20230117-财通证券-平安银行-000001.SZ-业绩增速亮眼_资产质量总体平稳_5页_893kb

报告摘要

平安银行2022年业绩总结与投资建议

核心内容概述

平安银行在2022年全年实现了营收1798.95亿元，同比增长6.2%，归母净利润455.16亿元，同比增长25.3%。其年化加权平均净资产收益率达到12.36%，较上年同期提升1.51个百分点。尽管营收增速较前三季度有所放缓，但归母净利润仍保持强劲增长，增速在已披露快报股份行中排名第一。

主要观点

业绩表现：2022年平安银行业绩增速亮眼，尤其是归母净利润增长显著，主要得益于资产质量的稳健和2021年拨备计提带来的低基数效应。
营收结构：其他非息收入占比偏高，导致营收增速受债市波动影响有所放缓，但公司通过调整信贷结构和优化负债端成本，仍保持较高的盈利能力。
资产质量：2022年第四季度不良贷款率小幅上升至1.05%，但拨备覆盖率提升至290.28%，显示公司具备较强的风险抵御能力。
投资建议：基于公司零售转型成效显著及集团综合金融优势，首次覆盖平安银行，给予“增持”评级，预计2023-2024年归母净利润将分别同比增长17.6%和15.0%。

关键信息

业绩数据

指标	2020A	2021A	2022E	2023E	2024E
营业收入(百万元)	153,542	169,383	179,954	195,859	214,804
归母净利润(百万元)	28,928	36,336	45,545	53,553	61,572
EPS(元/股)	1.45	1.83	2.30	2.71	3.13

财务指标

指标	2020A	2021A	2022E	2023E	2024E
ROE(%)	10.20%	11.73%	13.20%	13.80%	14.05%
P/E	10.43	8.25	6.55	5.56	4.82
P/B	0.99	0.90	0.80	0.71	0.63

资产负债表

指标	2020A	2021A	2022E	2023E	2024E
贷款总额(百万元)	2,666,297	3,063,448	3,329,968	3,662,965	4,029,261
存款(百万元)	2,695,935	2,961,819	3,311,314	3,642,445	4,006,690
资产总额(百万元)	4,468,514	4,921,380	5,331,355	5,793,730	6,300,769
股本或实收资本(百万元)	19,406	19,406	19,406	19,406	19,406

利率与盈利指标

指标	2020A	2021A	2022E	2023E	2024E
净息差(%)	2.77%	2.62%	2.52%	2.54%	2.57%
ROAA(%)	0.69%	0.77%	0.89%	0.96%	1.02%
ROAE(%)	10.20%	11.73%	13.20%	13.80%	14.05%

资产质量

指标	2020A	2021A	2022E	2023E	2024E
不良贷款率(%)	1.18%	1.02%	1.04%	1.02%	1.03%
拨备覆盖率(%)	201.1%	288.4%	282.7%	286.8%	275.8%

风险提示

经济复苏不及预期
政策力度不及预期
地产风险化解不足
银行资产质量恶化

投资建议

平安银行凭借其在零售银行领域的显著转型成效和集团综合金融优势，未来业绩增长具有弹性。预计2023-2024年归母净利润将分别同比增长17.6%和15.0%。随着经济回暖和地产政策优化，零售信贷需求和资产质量有望进一步改善，支撑公司持续增长。

行业与公司评级

公司评级：增持（首次）
行业评级：看好

结论

平安银行在2022年展现出强劲的盈利能力和稳健的资产质量，未来增长潜力较大。建议投资者关注其在零售信贷和资产质量方面的持续改善，以及集团资源带来的竞争优势。

展开完整摘要

试读结束，高清完整版pdf/doc/ppt,请点下载