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生猪期货早报总结（2022-07-27）

核心内容概览

本报告分析了2022年7月27日生猪期货市场及现货行情，结合基本面、基差、库存、盘面、持仓及预期等多维度信息，为投资者提供市场走势判断和操作建议。

一、基本面分析

1. 供应与需求

• 供应端：新冠疫情处于零星发生状态，集中性消费逐渐恢复；本年度已执行13次收储，共完成10.14万吨，多次低完成度收储支撑猪价；局部地区供应紧张。
• 需求端：白条需求疲软，屠企开工率处于低位；高猪价抑制收猪，弱需求导致屠宰量下滑。

2. 存栏数据

• 截至6月30日，全国生猪存栏量为43057万头，环比上升1.55%。
• 能繁母猪存栏量为4277万头，环比上升2.03%。
• 重点企业能繁母猪存栏为471.88万头，环比增1.94%。
• 6月能繁母猪淘汰量为72489头，环比下降12.87%，同比下调60.01%。

3. 出栏情况

• 7月计划出栏量较6月增加1.04%。
• 本周90公斤以下商品猪出栏占比1.04%，较上周下降0.02%。
• 本周150公斤以上商品猪出栏占比1.13%，较上周微增。
• 生猪出栏均价为22.38元/公斤，环比下跌1.14%，同比上涨45.80%。

4. 收储与政策

• 国储考虑释放储备，发改委拟召开会议稳定猪价。
• 22年6月底猪粮比恢复至8.11，已离开一级预警区域。
• 6月24日第十三次收储完成量为0万吨，本年度累计完成10.14万吨。

二、期货与现货市场

1. 期货价格

• 7月26日，09合约期价收于20270元/吨，现货价为22040元/吨，基差为1770元/吨，现货升水期货。
• 期货市场价格整体偏弱，部分合约价格下跌。

2. 基差与价差

• 7月26日，现货升水期货，基差偏多。
• 月间价差显示，1-3合约价差为2535元/吨，环比下降3.24%；7-9合约价差为375元/吨，环比下降15.73%。

三、主要观点与预期

1. 利多因素

• 连续13次收储提振养殖端信心。
• 饲料价格回落，养殖利润恢复。
• 仔猪补栏需求上升，支撑猪价。
• 二次育肥需求再次上扬，推动价格上涨。

2. 利空因素

• 规模场与散户增加出栏，猪价承压。
• 终端消费乏力，屠企缩量采购。
• 交易低迷，养殖端尝试降价。
• 产能去化速度放缓，供应暂时过剩。

3. 市场预期

• 预计日内猪价偏跌。
• 建议在19914-20626元/吨区间操作。
• 饲料原料成本回落利好养殖利润，但终端需求疲软可能抑制价格上涨。

四、主要逻辑与风险点

1. 主要逻辑

• 期货市场价格下跌主要由近期供应过剩导致。
• 短期内，养殖端加速出货，屠企缩量抗价，二次育肥支撑涨价。
• 中期来看，随着饲料价格回落，养殖户补栏意愿恢复，支撑未来合约价格。

2. 风险点

• 能繁母猪存栏变化。
• 仔猪与二次育肥动态。
• 养殖端挺价情绪。
• 屠企收猪动态。
• 非洲猪瘟疫情。
• 市场对发改委会议的解读。
• 国储是否释放储备。

五、其他关键信息

• 饲料价格：截至7月21日，全国饲料企业玉米库存30.42天，环比下降2.54%。
• 养殖利润：外购仔猪利润为871.45元/头，自繁自养利润为660.00元/头。
• 屠宰数据：本周日屠宰量为91683头，环比下降1.18%；周开工率为20.47%，环比下降0.39%；周鲜销率为90.42%，环比上升0.54%；周冻品库容率为22.92%，环比下降0.39%。
• 猪肉进口：5月猪肉进口量为12.496万吨，环比下降7.1%。
• 消费趋势：年度生猪消费量环比上涨，显示猪肉消费偏好回升。

六、图表说明

• 图1：生猪期现基差走势（偏多）。
• 图2：生猪7-9、9-11合约价差走势。
• 图3：2018-2022年外三元生猪、二元母猪、15kg仔猪及白条均价走势。
• 图4：近4天全国外三元毛猪价格走势。
• 图5：7kg仔猪均价周度走势。
• 图6-11：生猪存栏、淘汰、出栏结构、饲料价格等走势分析。
• 图12-28：猪肉进口、猪粮比、替代品价差、新冠影响等走势。

七、操作建议

• 建议在19914-20626元/吨区间操作。
• 短期内关注供需变化及政策动向。
• 中期可关注饲料价格回落对养殖利润的支撑作用。