20210516-兴业证券-家用电器行业周报_线上销量稳中有增_行业提价趋势延续_10页_1mb

家电行业周度分析总结（2021年5月16日）

核心内容概述

2021年第19周（5.3-5.9）至第20周（5.10-5.16），家电行业整体呈现线上销量稳中有增、均价同比提升的趋势。尽管面临原材料价格上涨带来的成本压力，但龙头企业凭借规模、品牌与渠道优势，保持较强盈利能力。同时，行业整体盈利水平较为稳定，预计全年增速前高后低，外部扰动不改长期成长逻辑。

主要观点

• 线上销量与均价提升：2021年家电线上销量持续增长，均价同比显著提升，显示行业整体提价趋势延续。
• 线下市场逐步复苏：部分品类如空调、冰箱、洗衣机、油烟机等线下零售量降幅收窄或由负转正，市场回暖迹象明显。
• 龙头企业优势凸显：海尔智家、美的集团、格力电器等在各自细分市场中表现突出，线上与线下市场份额变化反映其竞争力。
• 陆股通资金流入：2021W20陆股通净流入4.68亿元，美的集团、苏泊尔、TCL科技为主要净流入标的，格力电器、海尔智家则出现净流出。
• 风险提示：需关注一二线地产复苏中断及原材料价格持续上涨的风险。

关键信息

1. 空调市场

• 线上/线下销量同比：-38.3% / -20.2%（16-19周），较15-18周降幅收窄。
• 均价同比：线上+17.0%，线下+7.7%（16-19周），较19年同期涨幅有所减弱。
• 品牌份额变化：格力、美的、海尔线上量份额同比分别变化-1.1pct、-0.4pct、-0.1pct；线下量份额变化+0.7pct、+4.2pct、-1.5pct。
• 趋势：线下量降幅收窄，龙头均价同比提升。

2. 冰箱市场

• 线上/线下销量同比：+14.6% / -2.8%（16-19周），线下量降幅环比修复。
• 均价同比：线上+20.6%，线下+10.0%（16-19周），提价力度环比增强。
• 品牌份额变化：海尔线上量份额+5.4pct，线下量份额-1.9pct；美的线上量份额+0.8pct，线下量份额+0.5pct。
• 趋势：线上持续高增长，海尔线上表现尤为亮眼。

3. 洗衣机市场

• 线上/线下销量同比：+39.5% / +6.8%（16-19周），线下量增速由负转正。
• 均价同比：线上+14.8%，线下+3.3%（16-19周），提价力度环比增强。
• 品牌份额变化：海尔线上量份额-0.3pct，线下量份额-2.9pct；美的线上量份额+0.0pct，线下量份额+0.5pct。
• 趋势：行业全线零售量同比提升，均价较19年同期上涨。

4. 油烟机市场

• 线上/线下销量同比：+34.9% / +8.1%（16-19周），线下量增速环比提升。
• 均价同比：线上+4.5%，线下+6.3%（16-19周），提价力度环比增强。
• 品牌份额变化：老板、华帝、方太线上量份额同比变化-0.4pct、+0.6pct、-1.4pct；线下量份额变化+2.3pct、-0.2pct、+1.6pct。
• 趋势：线下量增速提升，线上提价力度增强。

5. 燃气灶市场

• 线上/线下销量同比：+16.8% / +5.7%（16-19周），线上线下量增速环比提升。
• 均价同比：线上+24.2%，线下+10.6%（16-19周），提价力度略有减弱。
• 品牌份额变化：老板线上量份额+1.4pct，线下量份额+3.1pct；方太线上量份额+0.9pct，线下量份额+1.1pct。
• 趋势：线上线下提价明显，龙头线下量增速环比攀升。

6. 行情表现

• 家电板块：2021W20下跌0.53%，跑输沪深300指数2.82pct。
• 二级子行业表现：白电下跌0.8%，视听器材上涨4.5%，小家电上涨2.0%。
• 个股涨跌：涨幅前三为开能健康（+41.39%）、融捷健康（+19.61%）、汉宇集团（+11.62%）；跌幅前三为海信家电（-7.12%）、海尔智家（-7.10%）、兆驰股份（-3.55%）。

7. 原材料价格走势

• 铜价：2021W20上涨1.0%，较2020年同比上涨73.7%。
• 铝价：环比下降0.1%，同比上涨53.7%。
• ABS价格：环比上涨2.4%，同比上涨92.2%。
• 冷轧卷板价格：环比上涨8.8%，同比上涨88.7%。

8. 陆股通资金动向

• 净流入：美的集团（+6.74亿）、苏泊尔（+1.26亿）、TCL科技（+0.97亿）。
• 净流出：格力电器（-2.80亿）、海尔智家（-1.13亿）、九阳股份（-0.57亿）。

推荐标的

• 受益地产竣工的后周期标的：老板电器、浙江美大、火星人。
• 渗透率提升、成长空间大的标的：极米科技（投影仪）。
• 竞争优势持续扩大的白电龙头：海尔智家、格力电器、美的集团。
• 估值底部、基本面反转的小家电龙头：苏泊尔。

风险提示

• 一二线地产复苏趋势中断。
• 原材料价格继续上涨。

投资评级说明

• 股票评级：买入（相对指数涨幅>15%）、审慎增持（5%~15%）、中性（-5%~5%）、减持（<-5%）、无评级。
• 行业评级：推荐（优于指数）、中性（持平）、回避（弱于指数）。

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