20170226-国金证券-电子行业研究周报_iPhone8提前备货_零组件淡季不淡_32页_2mb

长期竞争力评级总结：高于行业均值

核心内容

本报告分析了2017年电子行业的发展趋势与投资机会，重点围绕苹果iPhone8的供应链变化、电子行业整体表现、5G通信、汽车电子、光学镜头、周期性涨价、模组化趋势等主题展开。文档指出，电子行业整体表现优于市场，且具备较高的长期竞争力，特别是在iPhone8相关产业链及5G、汽车电子等新兴领域。

主要观点

1. iPhone8供应链受惠：由于iPhone8改款幅度大，新增功能多，苹果提前备货，导致相关零组件需求提前，形成“淡季不淡”的局面。
2. 模组化趋势：随着手机设计向轻薄短小发展，电子组件正逐步整合为模组方案，如天线与电声器件、摄像头模组等。
3. 3D感测与VCSEL技术：iPhone8将采用3D感测及VCSEL技术，相关技术将推动消费电子与汽车电子的发展。
4. 5G通信：5G商用预计在2020年左右，但2017年已有相关议题升温，尤其在手机射频器件领域，阵列天线将先受益。
5. 汽车电子：随着智能化、电动化、网联化趋势，汽车电子将成为下一个电子产业热点，与手机产业链并列。
6. 周期性涨价：在产能调整与需求变化下，部分电子零组件如Wafer硅片、DRAM、LED、面板等存在涨价空间。
7. FPC软板与HDI手机板：FPC软板因轻薄优势被广泛应用，而HDI手机板因iPhone8设计变化成为新增长点。
8. 投资建议：文档推荐了多个受益于iPhone8及未来趋势的A股企业，如立讯精密、东山精密、欧菲光、信维通信、德赛电池、蓝思科技、宏发股份、安洁科技、长盈精密等。

关键信息

• 市场数据：行业优化平均市盈率65.58，市场优化平均市盈率17.70。
• 电子指数：国金电子指数6228.65，沪深300指数3473.85，上证指数3253.43，深证成指10443.73，中小板综指11633.21。
• 相关报告：文档引用了多份电子行业研究报告，分析iPhone8及其他行业趋势。
• 重点公司：文档推荐了多个A股公司，包括立讯精密、东山精密、欧菲光、信维通信、德赛电池、蓝思科技、宏发股份、安洁科技、长盈精密等，认为它们在iPhone8相关供应链中受益明显。
• 风险提示：文档提到美国总统川普可能对中国大陆实施贸易禁令，这可能影响供应链逻辑。

重点行业趋势与投资机会

1. iPhone8提前备货与模组化趋势

• iPhone8因组装良率低而提前备货，导致零组件需求提前。
• 模组化趋势明显，推动HDI手机板与FPC软板的应用。

2. 3D感测与VCSEL技术

• iPhone8采用3D感测及VCSEL生物识别技术，相关企业如三安光电、华灿光电、澳洋顺昌、士兰微受益。
• 3D感测技术可能推动VR/AR/MR等应用领域的发展。

3. 汽车电子大未来

• 汽车电子将成为下一个电子产业热点，与手机产业链并列。
• 汽车摄像头将成为第二大应用市场，单车用量从1个提升至7个以上。
• IGBT、触摸显示屏、车用PCB、继电器、ADAS传感器等细分领域将受益。

4. 5G网通大商机

• 5G商用预计在2020年左右，但2017年相关议题已升温。
• 阵列天线将先受益，预计未来5G基站和终端设备将大幅增加天线需求。

5. 周期循环炒涨价

• 一些电子零组件和原物料在经历产能调整后，存在涨价空间。
• 投资人对涨价议题已逐渐疲劳，可能影响股价表现。

6. 多片HDI手机板设计趋势

• iPhone8将采用多片HDI设计，推动超声电子等A股企业受益。
• 超声电子是大陆唯一具备高端HDI能力的“纯内资”企业，预计2017年业绩将大幅增长。

7. 东山精密转型FPC软板

• 东山精密通过收购MFlex成为具备FPC软板产能的“纯内资”企业。
• 无线充电、Type-C、声学及Lightning连接器是其重要业务。

8. 立讯精密多重受益

• 立讯精密受益于iPhone8的无线充电、Type-C、声学及Lightning连接器。
• 公司在天线及5G议题上也有布局，未来增长潜力大。

9. 信维通信天线与模组布局

• 信维通信在高端天线领域积累深厚，布局射频天线及模组方案。
• 公司成立5G研究院，积极研发5G通信射频器件技术。

10. 德赛电池受益于双电池芯方案

• iPhone8高端版可能采用双电池芯方案，提升电池容量与快速充电能力。
• 德赛电池在华为、Oppo、Vivo等手机品牌中已具备一定市场份额。

11. 欧菲光多方布局

• 欧菲光受益于手机拍摄技术变革及汽车智能化，其摄像头模组业务有望高速增长。
• 公司在指纹识别、OLED/AMOLED、2.5D/3D玻璃等领域有布局。

12. 安洁科技平台价值显现

• 安洁科技在iPhone8中可能有新料号导入，单机价值量提升。
• 公司计划收购威博精密，拓展小金属件业务，提升在新能源汽车领域的竞争力。

13. 宏发股份在继电器领域持续增长

• 宏发股份是大陆继电器龙头厂商，业绩稳健增长。
• 公司在电动汽车高压直流继电器领域增长迅猛，未来受益于新能源汽车发展。

14. 长盈精密与三环集团合作

• 长盈精密与三环集团合作，有望复制金属机壳成功路径。
• 公司在陶瓷机壳领域有布局，未来可能受益于手机机壳材料变化。

15. 大陆新增晶圆厂推动EPC企业受益

• 大陆新增26座晶圆厂，推动太极实业等EPC企业受益。
• 公司在晶圆厂建设中可能获得较大订单，提升业绩。

16. 电子行业整体表现

• 电子板块在2017年2月20日至24日期间整体上涨，表现优于市场。
• 电子元器件行业涨幅3.05%，半导体行业涨幅2.00%。

重点公司估值变化

• 长电科技、通富微电、华天科技、晶方科技、太极实业、中颖电子、长盈精密、欧菲光等公司的估值变化及EPS、PE等数据被详细列出。

行业动态

• 半导体：东芝考虑出售内存芯片事业股权，多家企业有意竞标。
• 投资案：鸿海、联电大陆投资案通过，推动相关产业发展。

总结

文档全面分析了2017年电子行业的发展趋势与投资机会，重点围绕苹果iPhone8的供应链变化、模组化趋势、3D感测与VCSEL技术、5G通信、汽车电子、周期性涨价等主题展开。文档指出，电子行业整体表现优于市场，且具备较高的长期竞争力，特别是在iPhone8相关产业链及5G、汽车电子等新兴领域。投资建议涵盖多个A股公司，认为它们在相关趋势中将受益明显。同时，文档也提到一些潜在风险，如贸易禁令可能影响供应链逻辑。