20170811-中泰证券-全视角—个股推荐_天沃科技_11页_830kb

文档总结

核心内容概览

本文档为中泰研究所发布的多篇行业分析与个股点评，内容涵盖机械、银行、建筑、交运、电新、环保等多个领域，主要分析了近期市场动态、公司业绩表现、行业发展趋势及投资建议。整体上，文档强调了业绩增长、行业景气度提升、政策利好以及公司战略转型等关键因素，同时对相关风险进行了提示。

主要观点与关键信息

一、个股推荐与业绩分析

1. 天沃科技（002564）

• 业绩表现：2017年上半年营业收入同比增长11.66倍，净利润同比增长774.15%。
• 订单保障：截至2017年6月底，公司在手订单达183亿元，预计保障业绩快速增长。
• 重组影响：与中机电力重组后业务融合良好，盈利能力显著增强。
• 非公开发行：推进非公开发行股票，募集资金不超过15.72亿元用于光热发电项目。
• 战略调整：剥离亏损资产，优化内部结构，聚焦核心业务。
• 投资建议：预计2017-2019年业绩分别为4.0亿、5.3亿、6.6亿元。
• 风险提示：应收账款坏账、传统业务需求下滑、转型军工产业化、中机电力订单执行风险。

2. 平安银行（000001）

• 报表亮点：零售转型成效显著，消费贷同比增长151%，净手续费收入正向增长。
• 报表不足：资产质量仍较弱，不良率上升，存款增长乏力。
• 投资建议：未来与现在的权衡，估值低于招行，转型逻辑顺畅，建议关注。
• 风险提示：经济下滑超预期。

3. 华夏银行（600015）

• 报表亮点：中收逆势增长，银行卡、理财收入同比增长72%、45%。
• 资产质量改善：不良净生成率下降，拨备覆盖率提升。
• 投资建议：估值便宜，安全边际高，建议积极关注。
• 风险提示：经济下滑超预期。

4. 常熟银行（601128）

• 转型成效：加快向零售银行转型，信用卡、消费经营贷款快速增长。
• 资产质量改善：不良率下降，拨备比提升。
• 投资建议：立足江苏，深耕小微，有“小宁波”特色，建议关注。
• 风险提示：经济下滑超预期。

二、行业分析与趋势预测

1. 人民币汇率

• 突破6.7关口：人民币升值预期增强，但短期上涨主要由结汇行为驱动。
• 影响因素：美元指数企稳、贸易顺差扩大、资本管制加强。
• 风险提示：人民币大幅升值缺乏持续动力，经济下滑超预期。

2. 铁路改革与航运板块

• 铁路改革：普客提价有望成为业绩亮点，铁路运营服务空间显著。
• 航运走势：BDI指数上涨，SCFI运价提升，集运行业基本面改善。
• 推荐标的：中远海控（运量运价齐升）、中远海特（受益一带一路）。
• 风险提示：普客提价不及预期、资产注入进度不达预期。

3. 建筑行业

• 中国建筑（601668）：

  • 半年报预增10%以上，业绩稳健增长。
  • 新签订单总额达11955亿元，同比增长33.7%。
  • 基建PPP业务带动订单爆发式增长，未来盈利空间广阔。
  • 投资建议：预计2017-2019年归母净利润分别为338亿、390亿、448亿。
  • 风险提示：PPP落地不达预期、海外经营风险。

• 东方园林（002310）：

  • 中报业绩增长57%，超市场预期。
  • PPP订单持续增长，毛利率提升，经营性现金流改善。
  • 投资建议：预计2017-2019年归母净利润分别为21.42亿、31.69亿、41.15亿。
  • 风险提示：存货及应收账款风险、PPP政策风险。

4. 环保与电新行业

• 星源材质（300568）：

  • 半年报业绩承压，营收同比下降2.79%，净利润下降23.74%。
  • 干法隔膜龙头地位稳固，湿法隔膜产能逐步释放。
  • 投资建议：预计2017-2019年净利润分别为2.15亿、3.07亿、4.9亿。
  • 风险提示：新能源汽车政策不达预期、产能扩张不达预期、竞争加剧。

• 聚光科技（300203）：

  • 中标高青县PPP项目，合同金额达14亿元，体现公司综合实力。
  • 定增审核通过，补充流动资金，支持外延发展。
  • 投资建议：预计2017-2018年归母净利润分别为5.5亿、7.3亿。
  • 风险提示：项目建设不达预期。

• 碧水源（300070）：

  • 中标55.4亿元大单，巩固龙头地位。
  • 新增订单总额达382.3亿元，EPC、BOT、TOT类型订单占比高。
  • 投资建议：预计2017-2018年归母净利润分别为27.5亿、37.2亿。
  • 风险提示：项目建设不达预期。

三、其他重点分析

1. 电影与传媒行业

• 战狼2破纪录：反映电影票房周期回暖，内容红利时代来临。
• 投资建议：关注上海电影、光线传媒、北京文化等上游龙头企业，以及唐德影视、慈文传媒、华策影视等精品内容公司。
• 风险提示：票房不及预期、内容创新持续性、政策监管风险。

2. 教育行业

• 幼教业务扩张：通过收购多品牌，扩大市场份额，形成区位互补。
• 投资建议：关注公司多品牌协同效应，定增拓展艺体培训业务。
• 风险提示：加盟园所扩张不及预期、ARPU值提升不达预期、标的业绩不达预期。

总结

文档整体呈现了多个行业的深度分析与投资建议，重点聚焦于公司业绩增长、订单保障、行业景气度提升、政策利好等积极因素。同时，对潜在风险进行了提示，如经济下滑、订单执行不力、市场竞争加剧等。建议投资者在关注业绩增长的同时，也要留意行业政策及市场环境的变化。