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生猪期货早报总结（2022-08-01）

核心内容概述

本报告对2022年8月1日生猪期货市场进行了全面分析，涵盖了基本面、基差、库存、盘面、主力持仓、预期等多个维度，同时结合图表数据对生猪现货行情、供需变化及市场情绪进行了详细解读。

一、基本面分析

1. 供应与需求

• 供应端：

  • 2022年6月底，生猪存栏量为43057万头，环比上升1.55%，同比下降1.9%。
  • 能繁母猪存栏量为4277万头，环比上升2.03%。
  • 本月第二周，规模场能繁母猪去化速度继续下滑，表明供应端压力有所缓解。
  • 散户和规模场均加速出栏，部分二次育肥开始出栏，但挺价情绪仍存。
  • 7月计划出栏量较6月增加1.04%，预计月底出栏量将增加。
  • 猪粮比恢复至以前一级预警以上，外购仔猪和自繁自养利润基本转为盈利。
  • 6月能繁母猪淘汰量为72489头，环比下降12.87%，同比减少60.01%。

• 需求端：

  • 屠企开工率处于低位，7月29日屠宰量为89153头，较前日微增0.85%。
  • 白条需求疲软，终端消费乏力。
  • 屠企库存充足，冻品库容率较高，进一步抑制了收猪意愿。

2. 政策与市场动态

• 国家持续推广生猪养殖规模化，发改委拟召开会议稳定猪价，国储考虑释放储备以缓解市场压力。
• 本年度已执行13次收储，共完成10.14万吨，多次低完成度收储支撑猪价。
• 现市供大于需，猪价涨幅减弱，预计日内偏跌。

二、市场指标分析

1. 基差与盘面

• 基差：7月29日，现货价20710元/吨，09合约基差-290元/吨，现货贴水期货，偏空。
• 盘面：MA20偏下，09合约期价收于MA20下方，偏空。
• 主力持仓：主力净空，空减，中性。

2. 月间价差

• 7月29日，1/9合约价差为-1990元/吨，环比持平。
• 7-9、9-11合约价差走势表明，近期市场对远月合约的预期有所分化。

三、现货行情

1. 各规格猪价

• 外三元毛猪价格：全国均价为20.71元/公斤，较前日下跌0.34元/公斤，环比-1.62%。
• 仔猪价格：7kg仔猪均价为658.81元/头，环比下跌2.30%。
• 二元母猪价：1828.57元/头，环比下跌1.79%。
• 淘汰母猪价：15.06元/公斤，环比下跌6.17%。
• 白条价格：2-3cm白条价格为27.42元/公斤，环比下跌4.26%。

2. 养殖利润

• 外购仔猪利润：871.45元/头，环比上升。
• 自繁自养利润：660.00元/头，环比上升。
• 屠宰加工利润：亏损16.23元/头，较上周略有改善。

四、主要观点与预期

1. 主要观点

• 利多因素：

  • 连续13次收储提振养殖端信心。
  • 饲料价格回落，利好养殖利润。
  • 仔猪补栏需求回升，支撑远月合约价格。
  • 二次育肥需求再次上升，对猪价形成一定支撑。

• 利空因素：

  • 规模场与散户加速出栏，供应增加。
  • 屠企开工率低，需求疲软。
  • 交易低迷，养殖端尝试降价。
  • 国储考虑放储，猪价上涨动力减弱。

2. 预期

• 短期：猪价受供应增加影响，预计日内偏跌。
• 中期：随着饲料成本回落，养殖户补栏意愿恢复，未来猪价或受支撑。
• 操作建议：建议在20626-21374元/吨区间操作。

五、风险点

• 关注点：
  • 能繁母猪存栏变化，尤其是未来淘汰节奏。
  • 仔猪和二次育肥动态，对供需关系影响较大。
  • 养殖端挺价情绪是否持续。
  • 屠企收猪情况及冻品库存变化。
  • 非洲猪瘟疫情及市场对发改委会议的解读。
  • 国储是否释放储备，对猪价走势影响显著。

六、图表说明

• 图1：生猪期现基差走势，近期贴水期货，偏空。
• 图2：生猪7-9、9-11合约价差走势，反映市场对远月合约的预期。
• 图3：外三元、二元母猪、15kg仔猪及白条均价走势，显示猪价整体回落趋势。
• 图4：近4天全国外三元毛猪价格走势，呈现小幅下跌。
• 图5：7kg仔猪均价周度走势，价格有所回落。
• 图6-11：生猪存栏及淘汰走势，显示存栏量持续上升，淘汰节奏放缓。
• 图12：猪肉进口走势，5月进口量较上月下降7.1%。
• 图13-15：猪粮比、猪料比走势及饲料库存变化，显示饲料成本回落，利好养殖利润。
• 图16-19：生猪出栏量与出栏均重走势，反映市场供需关系。
• 图20-23：养殖与屠宰利润走势，显示养殖利润回升，屠宰利润微亏。
• 图24-25：冻品库存率及猪肉与替代品价差走势，反映需求端疲软。
• 图26-28：猪肉消费趋势与新冠确诊走势，显示消费偏好回升，疫情趋于稳定。

七、总结

生猪市场在政策支持和饲料成本回落的背景下，短期内供应增加导致猪价偏弱，但中长期来看，养殖端补栏意愿增强，二次育肥需求上升，或对猪价形成支撑。市场需密切关注能繁母猪存栏变化、国储释放节奏及屠企采购动态，以判断未来走势。当前建议在20626-21374元/吨区间操作，以应对短期波动。