20220228-华泰期货-钢材月报_钢材消费不及预期_盘面价格承压震荡_18页_3mb

钢材消费不及预期，盘面价格承压震荡总结

核心内容

2022年2月，钢材市场整体表现偏弱，主要受地产消费复苏不及预期、冬奥会影响及政策调控等多重因素制约。钢材产量和消费均出现季节性回升，但增幅有限，库存延续累库趋势，价格震荡下行。

主要观点

1. 钢材价格表现

• 螺纹钢主力合约2205收于4636元/吨，月度环比下跌239元/吨，跌幅4.9%。
• 热卷钢主力合约2205收于4822元/吨，月度环比下跌175元/吨，跌幅3.5%。
• 现货价格方面，上海螺纹现货价格微涨至4750元/吨，而热卷现货价格下跌至4860元/吨。
• 螺纹钢基差扩大至276元/吨，热卷基差收缩至64元/吨。

2. 供给端分析

• 2月五大成材总产量达924.90万吨，周环比增加38.82万吨，但同比仍下降。
• 螺纹产量为273.55万吨，周环比增加17.57万吨；热卷产量为311.28万吨，周环比增加9.76万吨。
• 高炉开工率73.44%，环比上升3.85%，同比下滑16.06%；高炉炼铁产能利用率77.61%，环比上升2.17%，同比下滑15.11%。
• 日均铁水产量208.85万吨，环比增加5.85万吨，同比减少37.78万吨。

3. 消费端分析

• 五大成材表观需求829.96万吨，周环比增加54.29万吨。
• 螺纹表观需求188.99万吨，周环比增加24.42万吨；热卷表观消费318.00万吨，周环比增加26.46万吨。
• 2月钢材消费依然疲软，地产需求回升不及预期，整体增速低于往年。

4. 库存情况

• 全国五大成材库存总量为2395.02万吨，周环比增加94.94万吨。
• 螺纹库存1285.99万吨，周环比增加84.56万吨；热卷库存370.31万吨，周环比减少6.72万吨。
• 库存虽仍低于往年同期，但累库趋势明显，螺纹去库不明显，热卷去库稳定。

5. 市场影响因素

• 地产信心不足：地产消费疲软，建筑材料需求低迷。
• 政策调控：住建部强调地产仍有刚需，加快化解房企风险。
• 原料成本高企：短流程成本高企，对现货价格形成支撑。
• 国际局势：俄乌局势走向可能带来短期冲击，影响市场情绪。

关键信息

• 2月钢材产量和消费均出现季节性回升，但幅度有限。
• 螺纹钢价格表现偏弱，热卷钢价格相对稳定。
• 库存延续累库趋势，但热卷库存出现回调迹象。
• 投资策略为中性，无跨期、跨品种、期现及期权策略。
• 需密切关注政策动向、限产实施力度、宏观经济政策落地、炉料价格变动及俄乌局势变化。

风险提示

• 政策变化可能对价格产生扰动。
• 限产政策执行力度可能影响供给。
• 宏观经济政策落地效果不确定。
• 原料价格波动可能影响成本。
• 国际局势变化可能带来短期市场冲击。

附图说明

文档中包含多张图表，主要展示：

• 钢材现货价格走势
• 主力合约期现价差
• 产量与消费季节性变化
• 库存趋势及供需平衡推演

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