20220529-国盛证券-汽车行业周报_政策刺激_供需向好_继续增配板块_21页

汽车行业分析总结

核心内容

本周汽车板块整体上涨，涨幅为 +1.47%，在31个行业中排名 4/31。其中，SW商用车板块涨幅最大，达到 +7.46%，而 SW汽车零部件板块涨幅最小，仅为 +0.46%。整体来看，行业供需出现边际改善，且政策支持持续发力，为行业带来积极影响。

主要观点

1. 政策支持显著

   • 国务院常务会议提出阶段性减征部分乘用车购置税600亿元，旨在刺激传统车消费。
   • 新能源车方面，多地推出汽车下乡、以旧换新、地方补贴等政策，本周新增深圳和郑州为地补城市。
   • 政策刺激效果显著，有助于改善终端销量，推动行业复苏。

2. 供需两端改善

   • 供给端：随着复工推进，产能利用率逐渐提升。5月第三周乘用车上险量为29.4万辆，环比增长 15.7%，其中新能源车增长 16.3%。
   • 需求端：行业终端销量虽受疫情影响，但政策支持下，市场回暖迹象明显。

3. 行业趋势明确

   • 电动化和智能化仍是行业大趋势，建议持续关注三大主线：
     • 电动化&轻量化：新能源需求景气确定，渗透率持续提升，关注比亚迪、拓普集团、文灿股份等。
     • 智能化：智能座舱和智能驾驶加速，新车智能化配置提升，关注德赛西威、华阳集团、伯特利等。
     • 供需改善：关注广汽集团、长安汽车、吉利汽车、星宇股份、福耀玻璃等。

4. 行业估值处于历史较高水平

   • 本周申万汽车板块整体PE为30.7倍，位于近五年历史的 80.4%。
   • 各子板块PE也处于较高水平，其中乘用车PE为35.0倍，商用车PE为48.8倍，汽车零部件PE为27.7倍。

关键信息

本周销量情况

• 乘用车批发销量：28.7万辆，同比下降 21%，环比增长 22%，较上月同期增长 87%。
• 乘用车零售销量：29.6万辆，同比下降 6%，环比增长 29%，较上月同期增长 47%。

原材料价格走势

• 钢铁价格：本周下跌 1.7%
• 铝现货价格：上涨 0.3%
• 沪铜期货价格：上涨 0.3%
• 塑料期货价格：上涨 1.2%
• 国际原油期货价格：上涨 4.7%
• 国内液化天然气价格：下跌 2.6%
• 集装箱运价：进口上涨 0.1%，出口上涨 1.8%
• 人民币汇率：对美元升值 0.1%，对欧元贬值 1.3%

海外车市表现

• 日本：4月乘用车销量同比 -14.3%，新能源车销量同比 -2.0%，渗透率 34.2%
• 德国：4月乘用车销量同比 -21.4%，新能源车销量同比 -13.6%，渗透率 24.3%
• 英国：4月新能源车销量同比 +3.2%，渗透率 16.2%
• 法国：4月新能源车销量同比 +10.1%，渗透率 21.1%
• 意大利：4月新能源车销量同比 -25.4%，渗透率 8.7%
• 荷兰：4月新能源车销量同比 +55.8%，渗透率 35.9%
• 挪威：4月新能源车销量同比 -22.3%，渗透率 84.2%
• 美国：4月新能源车销量同比 +34.54%，渗透率 5.8%

重点公告

• 小鹏汽车：2022年Q1总收入 +152.6%，交付量 +159%
• 德尔股份：拟发行不超过2000万股A股股票，募集资金用于智能电控系统项目
• 精锻科技：拟发行不超过1300万股，募集资金不超过2亿元
• 通用股份：拟向红豆集团发行A股股票，募资不低于3000万元
• 上海沿浦：获东风李尔汽车座椅定点通知，预计2022年8月末量产
• 长鹰信质：成为比亚迪定转子业务供应商，项目总金额约2.29亿元
• 钧达股份：拟授予股票期权285.30万份，行权价格60.92元/股
• 森麒麟：完成股票激励计划首次授予，登记人数442人
• 博世：计划布局氢能技术，开发燃料电池及加氢站压缩机

风险提示

1. 行业终端销量不及预期
2. 厂商研发或新车发布进展不及预期
3. 上游原材料供给不足或价格上涨，导致行业利润下滑

投资建议

建议持续关注以下三条主线：

• 电动化&轻量化：比亚迪、拓普集团、文灿股份、旭升股份、泉峰汽车、双环传动、爱柯迪、广东鸿图、巨一科技
• 智能化：德赛西威、华阳集团、伯特利、中鼎股份、保隆科技、继峰股份、上声电子
• 供需改善：广汽集团、长安汽车、长城汽车、吉利汽车、星宇股份、科博达、福耀玻璃

行业底部配置机会

行业最差的时候已过，供需两端均有边际改善，建议投资者重视行业底部配置机会。

分析师信息

• 丁逸朦：分析师，执业证书编号S0680521120002，邮箱dingyimeng@gszq.com
• 吴天元：分析师，执业证书编号S0680521120004，邮箱wutianyuan@gszq.com
• 刘伟：分析师，执业证书编号S0680522030004，邮箱liuwei@gszq.com

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