） 2026年1月新加坡船燃加注量共552.71万吨（环比减少28万吨， $-5\%$ ；同比增加88万吨， $+20.2\%$ ），其中高硫燃料油加注量共215.92万吨（环比增加4万吨， $+15\%$ ，同比增加4万吨， $+2\%$ ），低硫燃料油加注量共256吨（环比减少27万吨， $-10\%$ ，同比增加13万吨， $+5\%$ ）。 # 炼化需求：美国HSFO炼化需求稳中有升 印度炼厂焦化利润（美元/桶） 月度印度高硫进口量(kt) 美国炼厂总进料-原油进料（kb/d） - 印度：2026年1月HSFO进口量50万吨，环比 $+8\%$ （主因信实炼厂进料增加），同比 $+12\%$ ；2025年11月起石油焦出口加征 $5\%$ 关税，压制焦化利润；2026年1—2月IOCL部分炼厂检修，短期减少需求10—15万吨/月。 - 美国：2026年1月美国炼厂焦化利润处于温和盈利区间，2026年2月，美国高硫燃料油（HSFO）炼化需求量维持120—125万吨/月，环比1月持平，短期受委内瑞拉原油流入与炼厂焦化负荷支撑，炼厂维持高开工率（80%），HSFO进料需求稳定；汽柴油裂差高位，炼厂优先保轻质油产出，HSFO作为低成本补充原料需求增加。 # 炼化需求：山东地炼暂未增加燃料油炼化需求 中国炼厂焦化利润（元/吨） 中国高硫进口-四周平均 稀释沥青港口库存总计(万吨) 炼化原料进口（万吨） - 中国高硫进口2月到港环比增加，主要增量来自华东和山东地区，委内原油供应对华收紧，部分炼厂后续或增加燃料油进口弥补供应缺口，主要用于焦化方向。 山东地炼暂未增加燃料油炼化需求：我们在0130《山东原油及成品油调研》专题中提到，有原油配额的炼厂优先进口原油作为炼化原料，目前燃料油消费税抵扣比例在 $70\% - 80\%$ 。 # 价格价差 # 主题 【FU】新加坡380CST燃料油现货 【LU】新加坡0.5%S燃料油现货 【FU】新加坡180CST燃料油现货 【FU】新加坡380CST燃料油现货贴水 【LU】新加坡0.5%S燃料油现货贴水 【FU】新加坡180CST燃料油现货贴水 【FU】新加坡380/Brent裂解c1 【FU】ARA $3.5\%$ 燃料油裂解价差c1 【LU】新加坡柴油/Brent裂解c1 【Lu】新加坡 $0.5\%$ S/Brent裂解C1 【FU】ARA $0.5\%$ S裂差C1 【Lu】新加坡汽油/Brent裂解C1 【FU】FU期货对新加坡纸货价差，FU04 380 CST EW c1 (美元/吨) 【FU】新加坡高低硫纸货价差 【LU】LU-新加坡 $0.5\%$ 纸货MA5 【LU】0.5%S EW 【FU】LU-FU05 【FU】高硫纸货月差 【LU】低硫纸货月差 【FU】新加坡380纸货月差 vs 现货贴水 【LU】新加坡LSFO纸货月差vs现货贴水 # 库存 # 主题 【FU】新加坡燃料油库存-万吨 【FU】美国燃料油库存-万吨 【FU】富查拉伊燃料油库存（万吨） 【FU】ARA燃料油库存-万吨 舟山燃料油库存 (万吨) # 仓单 # 主题 【FU】FU仓单季节性，吨 【LU】LU仓单季节性，吨 【FU】FU仓单明细，吨 【LU】LU仓单明细，吨 本报告的著作权属于紫金天风期货股份有限公司。未经紫金天风期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为紫金天风期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本报告基于紫金天风期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但紫金天风期货股份有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且紫金天风期货股份有限公司不保证这些信息不会发生任何变更。本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，紫金天风期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与紫金天风期货股份有限公司及本报告作者无关。 # 感谢！ THANKS FOR YOUR ATTENTION