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生猪期货早报总结

核心内容概述

2022年7月12日的生猪期货早报分析了当前生猪市场的基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及市场预期，为投资者提供了全面的市场判断与操作建议。

主要观点

1. 基本面分析

• 疫情与消费恢复：新冠疫情已处于零星发生状态，集中性消费逐渐恢复，对猪价形成支撑。
• 收储政策：本年度已执行13次收储，共完成10.14万吨，收储力度虽弱，但仍对猪价有提振作用。
• 供应情况：局部地区供应紧张有所缓解，但整体仍存在供应减量压力。
• 发改委干预：发改委拟召开会议稳定猪价，国储考虑释放储备，预计猪价将震荡上行，涨幅减缓。

2. 养殖端动态

• 出栏量增加：规模场和散户均增加出栏量，看涨情绪仍存，7月计划出栏量较6月增加1.04%。
• 母猪存栏增长：6月能繁母猪环比增加1.94%，养殖端利润恢复，外购仔猪和自繁自养已基本转盈。
• 补栏与二次育肥：仔猪补栏回升，价格上扬；二次育肥需求再次上升，支撑猪价上涨。

3. 屠宰端表现

• 屠宰量下降：钢联重点屠宰企业屠宰量为93028头，较前日下降2.90%，屠企开工率处于低位。
• 需求疲软：白条需求仍偏弱，屠企库存充足，冻品库容率高，导致屠宰量下滑。

4. 基差与价差

• 基差情况：7月11日，现货价23490元/吨，09合约基差785元/吨，现货升水期货，偏空。
• 价差走势：7-9合约价差为-2485元，9-11合约价差为400元，显示近期猪价上涨趋势。

5. 市场预期

• 价格走势：短期内猪价仍将震荡上行，但涨幅将有所减缓。
• 操作建议：建议在22410-22950区间操作，关注发改委稳CPI政策及国储动向。

关键信息汇总

1. 存栏与淘汰情况

• 生猪存栏：截至4月30日，存栏量42400万头，月环比增加0.35%。
• 能繁母猪存栏：截至5月底，能繁母猪存栏4192万头，环比增加0.4%；6月能繁母猪淘汰量为72489头，环比下降12.87%。
• 未来供应：按照去年淘汰节奏，未来生猪供应或出现小幅紧缺。

2. 饲料价格与成本

• 饲料成本回落：玉米库存下降，饲料价格回落利好养殖利润。
• 猪粮比：猪粮比恢复至6.63，已离开警戒区域，表明市场供需趋于平衡。

3. 养殖利润

• 外购仔猪利润：本周外购仔猪养殖利润为765.82元/头，较上周增长。
• 自繁自养利润：自繁自养利润为555.19元/头，仍处于亏损状态。
• 屠宰加工利润：本周屠宰加工毛利润亏损24.29元/头，较上周有所改善。

4. 屠宰与库存

• 屠宰开工率：本周开工率为21.91%，较上周下降1.10个百分点。
• 冻品库容率：本周冻品库容率为23.45%，较上周下降0.42个百分点。

5. 消费与替代

• 猪肉消费：年度消费量环比上涨，说明价格优势推动消费偏好回升。
• 替代品价差：猪肉价格与替代品价差优势明显，替代消费潜力较大。

主要逻辑

• 短期上涨动力：生猪供应持续减少、屠企缩量抗价、二次育肥需求上升支撑猪价上涨。
• 中期趋势：饲料价格回落将改善养殖利润，但养殖端补栏意愿仍较高，预计猪价将保持震荡上行态势。
• 政策影响：发改委稳CPI要求及国储可能放储，预计短期内猪价涨幅将有所减缓。

主要风险点

• 能繁母猪存栏变化：需密切关注存栏量变化及淘汰节奏。
• 仔猪与二次育肥动态：补栏及二次育肥需求可能对猪价产生较大影响。
• 屠企收猪情况：屠企开工率及收猪意愿可能影响市场供需。
• 非洲猪瘟：疫情可能对供应造成冲击。
• 市场政策解读：发改委会议及国储动作可能引发市场波动。

操作建议

• 短期操作：建议在22410-22950区间操作，关注政策动向与市场供需变化。
• 中长期策略：需关注饲料价格走势及能繁母猪存栏去化完成后的变化。

数据支持

• 出栏均价：本周全国生猪出栏均价为20.02元/公斤，环比上涨17.19%。
• 区域价格：四川、湖南、广东等地区猪价上涨显著，部分区域价格创新高。
• 合约走势：09合约期价收于MA20上方，显示市场偏多。

总结

当前生猪市场在政策支持与供应紧张的背景下，猪价呈现震荡上行趋势。养殖端利润逐步恢复，但屠企开工率低、需求疲软仍对市场形成压制。未来需重点关注能繁母猪存栏变化、饲料价格走势及政策动向，以把握市场节奏。