20220424-华鑫证券-公募权益基金2022Q1季报全解析_公募重仓成长风格3连降_连续两季度主动增持电新_农林牧渔_地产_15页_903kb

公募重仓成长风格3连降，连续两季度主动增持电新、农林牧渔、地产

核心内容概览

本报告分析了2022年第一季度公募权益基金的仓位变动及行业配置情况，揭示了基金在不同板块和行业的配置趋势变化，重点指出成长风格板块出现连续三季的仓位下降，同时稳增长相关行业及部分成长子行业获得增持。

主要观点与关键信息

权益基金仓位变化

• 主动股基仓位整体下调：2022Q1主动股基仓位整体下调至近两年低位，普通股票型基金仓位为87.10%，偏股混合型基金为83.09%，灵活配置型基金为67.71%。
• 债券类资产占比提升：2022Q1公募基金债券类资产占比从46.94%上升至50.49%，股票类资产占比下降。
• 港股持仓比例下降趋缓：港股持仓比例从2021Q4的6.1%降至2022Q1的5.8%，但下降速度放缓。

板块配置变化

• 科创板略升，创业板略降，主板持平：科创板持仓比例从4.9%升至5.4%，创业板从22.4%降至21.9%，主板保持不变。
• 成长风格首次三连降：根据中信5风格板块划分，成长风格仓位下降3.4%，是自2021年三季度以来首次出现连续三季下降。
• 广义成长与广义价值配置：广义成长（消费+成长）仓位占比为75.2%，仍处于历史高位；广义价值（金融+周期+稳定）配置有所上升。

行业配置变动

• 稳增长行业占比提升：银行、医药、农林牧渔、有色金属、房地产等行业持仓比例增加。
• 新能源未被主动减持：尽管新能源行业整体表现不佳，但并未被基金主动减持。
• 行业配置分化程度回落：公募基金行业配置分化度（以十年分位数标准差衡量）持续回落，表明配置更加均衡。
• 连续主动增持行业表现突出：电力设备及新能源、农林牧渔、房地产等连续两季度被主动增持的行业表现显著优于市场。

重仓股变动情况

• 重仓股数量持续扩容：2022Q1公募基金重仓股数量增加至2016只，较2021Q4增长97只。
• 宁德时代与贵州茅台持仓下降：宁德时代持仓规模减少95亿，贵州茅台减少101亿。
• 保利发展等4只个股新进重仓池：保利发展新进重仓，持有规模增加252亿，宁波银行、华友钴业、圣邦股份等部分个股有小幅增减持。
• 新进前10重仓股集中于电源设备、煤炭开采、医药：晶科能源、南都电源、淮北矿业、山煤国际、东方生物等新进重仓股主要集中在电源设备、煤炭开采和医药领域。

总结

本季度公募基金整体仓位有所下降，但分化程度降低，显示市场配置更加均衡。成长风格板块出现首次三连降，而稳增长相关行业如银行、医药、农林牧渔、房地产等则获得增持。新能源行业虽整体下跌，但未被基金主动减持。从个股角度看，宁德时代和贵州茅台持仓下降，而保利发展等新进个股受到关注。同时，部分行业如半导体、煤炭开采、畜牧业等被连续两季度主动增持，表现相对较好。