20170319-国金证券-电子行业研究周报_iPhone8和5G射频器件仍是重点2Q17预料淡季不淡季_35页_3mb

报告摘要

长期竞争力评级总结

核心内容概述

本文围绕2017年电子行业发展趋势，重点分析了苹果iPhone8及5G射频器件对产业链的影响，同时探讨了光学镜头双摄像、汽车电子、周期循环涨价等投资主题。整体来看，2017年电子行业虽非大年，但因iPhone8和5G的带动，部分领域将表现亮眼。

主要观点与关键信息

1. iPhone8与5G射频器件推动行业增长

iPhone8设计创新：iPhone8采用OLED屏幕与2.5D玻璃设计，为实现无边框效果，指纹识别、前置摄像头及扬声器均需Under Glass，这对相关零组件提出更高要求。
组装良率问题：由于iPhone8组装良率偏低，苹果提前备货，导致2Q17电子产业淡季不淡，但存在低于预期的风险。
重点受益公司：信维通信、立讯精密、东山精密、欧菲光、蓝思科技、德赛电池、超声电子、安洁科技、长电科技等。

2. 5G通信将带来射频器件重大变革

技术变革：5G手机将采用毫米波阵列天线及多频段滤波器，推动射频前端器件集成化发展。
受益企业：信维通信、立讯精密、麦捷科技、顺络电子等，其产品将受益于5G技术发展。

3. 光学镜头双摄像趋势显著

双摄像头普及：2017年起双摄像头渗透率将大幅提升，预计2020年超过80%。
相关企业：欧菲光、合力泰、北京君正、水晶光电、联创电子等，受益于双摄像头及光学升级趋势。

4. 汽车电子成为下一个产业热点

市场潜力：汽车电子在整车成本占比不断提升，尤其在智能汽车、ADAS传感器、车联网等领域。
受益企业：欧菲光、超声电子、宏发股份、安洁科技、胜宏科技、依顿电子、扬杰科技等。

5. 周期循环下的涨价议题

涨价领域：Wafer硅片、DRAM、LED、面板、光学镜头、声学器件、铜箔、玻纤布、覆铜板CCL等。
市场疲劳：尽管涨价仍在继续，但投资人对涨价议题已逐渐疲劳，对股价表现影响有限。

6. 「2+1」多片手机板设计趋势

设计变化：iPhone8采用多片HDI设计，推动FPC软板应用。
受益企业：超声电子、东山精密等，尤其是超声电子，作为“纯内资”企业，具备高端HDI能力。

7. 东山精密积极转型FPC软板

收购MFlex：东山精密通过收购美系FPC软板厂MFlex，成为具备FPC产能的“纯内资”企业。
无线充电：FPC软板在无线充电中的应用使其成为关键组件，东山精密受益明显。

8. 立讯精密多概念整合

多重议题：立讯精密涉足Type-C、无线充电、声学器件、天线等，成为模组化趋势下的重点受益者。
5G布局：公司布局5G天线及滤波器，未来在5G通信及汽车电子领域仍有增长空间。

9. 信维通信全面布局5G射频器件

技术实力：信维通信在高端天线、射频连接、SAW滤波器等领域具备强大竞争力。
5G前景：公司有望主导5G射频前端整体解决方案，受益于5G商用化进程。

10. 德赛电池受益于双电池芯方案

技术优势：德赛电池在手机电池领域表现优异，预计2017年供货占比将大幅提升。
NB电池市场：公司也在NB电池领域有所布局，未来增长潜力大。

11. 欧菲光多方布局，增长稳健

摄像头模组：欧菲光作为全球最大的摄像头模组企业之一，受益于手机拍摄技术升级。
汽车电子：公司也在智能汽车领域有所斩获，如车载电子、自动驾驶等。

12. 安洁科技平台价值显现

新材料应用：公司布局OLED、2.5D/3D玻璃及陶瓷机壳，提升产品附加值。
收购威博精密：通过收购，公司拓展小金属件业务，增强在消费电子及新能源汽车领域的竞争力。

13. 长盈精密与三环集团合作

陶瓷机壳：长盈精密与三环集团合作，有望复制金属机壳成功路径。
市场潜力：陶瓷机壳未来可能成为主流，公司具备优势。

14. 大陆晶圆厂扩张，太极实业与亚翔集成受益

晶圆厂增长：2017~2020年大陆将新增26座晶圆厂，带动EPC企业增长。
重点企业：太极实业（十一科技）和亚翔集成受益明显，尤其是太极实业的合肥12寸晶圆厂项目。

15. 2017年非电子行业大年，但为未来奠定基础

行业展望：2017年虽不是电子行业大年，但为5G及物联网商用化做准备。
未来趋势：2019~2020年将成为电子行业真正爆发的年份，届时将出现换机潮及智能设备普及。

总结

2017年电子行业在iPhone8及5G射频器件的推动下，部分领域表现突出，但整体行业仍面临市场预期过高的风险。随着模组化、集成化趋势加强，以及5G和物联网的逐步商用，未来几年电子行业将迎来更大发展。建议投资者关注iPhone8供应链企业、5G射频器件厂商、光学镜头双摄像相关公司及汽车电子领域企业。

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