20180411-中泰证券-全视角-个股_保利地产_杰瑞股份_完美世界_捷成股份_长生生物_宁波华翔_21页_719kb
报告摘要
文档内容总结
核心内容概述
本文档为中泰证券研究所发布的多篇行业分析报告，涵盖房地产、机械、传媒、医药、汽车、金融、教育、轻工、通信、军工等多个行业，重点分析了各行业龙头公司的经营状况、发展趋势、盈利预测及投资建议。
主要观点与关键信息
房地产：保利地产
- 核心观点：2018年1-2月销售超预期，全年可售货值充裕，有望冲击4000亿元销售额。
- 投资逻辑：央企背书强化融资优势，融资成本低、渠道多元、非标依赖度低。
- 盈利预测：预计2018、2019年EPS分别为1.7元、2.24元。
- 风险提示：利率上行、调控收紧可能影响销售和利润率。
机械：杰瑞股份
- 核心观点：业绩拐点确认，订单高增长，2018-2020年趋势向上。
- 亮点分析：
- 2017年新增订单增长59%，经营拐点明确。
- 环保、海外市场、服务产品线均取得突破。
- 压裂设备具备核心竞争力，国内外市场潜力大。
- 盈利预测：预计2018-2020年EPS分别为0.40元、0.76元、1.21元。
- 风险提示：油价波动、海外业务风险、汇率波动。
传媒：捷成股份
- 核心观点：平台型龙头呼之欲出，生态体系不断完善。
- 业务布局：
- 形成“内容+技术”双轮驱动格局。
- 华视网聚作为版权分销平台，市场占有率提升。
- 影视内容储备丰富，未来将持续贡献利润。
- 盈利预测：预计2017-2019年营收分别为43.15亿、53.69亿、66.76亿，归母净利润分别为12.50亿、15.37亿、19.01亿。
- 风险提示：下游行业不景气、市场竞争加剧、政策风险、系统性风险。
传媒：完美世界
- 核心观点：2017年业绩符合预期，2018年游戏与影视业务有望继续增长。
- 业务亮点：
- 移动游戏收入增长显著，占比提升。
- 影视业务内容储备丰富，存货增长显著。
- 年轻化战略推动品牌升级，拓展更多IP。
- 盈利预测：预计2018-2019年营收分别为82.88亿、95.36亿，归母净利润分别为18.60亿、24.80亿。
- 风险提示：产品延期、人才流失、政策监管。
医药：长生生物
- 核心观点：业绩保持较快增长，四价流感疫苗审评顺利。
- 亮点分析：
- 水痘疫苗和狂犬疫苗销售稳定增长。
- 四价流感疫苗有望2018年上市，市场空间广阔。
- 在研品种如带状疱疹疫苗处于临床III期，进度领先。
- 盈利预测：预计2018-2020年归母净利润分别为7.88亿、8.99亿、9.94亿。
- 风险提示：疫苗上市进度不及预期、市场竞争加剧、在研品种进展不及预期。
医药：爱尔眼科
- 核心观点：内生增速延续良好，海外布局加快。
- 业务亮点：
- 2018年一季度业绩符合预期，内生增长约20%-30%。
- 品牌影响力增强，全国县级医院覆盖计划加速。
- 集团目标建成1000家县级眼科医疗机构。
- 盈利预测：预计2017-2019年归母净利润分别为7.5亿、10.8亿、14.1亿。
- 风险提示：医院经营不达预期、市场竞争、体外医院注入不及预期。
医药：迪安诊断
- 核心观点：通过收购完善山东区域服务网络，提升竞争力。
- 业务亮点：
- 收购青岛智颖，覆盖500余家终端客户。
- 实现盈利增厚，预计增厚利润3000万元。
- 盈利预测：维持推荐逻辑，公司业绩稳步增长。
- 风险提示：实验室盈利时间不确定、非公开发行风险、应收账款管理风险。
军工：四创电子
- 核心观点：业绩步入快速上升通道，平台价值凸显。
- 业务亮点：
- 收入和扣非净利润均实现增长，雷达和公共安全产品贡献显著。
- 军民融合雷达产业布局成熟，具备领先优势。
- 盈利预测：预计2018-2019年归母净利润分别为2.58亿、3.26亿。
- 风险提示：业务协同不及预期、市场竞争、政策风险。
轻工：美凯龙
- 核心观点：家居行业集中度提升，公司具备较强竞争优势。
- 业务亮点：
- 自营商场和委管业务均表现良好，出租率高。
- 品牌输出模式可复制，快速扩张。
- 盈利预测：预计2018-2020年归母净利润分别为44.98亿、52.00亿、60.58亿。
- 风险提示：地产景气下滑、委管业务储备减少。
轻工：箱板瓦楞纸行业
- 核心观点：行业景气度提升，龙头公司受益。
- 行业分析：
- 供需维持紧平衡，价格稳步上涨。
- 成本端上涨，龙头具备更强成本控制能力。
- 2018年新增产能集中在Q4，短期供给偏紧。
- 核心标的：推荐太阳纸业、山鹰纸业；关注玖龙纸业、理文造纸。
- 风险提示：原材料价格波动、宏观经济波动、行业政策变化。
轻工：木浆行业
- 核心观点：木浆价格高位震荡，龙头受益于资源与成本优势。
- 行业分析：
- 木浆价格持续上涨，供需格局优化。
- 木浆自给率高，成本优势明显。
- 木浆龙头晨鸣纸业、太阳纸业具备较强竞争力。
- 风险提示：浆价波动、行业政策变化、宏观经济波动。
通信：宝信软件
- 核心观点：业绩超预期，IDC业务高增长。
- 业务亮点：
- 软件信息化与IDC业务均实现高增长。
- 宝之云IDC项目推进顺利，成本优势显著。
- 钢铁行业回暖带动业绩增长。
- 盈利预测：预计2018-2019年净利润分别为5.76亿、7.28亿。
- 风险提示：产能释放不及预期、高端市场拓展不及预期。
宏观：博鳌论坛与金融开放
- 核心观点：开放促进改革，金融行业有望迎来发展机遇。
- 政策分析：
- 扩大开放推动结构转型，降低关税，增加进口。
- 金融对外开放加速，外资控股政策落地。
- 机构改革推进，有助于经济转型升级。
- 风险提示：政策变动风险。
宏观：原油供需与油价
- 核心观点：油价短期高位震荡，中期受页岩油增产影响。
- 行业分析：
- 短期供需缺口扩大，油价上涨。
- 中期美国页岩油增产可能带来压力。
- “三桶油”资本支出增长，推动行业景气度提升。
- 风险提示：全球经济增速、原油减产协议、油气开支。
金融：券商行业
- 核心观点：金融对外开放，券商迎来发展机遇。
- 行业分析：
- 外资控股政策落地，带动市场活跃度提升。
- 头部券商具备更强国际竞争力。
- 建议关注中信证券、华泰证券、光大证券等。
- 风险提示：市场低迷、监管变化。
教育：早教行业
- 核心观点：行业需求增长，资本布局加速。
- 行业分析：
- 消费者教育理念转变，需求逐步释放。
- 行业竞争格局优化，龙头有望脱颖而出。
- 核心标的：推荐三垒股份（拟收购美吉姆）、电光科技（投资爱乐祺）。
- 风险提示：法律法规变化、行业规范、盈利能力。
总结
文档整体聚焦于多个行业的龙头企业分析，强调行业景气度提升、业绩增长、政策支持及估值修复潜力。各行业分析均包含详细的业绩点评、业务亮点、盈利预测和风险提示，为投资者提供全面的投资参考。重点推荐的标的包括：保利地产、杰瑞股份、捷成股份、完美世界、长生生物、爱尔眼科、美凯龙、宝信软件、四创电子等。
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