2018年基金3季报分析：仓位继续下滑，金融地产占比提升-20181027-光大证券-19页-2mb

2018年基金3季报分析总结

核心内容

2018年三季度，主动偏股型基金（包括普通股票型、偏股混合型和灵活配置型）整体股票持仓继续下降，股票占净值比重为69.44%，环比下降3.26个百分点。其中，灵活配置型基金仓位下滑最为明显，而普通股票型基金仓位略有上升。整体来看，基金对主板的持仓占比持续上升，而对中小创的持仓则逐渐回归标配。

主要观点

1. 板块配置变化

• 主板：持仓占比继续上升，由18Q2的63.48%升至66.32%，但仍处于大幅低配状态。
• 中小创：创业板和中小板持仓占比均有所下降，分别降至12.56%和21.12%。
• 超配比例：主板仍处于低配，而中小创维持超配，基金对主板、中小板、创业板的超配比例分别为-12.73%、6.87%、5.85%。

2. 行业配置变化

• 金融、地产：持仓占比提升，其中金融行业提升幅度最大，地产行业也有所上升。
• 消费、科技：消费行业持仓占比开始从高位回落，科技行业持仓占比略有下降。
• 上游、中游、下游：整体持仓占比均出现下滑，其中上游行业中的石油石化有所提升，而有色金属显著下滑。

3. 具体行业分析

• 上游资源品：石油石化持仓占比提升，而煤炭和有色金属持仓占比下降。
• 中游行业：仅建材持仓占比提升，其余行业如基础化工、交通运输等均有所下滑。
• 下游行业：地产持仓占比提升显著，建筑行业则略有下降。
• 消费行业：食品饮料、医药、家电等高仓位行业持仓占比显著下降，而商贸零售、餐饮旅游、农林牧渔略有上升。
• 科技行业：计算机、通信、军工持仓占比提升，传媒、电子元器件、半导体等有所下降。
• 金融行业：非银金融和银行持仓占比提升，其中保险行业提升幅度最大。

关键信息

基金增减持个股

• 增持Top10：永辉超市、万科A、广汇能源、建设银行、平安银行、中国平安、保利地产、招商银行、立讯精密、沪电股份。
• 减持Top10：南方航空、南钢股份、大华股份、东方财富、通化东宝、金发科技、合力泰、利亚德、紫金矿业、分众传媒。

基金重仓股Top10

• 中国平安、贵州茅台、伊利股份、招商银行、格力电器、保利地产、长春高新、美的集团、五粮液、分众传媒。

风险提示

• 重仓股明细不能代表基金全部配置情况，投资者需注意风险并谨慎决策。

结构清晰总结

持仓概览

• 股票仓位：主动偏股型基金持有股票市值11267.52亿元，占净值比重69.44%，环比下降3.26个百分点。
• 基金类型：普通股票型基金仓位为86.30%，偏股混合型基金为81.58%，灵活配置型基金为54.12%。

板块配置

• 主板：持仓占比升至66.32%，仍处于低配状态。
• 中小创：创业板和中小板持仓占比分别下降至12.56%和21.12%，向标配回归。

行业配置

• 金融、地产：持仓占比提升，其中金融行业提升幅度最大，地产行业也有显著上升。
• 消费、科技：消费行业持仓占比从高位回落，科技行业整体持仓略有下降。
• 上游、中游、下游：整体持仓占比均出现下滑，其中上游行业中的石油石化有所提升，而有色金属显著下滑。

增减持个股

• 增持Top10：永辉超市、万科A、广汇能源、建设银行、平安银行、中国平安、保利地产、招商银行、立讯精密、沪电股份。
• 减持Top10：南方航空、南钢股份、大华股份、东方财富、通化东宝、金发科技、合力泰、利亚德、紫金矿业、分众传媒。

重仓股Top10

• 中国平安、贵州茅台、伊利股份、招商银行、格力电器、保利地产、长春高新、美的集团、五粮液、分众传媒。

风险提示

• 重仓股明细不能代表基金全部配置情况，投资者需注意风险并谨慎决策。