20220515-国盛证券-汽车行业周报_基本面向好_继续增配板块_23页_2mb

报告摘要

汽车行业分析总结

核心内容

本周汽车板块整体表现良好，涨幅达8.41%，在31个行业中排名第一。其中，乘用车板块涨幅最大，达到10.46%，商用车板块涨幅为9.13%，汽车零部件板块涨幅为7.23%，汽车服务板块涨幅为8.66%，而摩托车及其他板块涨幅相对较小，为3.80%。从估值角度看，申万汽车板块整体PE为38.65倍，处于近五年历史的69.5%水平，汽车零部件子板块PE为35.27倍，处于近五年历史的41.2%水平，显示板块估值处于相对合理区间。

主要观点

行业基本面向好：随着疫情防控趋势向好，重点企业复工率逐步提升，上海首批666家重点企业复工率达95%，三批重点企业复工率超70%。上汽乘用车、上汽通用、上汽大众和特斯拉基本实现连续稳定生产，带动上下游零部件企业复产。
政策支持：4月多地出台促进新能源汽车消费的政策，如汽车下乡、以旧换新、地方补贴等，旨在推动行业复苏。
电动化和智能化趋势：电动化和智能化是行业发展的大趋势，建议持续关注三大主线：
1. 电动化&轻量化：新能源需求景气确定，渗透率持续提升。建议关注比亚迪、拓普集团、文灿股份、旭升股份、泉峰汽车、双环传动、爱柯迪、广东鸿图、巨一科技等。
2. 智能化：智能座舱和智能驾驶加速，新车智能化配置不断提升。建议关注德赛西威、华阳集团、伯特利、中鼎股份、保隆科技、继峰股份、上声电子等。
3. 供应改善：随着复工推进，供给边际改善。建议关注广汽集团、长安汽车、长城汽车、吉利汽车、星宇股份、科博达、福耀玻璃等。
行业底部配置机会：行业最差时期已过，边际改善持续，建议重视底部配置机会。

关键信息

行业数据

乘用车销量：4月国内狭义乘用车销量104.2万辆，同比下降35.5%，环比下降34.0%；零售销量25.4万辆，同比下降21%，环比下降45%。
新能源车表现：4月新能源乘用车零售销量28.2万辆，同比增长78.4%；纯电汽车占比75.5%，插电混动占比24.5%。
经销商库存系数：4月为1.91，显示库存压力有所缓解。

海外市场

日本：3月新能源汽车销量同比-5.3%，渗透率35.9%。
德国：4月新能源车销量同比-13.6%，渗透率24.3%。
英国：4月新能源车销量同比+3.2%，渗透率16.2%。
法国：4月新能源车销量同比+10.1%，渗透率21.1%。
意大利：4月新能源车销量同比-25.4%，渗透率8.7%。
荷兰：4月新能源车销量同比+55.8%，渗透率35.9%。
挪威：4月新能源车销量同比-22.3%，渗透率84.2%。
美国：3月新能源车销量同比+32.6%，渗透率5.8%。

原材料跟踪

本周原材料价格整体呈下降趋势，如钢铁价格指数-1.2%，铝现货价格-1.0%，沪铜期货价格-1.9%，塑料期货价格-2.6%。
国际原油价格下跌1.1%，国内液化天然气价格下跌4.1%，中国进口集装箱运价指数进口-0.9%，出口+1.0%。
人民币对美元升值2.4%，对欧元升值0.8%。

重点公告

均胜电子：发布定增预案，拟收购均联智行8.04%的股份。
蔚来-SW：计划在新加坡交易所进行第二上市。
理想汽车：2022Q1营收95.6亿元，同比增加167.5%，净亏损为1090万元。
中鼎股份：成为多家头部品牌主机厂的热管理管路总成、空气悬挂系统总成、底盘轻量化总成产品的批量供应商，项目总金额约2.18亿元、2.79亿元、9.27亿元。
保隆科技：签订排气尾管和空气悬架系统项目定点通知书，预计2023年量产。
双环传动：与玉环市签署投资意向协议，拟投资建设新能源传动部件产业园。
吉利汽车：将入股雷诺韩国汽车，持股34.02%。