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生猪期货早报总结

一、核心内容概述

2022年6月14日的生猪期货早报分析了近期生猪市场供需、价格、养殖利润、政策影响及期货走势等多个方面，为投资者提供了详细的市场动态与操作建议。

二、市场基本面分析

1. 供应情况

• 生猪存栏量：截至4月30日，全国生猪存栏量为42400万头，环比增加0.35%。
• 能繁母猪存栏：截至2022年4月底，能繁母猪存栏为4177.3万头，环比下降0.2%，较2021年6月下降8.5%。
• 5月能繁母猪淘汰量：5月能繁母猪淘汰量为83194头，环比降幅22.77%，同比降幅47.77%。
• 商品猪存栏结构：5月小猪存栏因补栏需求上涨，大猪存栏因散户压栏略有增加，但随着天气转热，肥猪出栏进度或加快，存栏将减少。

2. 出栏情况

• 5月规模场出栏：完成计划出栏的101.91%，6月计划出栏量下降3.55%。
• 6月出栏均价：全国生猪出栏均价为15.91元/公斤，较前值上涨0.63%。
• 出栏均重：本周出栏均价为15.68元/公斤，环比下跌0.06%。
• 出栏结构：90公斤以下出栏占比1.05%，较上周微增；150公斤以上出栏占比1.14%，较上周持平。

3. 需求情况

• 消费端：白条需求低迷，终端消费依旧乏力。
• 屠宰端：屠企开工率处于低位，屠宰量为129323头，环比微增2.85%。
• 冻品库存：冻品库容率22.90%，较上周上涨0.30个百分点，显示屠企库存偏高。

三、期货与市场动态

1. 期货价格与基差

• 期货收盘价：09合约期价收于19195元/吨，较前值上涨495元/吨。
• 基差情况：6月13日现货价15910元/吨，09合约基差-3285元/吨，现货贴水期货。
• 月间价差：1-3合约价差1565元，1-9合约价差1020元，1-11合约价差645元。

2. 市场趋势与逻辑

• 短期逻辑：昨日期货跳涨由供应偏少引起，但供需双弱，猪价上涨缺乏支撑。
• 中期逻辑：随着饲料成本回落，养殖户补栏积极性提升，预计9、11月合约价位将有所支撑。
• 操作建议：建议在19001-19389区间操作。

四、主要利多与利空因素

利多因素

• 连续11次收储提振养殖端信心。
• 散户挺价惜售情绪减弱但仍存，部分地区降价促走量。
• 能繁母猪存栏去化结束，供应趋于稳定。
• 广东新政导致局部供应紧缺。
• 多地对存栏生猪发放补贴。

利空因素

• 终端消费依旧乏力，屠企开工率低。
• 高猪价抑制收猪，弱需求导致屠宰量下滑。
• 新冠疫情频发，限制集中消费和物流运输。
• 二次育肥户采购基本结束，供应或趋于稳定。

五、养殖利润与成本

• 自繁自养利润：本周亏损156.63元/头，较上周扩大4.59%。
• 外购仔猪利润：本周为47.24元/头，较上周下降11.22%。
• 猪粮比：恢复至二级预警（5.50），但猪价仍未止亏。
• 猪料比：维持在4.16，环比微降0.24%。
• 屠宰加工利润：亏损111.83元/头，较上周减少6.52元/头。

六、主要风险点

• 能繁母猪存栏变化。
• 仔猪与二次育肥动态。
• 新冠疫情防控进展。
• 饲料原料价格波动。

七、图表与数据摘要

• 图1：基差走势显示现货贴水期货，偏空。
• 图2：7-9、9-11合约价差走势，反映市场对中长期价格的预期。
• 图3-5：猪价走势及结构变化，显示价格波动及存栏调整趋势。
• 图6-9：存栏及淘汰量走势，显示能繁母猪存栏持续微降。
• 图10-13：出栏结构、屠宰开工率及鲜销率变化，反映市场供需关系。
• 图14-16：养殖利润与收储情况，显示养殖端盈利压力较大。
• 图17-19：饲料价格与库存变化，显示饲料成本高企。
• 图20-23：消费与进口走势，显示猪肉消费优势明显。
• 图24-27：替代品价差与新冠影响，显示消费受疫情影响。

八、总结

当前生猪市场呈现供需博弈态势，短期内猪价上涨缺乏强力支撑，但中期随着饲料成本回落，养殖利润有望改善。政策支持（如收储、补贴）对市场信心有所提振，但新冠疫情和弱消费仍是主要利空因素。投资者应关注能繁母猪存栏、仔猪与二次育肥动态，以及饲料价格变化，操作建议在19001-19389区间谨慎操作。