20181028-财通证券-家用电器行业周报（W42）_彩电销量低迷_低价竞争延续_14页_1mb

报告摘要

本周家用电器行业整体表现平稳，行业指数上涨0.21%，位列28个申万一级行业第25位。同期沪深300、中小板指、创业板指分别上涨1.23%、1.93%、1.49%。在细分板块中，黑色家电涨幅显著，达到3.60%，而小家电则下跌2.95%。外资对家电股的持仓有所变化，增持与减持情况并存。

2018年三季度彩电市场零售量1041万台，与去年基本持平；零售额303亿元，同比下降15%。
降价背景下Q3彩电市场滞涨，主要原因为：
- 十一促销影响力减弱；
- 线上拉动作用递减，电商渠道占比达48%，增长空间有限；
- 价格优势不明显，消费者期待双11进一步降价。
双11预售显示低价竞争趋势，部分产品价格甚至低于618。

美的集团：拟通过发行A股股份换股吸收合并小天鹅，换股比例为1:1.2110（小天鹅A）和1:1.0007（小天鹅B）。
荣泰健康：2018年第三季度实现营业收入175,790.34万元，同比增长37.62%；净利润18,379.18万元，同比增长18.57%；扣非净利润20,323.08万元，同比增长30.86%。

空调：
- 9月出货量901万台，同比-8.20%；内销618万台（-14.70%），出口284万台（+9.90%）。
- 格力、美的、青岛海尔内销出货量分别同比增长19.03%、24.39%、11.43%。
冰箱&洗衣机：
- 冰箱8月出货量623万台，同比-0.70%；内销343万台（-4.90%），出口280万台（+4.90%）。
- 洗衣机8月出货量582万台，同比+1.60%；内销396万台（-2.40%），出口186万台（+11.50%）。
原材料价格：
- 铜价下跌0.02%，铝价上涨0.14%。
- 钢材价格指数下跌0.27%，中国塑料价格指数下跌1.46%。

细分行业	公司名称	业绩增速 (%)	预测PE	预测PEG
白电	格力电器	24.78	8.05	0.34
白电	美的集团	20.53	12.82	0.62
白电	青岛海尔	15.98	9.81	0.61
白电	海信家电	-32.01	6.89	-0.22
白电	长虹美菱	423.86	17.44	0.04
白电	小天鹅A	21.70	16.04	0.74
白电	三花智控	18.21	16.86	0.93
厨电	老板电器	8.70	12.34	1.42
厨电	华帝股份	36.29	11.04	0.30
厨电	浙江美大	38.89	15.86	0.41
厨电	万和电气	27.90	12.07	0.43
小家电	苏泊尔	24.04	24.15	1.00
小家电	九阳股份	8.99	14.49	1.61
小家电	新宝股份	6.38	13.06	2.05
小家电	莱克电气	36.56	21.69	0.59
小家电	飞科电器	10.25	18.39	1.79
黑电	TCL集团	39.27	8.91	0.23
黑电	海信电器	20.88	9.98	0.48
黑电	创维数字	0.00	0.00	0.00
黑电	兆驰股份	15.48	11.96	0.77