20201206-安信证券-商贸零售行业动态分析_美团外卖销售高增好于预期_线上美妆外资国货双双高增_14页_1mb

文档内容总结

核心内容

本文档是关于2020年12月6日商贸零售行业的一份分析报告，主要涵盖以下内容：

• 美团2020年第三季度的财务表现及业务发展
• 11月线上美妆市场表现及主要品牌数据
• 投资建议与核心推荐标的
• 行业及公司新闻动态
• 上周市场回顾及重点关注个股
• 行业评级体系与免责声明

主要观点

美团业绩表现

• 美团2020年第三季度营业收入为354亿元，同比增长28.8%，环比增长43%。
• 经调净利润为20.54亿元，同比增长5.8%，环比下降17%。
• 交易用户达4.765亿，同比增长9.4%，环比增长4.2%；活跃商家数达650万，同比增长9.5%，环比增长20万。
• 餐饮外卖交易笔数达32.13亿，同比增长30.1%，环比增长44%；酒店预订间夜量同比增长3.7%至11390万，环比增长46%。
• 美团持续发力社区团购业务，上线“美团优选”，并扩展其在多个城市的覆盖。

美妆行业表现

• 11月线上美妆市场整体表现良好，护肤板块GMV同比增长35.1%，彩妆板块GMV同比增长25.3%。
• 外资品牌如资生堂、雅诗兰黛、欧莱雅、宝洁、爱茉莉太平洋等保持高增长，其中资生堂和海蓝之谜增长尤为显著。
• 国货品牌如珀莱雅、华熙生物、薇诺娜、御家汇、上海家化等表现亮眼，尤其是华熙生物旗下新品牌夸迪增长迅猛。

投资建议

• 投资主线：包括国产化妆品品牌、百货企业进军免税、疫情缓和下的必选龙头、需求短期受损但有望回补的行业。
• 重点推荐标的：永辉超市、家家悦、红旗连锁、珀莱雅、华熙生物、上海家化、丸美股份、南极电商、壹网壹创、青松股份、御家汇、值得买、王府井、爱婴室、华致酒行、周大生等。

关键信息

美团业务分析

• 餐饮外卖GMV为1522亿元，同比增长36.0%；收入为207亿元，同比增长32.9%。
• 营业利润为7.69亿元，营业利润率3.7%，环比有所下降，主要由于骑手投入增加。
• 新业务及其他收入为82.3亿元，同比增长43.48%，但营业利润率为-24.7%，处于亏损状态。
• 公司销售、研发、管理费用率均有所下降，显示规模效应。

美妆品牌表现

• 珀莱雅：旗舰店销量和GMV同比增长63.9%和51.1%。
• 华熙生物：润百颜销量和GMV同比增长117.3%和125.2%，夸迪销量和GMV分别同比增长1891.8%和6538.1%。
• 薇诺娜：旗舰店销量和GMV同比增速分别为38.3%和104.0%。
• 丸美股份：主品牌销量和GMV同比下降40.1%和15.4%，春纪品牌销量和GMV分别同比下降61.1%和62.6%，恋火品牌销量和GMV分别同比增长53.0%和64.1%。
• 御家汇：御泥坊销量和GMV同比增长44.2%和85.9%，小迷糊销量和GMV分别同比下降23.0%和14.1%，丽得姿销量和GMV分别同比下降84.9%和84.2%。
• 上海家化：玉泽品牌销量和GMV同比增长120.0%和185.1%，佰草集销量和GMV分别同比下降47.1%和42.0%，六神销量同比下降0.4%，GMV同比增长19.8%。
• 完美日记：销量同比下降9.0%，GMV同比增长32.1%。
• homefacialpro：销量和GMV分别同比增长22.8%和4.9%。

风险提示

• 消费需求疲软
• 行业竞争加剧
• 龙头展店不及预期
• 营销、创新、展店投入增大
• 商品结构调整失效
• CPI大幅下行
• 新技术替代
• 经销商管理风险
• 行业监管风险
• 募集资金项目实施风险
• 疫情影响
• 经济下行
• 门店扩张不及预期
• 金价波动
• 非控股股东减持
• 电商分流
• 行业格局变化
• 自有品牌拓展不及预期
• 货币政策风险
• 展店进度不及预期
• 次新店爬坡不及预期

重点关注个股

行业新闻与公司动态

• 十荟团：完成1.96亿美元C3轮融资，继续拓展社区团购市场。
• 茶颜悦色：进军武汉，首店开业引起关注。
• 健之佳：登陆A股，启动连锁药店第二波上市潮。
• 达达集团：拟增发900万股ADS，用于市场推广和研发。
• 加多宝：还清中粮15亿元欠款，未来与中粮合作更紧密。
• 天虹股份：超市业务加速发展，2019年超市增至97家。
• 周大生：门店快速扩张，中长期增长可期。
• 老凤祥：黄金首饰龙头，国改推进，加盟店下沉。
• 南极电商：多品类+多平台拓展，中长期成长空间可期。
• 王府井：积极争取将市内免税店开到北京环球度假区。
• 爱婴室：线上化加速，供应链整合，预计2020-2022年营收及净利润持续增长。

上周市场回顾

• 商贸零售板块：上涨0.41%，位列申万28个行业第18位。
• 涨幅前三：家家悦（+10.09%）、首商股份（+7.97%）、翠微股份（+7.32%）。
• 跌幅前三：莱绅通灵（-7.76%）、博士眼镜（-6.66%）、大商股份（-5.04%）。

附录信息

• 限售股解禁：珀莱雅、豫园股份、南纺股份、我爱我家等均有解禁计划。
• 行业评级：分为“领先大市”、“同步大市”、“落后大市”三种，分别对应不同的投资预期。
• 免责声明：本报告仅供安信证券客户使用，不构成投资建议，且不保证信息的完整性与准确性。

总结

本报告全面分析了2020年12月商贸零售行业的市场表现、重点企业动态、投资建议及风险提示。美团的业务增长强劲，尤其是外卖和社区团购业务表现突出。线上美妆市场外资与国货品牌均实现高增长，其中国货品牌如珀莱雅、华熙生物、薇诺娜等表现尤为亮眼。投资建议聚焦于化妆品、百货、超市、珠宝等板块，重点推荐多家企业。行业风险包括消费需求疲软、竞争加剧、展店不及预期等。此外，报告还涵盖了行业新闻、公司动态及上周市场表现，为投资者提供了全面的信息参考。