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生猪期货早报总结（2022-07-29）

核心内容概览

本报告分析了2022年7月29日生猪期货市场及现货市场的整体表现，结合了供需、价格、库存、基差、利润及政策等多方面因素，对市场走势进行了综合判断。

主要观点

1. 市场基本面分析

• 消费恢复：新冠疫情处于零星发生状态，集中性消费逐渐恢复。
• 收储政策：本年度已执行13次收储，累计完成10.14万吨，多次低完成度收储对猪价形成支撑。
• 供应情况：局部地区供应紧张，生猪现价涨幅减弱，发改委拟召开会议稳定猪价，国储考虑释放储备。
• 存栏数据：截至6月30日，生猪存栏量为43057万头，环比上升1.55%；能繁母猪存栏4277万头，环比上升2.03%。能繁母猪存栏持续增加。
• 出栏计划：7月计划出栏量较6月增加1.04%，规模场和散户均加速出栏，部分二次育肥出栏。
• 猪价走势：全国生猪出栏均价为21.05元/公斤，较前日下跌2.46%，部分地区如四川、山东、湖南等价格跌幅明显。

2. 基差与合约价差

• 基差情况：7月28日，现货价21050元/吨，09合约基差为125元/吨，现货升水期货，偏多。
• 合约价差：7-9、9-11合约价差走势显示，短期价格波动较大，但整体呈现震荡趋势。

3. 市场情绪与持仓

• 主力持仓：主力净空，空头增加，中性。
• 市场逻辑：近期猪价下跌主要因供应暂时过剩，但二次育肥需求上升和收储政策支撑可能带来反弹。

4. 饲料价格与成本

• 饲料成本：猪粮比恢复至8.11，已离开警戒区域，饲料原料价格回落利好养殖利润。
• 库存变化：截至7月28日，全国饲料企业玉米库存为30.30天，较上周略有下降。

5. 需求端表现

• 屠宰端：屠企开工率处于低位，日屠宰量为88404头，较前日小幅下降。
• 消费端：白条需求疲软，终端消费仍不强劲，但年度消费量环比上涨，反映价格优势带动消费回升。
• 冻品库存：冻品库容率22.45%，较上周下降0.47个百分点，显示需求疲软。

6. 养殖利润

• 外购仔猪利润：871.45元/头，较上周略有下降。
• 自繁自养利润：660.00元/头，环比下降。
• 屠宰加工利润：亏损16.23元/头，较上周略有改善。

关键信息

供给端

• 能繁母猪存栏持续增加，预计未来生猪供应可能出现小幅紧缺。
• 本周90公斤以下商品猪出栏占比1.04%，150公斤以上占比1.23%，小体重猪源减少，大体重猪出栏量略有增加。
• 6月能繁母猪淘汰量环比下降12.87%，同比下调60.01%，显示淘汰节奏放缓。

需求端

• 屠企开工率降至19.76%，鲜销率上升至90.73%，冻品库容率下降。
• 猪肉消费量年度环比上涨，反映价格优势带动消费偏好回升。
• 猪肉价格与替代品价差优势明显，替代消费潜力较大。

政策影响

• 国储考虑释放储备，以稳定猪价，发改委要求控制猪价增速。
• 6月国储第十三次收储完成0万吨，年度累计完成10.14万吨。

价格走势预期

• 期货市场短期偏跌，建议在20560-21290区间操作。
• 仔猪补栏回升，价格再次上扬，支撑期货合约价格。
• 未来若能繁母猪存栏继续增长，猪价可能承压，但二次育肥需求可能支撑上涨。

风险点提示

• 能繁母猪存栏变化
• 仔猪和二次育肥动态
• 养殖端挺价情绪
• 屠企收猪情况
• 非洲猪瘟疫情
• 政策对市场的解读
• 国储释放储备的行动

总结

整体来看，生猪市场在政策支持与成本回落的背景下，养殖利润有所恢复，但终端需求疲软抑制了猪价上涨。短期内，市场可能因供应增加而偏跌，但中期随着二次育肥需求回升，猪价仍有支撑。投资者需关注能繁母猪存栏、收储政策及市场情绪变化，以制定相应的操作策略。