20210614-兴业证券-家用电器行业周报_W23终端数据环比好转_11页_1mb

家电行业分析报告总结

核心内容

2021年6月14日发布的报告指出，家电行业在2021年W23（5月31日-6月6日）终端数据环比好转，整体市场表现积极，尤其是“6.18”促销活动推动了线上销售增长。分析师颜晓晴继续推荐家电板块，并指出随着原材料价格回落及成本传导见效，Q3起板块盈利将逐步改善。报告还分析了主要家电品类的表现，并给出了投资建议。

主要观点

• “6.18”促销活动推动销售增长：6月10日主流电商平台启动家电品类促销，带动了第二轮销售增长，高端产品和个性化需求产品表现尤为突出。
• 提价趋势延续：空调、冰箱、洗衣机、油烟机和燃气灶等品类均呈现出线上和线下提价趋势，其中线上提价力度增强。
• 龙头表现突出：海尔智家、美的集团、格力电器、老板电器等龙头企业在提价和市场份额方面表现优异，部分产品销量显著提升。
• 行业渗透率提升：极米科技、火星人、浙江美大等公司因行业高成长性和渗透率快速提升而被重点推荐。
• 市场表现分化：2021年W24家电板块整体下跌3.15%，跑输大盘2.06个百分点，其中白电和小家电表现相对较弱，而视听器材略有上涨。
• 原材料价格趋势：铜价、铝价、ABS和冷轧卷板价格同比上涨，但短期铜价有所下降。

关键信息

家电品类表现

• 空调：

  • 20-23周线上销量同比+5.0%，线下销量同比-22.2%。
  • 线上提价力度同比+13.2%，线下提价同比+5.9%。
  • 格力、美的、海尔线上量份额分别为23.9%、35.2%、7.7%，同比分别-0.90pct、-0.05pct、-1.34pct。
  • 美的线上销量显著增长，双线提价趋势延续。

• 冰箱：

  • 20-23周线上销量同比-1.2%，线下销量同比-27.7%。
  • 线上提价同比+30.9%，线下提价同比+12.2%。
  • 海尔和美的线上量份额分别为30.6%、15.4%，同比分别+4.81pct、+0.6pct。
  • 海尔冰箱线上销量显著修复，美的线上促销力度增强。

• 洗衣机：

  • 20-23周线上销量同比+14.5%，线下销量同比-18.3%。
  • 线上提价同比+17.8%，线下提价同比+5.2%。
  • 海尔线上销量环比显著提升，美的线上均价增速延续。

• 油烟机：

  • 20-23周线上销量同比-4.0%，线下销量同比-26.0%。
  • 线上提价同比+20.3%，线下提价同比+7.4%。
  • 老板和方太线下市场份额提升，线上销量显著修复。

• 燃气灶：

  • 20-23周线上销量同比-9.6%，线下销量同比-29.0%。
  • 线上提价同比+23.9%，线下提价同比+6.3%。
  • 老板和方太线上销量增速提高，线下提价力度增强。

市场行情

• 2021W24板块表现：家电板块下跌3.15%，跑输沪深300指数2.06个百分点。
• 个股表现：
  • 涨幅前三：惠而浦（+10.44%）、中新科技（+8.73%）、九阳股份（+5.60%）。
  • 跌幅前三：海信科龙（-6.62%）、青岛海尔（-5.75%）、开能环保（-5.44%）。

陆股通资金动向

• 2021W24陆股通净流出：合计净流出1.56亿元。
• 净流入居前公司：三花智控（+2.43亿）、九阳股份（+2.33亿）、莱克电气（+0.36亿）。
• 净流出居前公司：TCL科技（-2.38亿）、格力电器（-2.30亿）、美的集团（-1.15亿）。

风险提示

• 一二线地产复苏趋势中断。
• 销量不及预期。
• 原材料价格继续上涨。

投资建议

• 推荐标的：
  • 高成长性：极米科技（投影仪）、火星人、浙江美大（集成灶）。
  • 安全边际高：海尔智家、美的集团、格力电器、老板电器。

总结

本报告指出家电行业在“6.18”促销期间表现积极，终端数据环比改善，提价趋势延续。分析师建议关注高成长性标的及具备竞争优势的龙头企业。同时，报告也提示了市场潜在风险，如地产复苏中断、销量不及预期和原材料价格继续上涨。整体来看，家电板块在W24表现分化，部分个股涨幅显著，而部分公司出现较大跌幅，投资者需关注市场动态和个股表现。