20170904-中泰证券-全视角-个股_中国铝业_亚邦股份_山西汾酒_台海核电_天赐材料_17页_1mb

文档内容总结

核心内容概览

该文档是一份由中泰证券研究所发布的行业分析报告，涵盖多个行业领域，包括钢铁、机械、传媒、食品饮料、电子、交运、电新、医药、服装纺织、教育、轻工造纸、零售、金工及新三板等。报告分析了各行业2017年中报数据，总结了行业发展趋势，并提出了投资建议和风险提示。

主要观点

钢铁行业

• 行业盈利同比和环比持续改善，毛利率和净利率显著提升。
• 供需偏紧和环保限产进一步压缩供给，提升盈利弹性。
• 建议关注*ST华菱、韶钢松山、新钢股份、南钢股份、马钢股份、安阳钢铁、宝钢股份、方大特钢、柳钢股份等，以及上游铁合金龙头鄂尔多斯和受益于石墨电极涨价的方大炭素。
• 风险提示：利率上行过快、环保限产不及预期。

机械行业

• 工程机械行业或迎来涨价潮，主要由于原材料价格上涨和环保限产。
• 装载机涨价预计带动相关上市公司盈利提升。
• 推荐标的包括徐工机械、三一重工、恒立液压、柳工、安徽合力。
• 中鼎股份业绩持续高增长，海外营收占比达67%，受益于并购和ADAS业务发展。
• 风险提示：周期性行业反弹持续性风险、销量增速低于预期、宏观经济波动风险。

传媒行业

• 行业估值和仓位持续走低，游戏、精品剧、阅读板块及次新股值得关注。
• 推荐标的包括完美世界、中文传媒、恺英网络、唐德影视、美盛文化、平治信息、城市传媒等。
• 东方明珠作为文化国改先驱，具备全媒体和优质内容资源，盈利预测良好。
• 风险提示：股市系统性风险、内容持续盈利风险、行业竞争加剧风险。

食品饮料行业

• 白酒行业保持强劲增长，收入和利润增速均超20%，产品结构升级和费用效率提升推动利润增长。
• 非酒食品行业景气度提升，推荐调味品、乳制品龙头如海天味业、中炬高新、伊利股份等。
• 风险提示：中高端酒动销不及预期、三公消费限制、食品安全风险。

电子行业

• 华为AI芯片发布，带动半导体行业景气度提升，重点关注设计龙头。
• 天赐材料虽中报业绩下滑，但锂电材料业务表现亮眼，未来有望持续增长。
• 风险提示：AI普及进度不及预期、宏观经济下行、产能投放不及预期。

交运行业

• 中远海特中报扭亏为盈，受益于半潜船业务增长。
• 台海核电业绩大幅增长，受益于核电行业复苏，预计未来三年净利润持续增长。
• 风险提示：核电项目审批不及预期、技术创新风险、海工设备运输需求不足。

医药行业

• 复星医药通过收购Sandoz产品包和斯迈康，加速制剂发展。
• 上海医药工业板块表现良好，但分销业务受政策影响短期调整。
• 风险提示：外延并购不达预期、新药研发失败、政策性风险。

服装纺织行业

• 海澜之家与阿里战略合作，开启电商新征程，盈利预测良好。
• 风险提示：行业景气度不及预期、主品牌同店下滑、新品牌培育不及预期。

教育行业

• 红黄蓝作为学前教育龙头，具备较强市场影响力，但盈利能力受限于亲子园业务。
• 早教行业处于野蛮生长阶段，未来将更加依赖内生增长。
• 风险提示：加盟续约不达预期、早教市场竞争激烈、品牌和盈利能力受冲击。

轻工造纸行业

• 裕同科技作为高端纸包装龙头，客户资源丰富，技术研发领先，未来三年收入增速预期为27.2%。
• 太阳纸业受益于纸价上涨和产能释放，预计未来三年收入增速为23%。
• 风险提示：原材料价格大幅上涨、宏观经济波动、海外投资政策风险。

零售行业

• 龙头企业复苏，电商增速分化，优质公司强者恒强。
• 推荐标的包括南极电商、永辉超市、苏宁云商、重庆百货等。
• 风险提示：宏观环境恶化、消费能力下降、电商增速低于预期、国企改革进展不及预期。

金工行业

• 基金持仓变化反映行业配置偏好，建议关注公募低配且增持的行业如非银金融、银行、商业贸易、公用事业、交通运输。
• 风险提示：市场系统性风险、监管政策变动、基金样本偏差及模型局限性。

关键信息

行业趋势

• 钢铁：盈利持续改善，环保限产提升盈利弹性。
• 机械：产品涨价潮可能蔓延至其他产品，关注主机企业。
• 传媒：游戏、精品剧、阅读板块及次新股为投资重点。
• 食品饮料：白酒和非酒食品行业表现良好，推荐龙头。
• 电子：半导体景气度提升，AI芯片推动行业成长。
• 交运：核电、海运业务回暖，业绩改善。
• 医药：外延扩张加速，制剂业务有望国际化。
• 服装纺织：电商合作推动转型，关注品牌和渠道。
• 教育：学前教育需求增长，早教市场潜力大。
• 轻工造纸：行业景气周期，龙头市占率有望提升。
• 零售：龙头复苏，电商与线下同步发展。
• 金工：基金持仓变化反映行业配置趋势。

投资建议

• 钢铁：*ST华菱、韶钢松山、新钢股份、南钢股份、马钢股份、安阳钢铁、宝钢股份、方大特钢、柳钢股份等。
• 机械：徐工机械、三一重工、恒立液压、柳工、安徽合力。
• 传媒：完美世界、中文传媒、恺英网络、唐德影视、美盛文化、平治信息、城市传媒、新经典。
• 食品饮料：山西汾酒、口子窖、贵州茅台、五粮液、泸州老窖、古井贡酒。
• 电子：关注半导体龙头及AI相关企业。
• 交运：中远海特、台海核电。
• 医药：复星医药、上海医药。
• 服装纺织：海澜之家。
• 教育：红黄蓝。
• 轻工造纸：裕同科技、太阳纸业。
• 零售：南极电商、永辉超市、苏宁云商、重庆百货。
• 金工：非银金融、银行、商业贸易、公用事业、交通运输。

风险提示汇总

• 宏观经济风险：利率上行、经济断崖式下跌、宏观经济波动。
• 政策风险：环保限产、供给侧改革、三公消费限制、国企改革进展。
• 行业风险：周期性反弹、行业竞争加剧、原材料价格波动。
• 企业风险：业绩不达预期、并购整合不达预期、技术泄密、客户拓展不及预期。
• 市场风险：股市系统性风险、市场预期变化、基金配置偏差。